宏觀層面，市場(chǎng)主要關(guān)注關(guān)稅擾動(dòng)問題，以及美國(guó)降息節(jié)奏問題。8月12日，在中美對(duì)等關(guān)稅90天延期截止前的幾個(gè)小時(shí)，特朗普簽署了行政令，將對(duì)等關(guān)稅24%的部分再延期90天，此舉基本符合預(yù)期。但 “次級(jí)關(guān)稅”問題仍是短期應(yīng)該擔(dān)憂的問題之一：當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月6日，特朗普政府以印度“直接或間接方式”購買俄羅斯能源為由，對(duì)印度產(chǎn)品加征25%關(guān)稅。

國(guó)金證券認(rèn)為，特朗普政府“次級(jí)關(guān)稅”的主要目的或許不在于財(cái)政收入，而是利用這一關(guān)稅威脅。特朗普上任以來推進(jìn)了多項(xiàng)議程，包括減稅法案、關(guān)稅落地、平息伊以沖突等，目前尚未停息的俄烏沖突或許是其主要目標(biāo)之一。從資產(chǎn)角度上講，面對(duì)國(guó)際局勢(shì)不確定性，仍推薦投資者關(guān)注黃金基金ETF（518800）的投資機(jī)會(huì)。

降息節(jié)奏上，7月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)再度低于預(yù)期，核心CPI超預(yù)期但幅度比較有限，在7月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期回落后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂大幅增加，此次CPI低于預(yù)期，為9月份降息進(jìn)一步創(chuàng)造了條件。物價(jià)結(jié)構(gòu)上，食品與能源的回落導(dǎo)致整體CPI走弱；即使是核心CPI中，關(guān)稅也并未產(chǎn)生較強(qiáng)影響，服裝環(huán)比+0.07%，家具家電環(huán)比+0.7%。服務(wù)業(yè)則是CPI的主要拉動(dòng)項(xiàng)，如夏季旅游導(dǎo)致機(jī)票大漲。

中金公司分析，盡管市場(chǎng)認(rèn)為關(guān)稅會(huì)造成遠(yuǎn)期通脹壓力，從而壓制美聯(lián)儲(chǔ)降息行為，但實(shí)際通脹的增長(zhǎng)斜率并不及預(yù)期。他們預(yù)測(cè)，年底CPI同比達(dá)到3.2%，有望逐步見頂。此外，在主要經(jīng)濟(jì)體的關(guān)稅逐步確定后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的預(yù)期路徑也產(chǎn)生更大把握，從而提高降息的概率。若美聯(lián)儲(chǔ)降息，降低全球資金成本，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有望引來進(jìn)一步上行。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。