每經(jīng)記者｜吳澤鵬    實習(xí)生 秦涵檸    每經(jīng)編輯｜張益銘    

隨著8月26日晚間東鵬控股（003012.SZ）與蒙娜麗莎（002918.SZ）先后披露2025年半年度報告，佛山陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)三家頭部上市公司——東鵬控股、箭牌家居（001322.SZ）、蒙娜麗莎的上半年業(yè)績報告披露完畢。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三家企業(yè)營收均出現(xiàn)下滑，但變動幅度有所差異，蒙娜麗莎下滑幅度最大，在收入規(guī)模上也與另兩家企業(yè)擴(kuò)大了差距。同時，當(dāng)東鵬控股與箭牌家居還能保持盈利時，蒙娜麗莎出現(xiàn)了由盈轉(zhuǎn)虧情形。

另一方面，在工程渠道銷售不利的背景下，陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)向經(jīng)銷零售端發(fā)力，今年上半年，東鵬控股、箭牌家居在該渠道均取得收入增長，但蒙娜麗莎未能跟上同行節(jié)奏，其經(jīng)銷業(yè)務(wù)同比下滑10%。

東鵬相關(guān)人士告訴記者，上半年公司通過終端門店的數(shù)量擴(kuò)張與形象升級等措施，增強(qiáng)了對消費(fèi)者的觸達(dá)能力。箭牌家居方面介紹，上半年在核心經(jīng)銷商中分階段推進(jìn)店效倍增項目，試點門店店效顯著提升，下半年計劃將該項目由點及面、向更大范圍門店全面鋪開。此外，記者給蒙娜麗莎發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

上半年業(yè)績分化

8月27日，東鵬控股強(qiáng)勢漲停，該企業(yè)在前一日晚間發(fā)布了一份營收微降的半年度業(yè)績報：營收29.34億元，同比下降5.18%；歸母凈利潤2.19億元，同比增長3.85%。

“上半年，面對市場需求承壓、建陶行業(yè)存量競爭加劇等多重挑戰(zhàn)，東鵬控股積極應(yīng)對，通過深耕渠道、價值營銷、精益運(yùn)營和費(fèi)用精準(zhǔn)管控等措施，多項核心財務(wù)指標(biāo)實現(xiàn)逆勢增長?！睎|鵬控股品牌部人士給記者提供的材料中如是介紹。

在營收規(guī)模上，箭牌家居與東鵬控股相差不大，上半年營收28.37億元，同比下降8.12%。不過，箭牌家居的歸母凈利潤為2844.14萬元，同比下滑25.15%?？鄯菤w母凈利潤則是1428.75萬元，同比微增6.33%。

據(jù)箭牌家居財務(wù)總監(jiān)鄧慶慧介紹，上半年公司毛利率為29.47%，同比增加2.43個百分點，費(fèi)用率27.47%，同比增加2.53個百分點，從而導(dǎo)致凈利潤同比下降。

三家企業(yè)中最早上市的蒙娜麗莎，未能取得此“先發(fā)優(yōu)勢”，在營收方面已大幅落后于同城同行，上半年實現(xiàn)19.15億元，同比下降17.96%。此外，其歸母凈利潤由上年同期的8260.21萬元轉(zhuǎn)為虧損566.82萬元，同比下降106.86%；扣非后更是虧損了1619.89萬元，同比下降123.57%，成為三家企業(yè)中唯一出現(xiàn)虧損的企業(yè)。

據(jù)蒙娜麗莎半年報解釋，業(yè)績下滑主要是因為產(chǎn)品平均銷售價格同比下滑、房地產(chǎn)行業(yè)瓷磚訂單減少，以及對存在減值跡象的資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備。

此外，現(xiàn)金流表現(xiàn)也進(jìn)一步反映出企業(yè)經(jīng)營狀況的差異。東鵬控股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)4.37億元，同比大幅增長92.99%，運(yùn)營質(zhì)量與回款能力顯著提升；箭牌家居經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.19億元，但較上年同期的-5.91億元收窄12.19%，現(xiàn)金流壓力有所緩解；蒙娜麗莎經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額9140.4萬元，同比下降75.67%，現(xiàn)金流緊張程度加劇。

經(jīng)銷零售成破局關(guān)鍵

2025年上半年，受房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入存量時代、工程訂單減少影響，陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)普遍面臨工程渠道銷售壓力，在此背景下，企業(yè)紛紛將重心轉(zhuǎn)向經(jīng)銷零售端。

東鵬控股在經(jīng)銷零售領(lǐng)域的布局成效顯著。東鵬控股前述人士介紹，上半年，瓷磚大零售渠道收入同比增長5.94%，高值產(chǎn)品收入同比增長19.51%，新建店面133家，重裝升級168家。

箭牌家居同樣在經(jīng)銷零售端發(fā)力，據(jù)了解，該企業(yè)上半年啟動“店效倍增項目”，幫助經(jīng)銷商在市場競爭中提升銷售能力與團(tuán)隊建設(shè)水平。其半年報披露，上半年試點范圍雖局限于部分核心經(jīng)銷商的部分門店，但試點門店店效顯著提升，直接帶動公司2025年上半年國內(nèi)經(jīng)銷零售收入達(dá)到11.32億元，同比增長4.03%?；谏习肽甑脑圏c成效，箭牌家居計劃在下半年由點及面推向更大范圍門店，進(jìn)一步釋放單店效能，為經(jīng)銷零售收入增長注入持續(xù)動力。

同行們在零售渠道發(fā)力卓有成效，蒙娜麗莎則有待提升，其上半年經(jīng)銷業(yè)務(wù)收入15.89億元，同比下降10%，工程戰(zhàn)略業(yè)務(wù)收入3.26億元，同比下降42.68%。半年報中也提到，行業(yè)市場競爭依然激烈，公司加強(qiáng)經(jīng)銷業(yè)務(wù)，積極拓展市場，但產(chǎn)品平均銷售價格同比下滑，導(dǎo)致整體銷售收入未達(dá)預(yù)期。

對于經(jīng)銷渠道銷量、門店增減及下半年計劃等問題，記者嘗試通過電話采訪蒙娜麗莎，后按要求發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未得到回復(fù)。證券部工作人員稱，董秘負(fù)責(zé)接受采訪事宜，但其出差在外，無法保證回復(fù)時間。

據(jù)佛山市陶瓷行業(yè)協(xié)會報道，截至2024年，全國建筑陶瓷生產(chǎn)線數(shù)量由2022年的2485條減少至2193條，退出率為11.75%。近年來，由于大產(chǎn)能產(chǎn)線的增加，企業(yè)數(shù)量、產(chǎn)線退出率遠(yuǎn)大于產(chǎn)能退出率。當(dāng)前，陶瓷磚生產(chǎn)企業(yè)正面臨著行業(yè)大洗牌的挑戰(zhàn)。

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG41N1813906894