｜2025年9月2日 星期二｜

NO.1 華泰證券：美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率較大，重視金銀板塊機(jī)會(huì)

華泰證券重申美聯(lián)儲(chǔ)降息有望驅(qū)動(dòng)美實(shí)際利率下行，或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)ETF等配置資金流入，對(duì)黃金是利好。中長(zhǎng)期除非美國(guó)恢復(fù)高增長(zhǎng)低通脹并行的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，并能有效降低赤字率，否則以央行為代表的買(mǎi)家或延續(xù)當(dāng)前購(gòu)金策略，黃金的上漲趨勢(shì)或持續(xù)。典型黃金公司當(dāng)前估值及籌碼結(jié)構(gòu)均較優(yōu)，且未來(lái)有望顯著受益于金價(jià)上漲和產(chǎn)量增加。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的。此外，金銀比收斂多數(shù)發(fā)生在貨幣寬松一段時(shí)間后經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù)、觸發(fā)白銀工業(yè)屬性的時(shí)期，如果后續(xù)降息落地經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)，金銀比有望收斂，建議關(guān)注白銀投資機(jī)會(huì)。

NO.2 中信證券：衛(wèi)星發(fā)射頻率正顯著提升 預(yù)期2025年下半年或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)

中信證券研報(bào)指出，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位凸顯，政策導(dǎo)向明確。近期工信部發(fā)布《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確將有序推動(dòng)衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)開(kāi)放，預(yù)期相關(guān)牌照發(fā)放工作或?qū)⒓涌焱七M(jìn)。產(chǎn)業(yè)方面，火箭運(yùn)力、發(fā)射成本等產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸或?qū)⒌玫浇鉀Q，衛(wèi)星發(fā)射頻率正顯著提升，預(yù)期2025年下半年或?yàn)楫a(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)。市場(chǎng)交易層面，衛(wèi)星行業(yè)正從主題投資逐步向更具持續(xù)性的產(chǎn)業(yè)投資過(guò)渡。建議優(yōu)先關(guān)注具備潛在獲得業(yè)務(wù)牌照可能性的衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，以及制造、發(fā)射和地面設(shè)備相關(guān)企業(yè)。

NO.3 中泰證券：繼續(xù)看好銀行股穩(wěn)健性和持續(xù)性

中泰證券表示，銀行股經(jīng)營(yíng)模式和投資邏輯從“順周期”到“弱周期”：市場(chǎng)強(qiáng)時(shí)，銀行股短期偏弱；但經(jīng)濟(jì)偏平淡期間，銀行股高股息持續(xù)會(huì)具有吸引力，繼續(xù)看好銀行股穩(wěn)健性和持續(xù)性。銀行股兩條投資主線(xiàn)：一是擁有區(qū)域優(yōu)勢(shì)、確定性強(qiáng)的城農(nóng)商行，區(qū)域包括江蘇、上海、成渝、山東和福建等。二是高股息穩(wěn)健的邏輯。

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