每經(jīng)編輯｜葉峰    

上周A股上演過山車行情：周一迎來開門紅，但隨后三天市場連續(xù)深度回調(diào)，滬指一度失守3800點(diǎn)；周五多方絕地反擊，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢大漲，反包前日跌幅。主要寬基指數(shù)中僅創(chuàng)業(yè)板指收漲，而科創(chuàng)50指數(shù)一周重挫超5%。

今年以來，人民幣相對美元的吸引力持續(xù)上升，成為過去三年A股宏觀面最大的正向變化。展望后續(xù)，若美聯(lián)儲開啟降息進(jìn)程，匯率友好環(huán)境有望延續(xù)并對A股形成托舉。

兩融方面，上周融資資金沖高回落。9月1日融資余額一度升至2.28萬億元，隨后隨市場降溫而回落，但上周兩融余額仍單周增加187億元，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處高位但邊際走弱，短期或維持震蕩。外資方面，近期持續(xù)凈流入，主動外資自8月15日以來已連續(xù)三周凈流入，此前2024年內(nèi)僅“9·24”前后兩周錄得凈流入。對比歷史，上一次出現(xiàn)類似的連續(xù)凈流入還是在2023年。綜上市場短期波動或加劇，中期上行趨勢大體延續(xù)。

數(shù)據(jù)來源：中金公司，EPFR

海外方面，財(cái)政擔(dān)憂下歐美日出現(xiàn)債券拋售潮，美國就業(yè)數(shù)據(jù)走弱強(qiáng)化9月降息基礎(chǔ)。

在財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂與政治不確定性影響下，歐美日長端收益率上行：英國30年國債收益率創(chuàng)1998年以來新高，法國、德國30年期亦觸及歐債危機(jī)以來高位，日本30年期刷新歷史新高。與此同時(shí)，美國就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)走弱：ADP新增顯著回落，職位空缺降至2024年9月以來低點(diǎn)，8月非農(nóng)新增5.4萬人，部分行業(yè)轉(zhuǎn)負(fù)；美聯(lián)儲理事沃勒明確支持下月降息并不排除后續(xù)多次降息，市場對9月降息50bp的預(yù)期升溫。

往后看，本周重點(diǎn)關(guān)注中國8月進(jìn)出口數(shù)據(jù)和美國8月通脹數(shù)據(jù)（CPI及PPI）。

受人民幣吸引力上升與外資邊際回流支撐，疊加美國就業(yè)走弱帶來的全球?qū)捤深A(yù)期，上周雖現(xiàn)“過山車”但回調(diào)低點(diǎn)仍未觸及近十年高點(diǎn)3731；兩融余額沖高后邊際走弱，提示短線波動，但并不改中期上行主線?？紤]海外長端利率高位與重要數(shù)據(jù)披露窗口可能帶來的噪音，后市或于震蕩中抬升、反復(fù)向上。配置上建議以具代表性的寬基為核心，優(yōu)選中證A500ETF（159338）與上證綜指ETF（510760）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。