每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜何小桃 趙云 向江林    

2025年國慶中秋長假期間，全球市場與國內(nèi)消費領域亮點紛呈。

海外市場方面，AI算力受OpenAI多筆重磅合作助推，金價首破4000美元/盎司創(chuàng)歷史新高。

國內(nèi)方面，假期旅游出行人次超預期，電影總票房已超2024年全年；此外，我國在固態(tài)電池、核聚變技術領域取得關鍵突破。

回顧今年的長假，歐美、日韓等海外股市呈現(xiàn)普漲格局，港股市場呈現(xiàn)結構性行情，科技、有色板塊領漲。目前，多家機構看好“紅十月”行情，認為科技成長仍是主線，疊加流動性寬松，A股節(jié)后或延續(xù)震蕩偏強走勢，新質(zhì)生產(chǎn)力相關領域及消費復蘇板塊值得關注。

長假期間海外市場熱點紛呈

這個國慶中秋長假，海外資本市場熱點紛呈，受消息面刺激，以AI為代表的科技、以黃金為代表的有色金屬在海外市場掀起一輪投資熱潮。國內(nèi)市場表現(xiàn)同樣可圈可點，長假期間，全國出行總量穩(wěn)中有增，高于市場先前預測，預示國內(nèi)消費市場有望迎來回暖。與此同時，我國在多個領域捷報頻傳，多項大國重器實現(xiàn)重要突破，引發(fā)積極關注。

一、AI算力：海外利好頻傳行業(yè)景氣預期強化

長假期間，以AI為核心的科技敘事在海外市場依然熱烈，資本市場的催化劑層出不窮。

在算力硬件層面，10月1日，OpenAI與韓國兩大芯片巨頭三星電子和SK海力士達成初步協(xié)議，該協(xié)議旨在將這兩家在存儲芯片領域占主導地位的公司納入星際之門數(shù)據(jù)中心建設計劃。SK集團在聲明中強調(diào)，這一預測需求是當前全球高帶寬存儲器（HBM）產(chǎn)能的兩倍多。另外，韓國政府日前公布的數(shù)據(jù)顯示，韓國9月份的出口同比增長12.7%，達到659.5億美元，創(chuàng)下三年零六個月以來的最高紀錄。從出口產(chǎn)品看，9月份半導體出口同比增長22%，達到166億美元，創(chuàng)下月度歷史最高紀錄。此外，10月6日，OpenAI與AMD達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在未來數(shù)年部署總計6GW的AMDGPU算力。

在AI應用方面，國慶假期前后，OpenAI進行了一系列產(chǎn)品發(fā)布、戰(zhàn)略合作簽約并舉辦開發(fā)者大會，業(yè)內(nèi)認為將對AI的商業(yè)化閉環(huán)與應用端繁榮產(chǎn)生深遠影響。9月30日，OpenAI發(fā)布Sora2模型SoraAPP，其中Sora2最大的突破是由“視頻生成器”進化為“世界模擬器”，生成的內(nèi)容在物理上更加精準、逼真，此外，“聲畫一體”以及模型可控性也有進步。這些突破使得SoraApp登頂APPStore。

東方證券計算機團隊認為，APPsinsideChatGPT帶來的巨大Token消耗，以及Sora等新爆款應用，都將對算力產(chǎn)生持續(xù)拉動。

與此同時，最近，國內(nèi)AI應用也有新進展，例如，混元圖像3.0在文生圖榜單登頂。對此，申萬宏源策略團隊最新觀點認為，隨著產(chǎn)業(yè)趨勢進一步得到驗證，半導體景氣趨勢預期將進一步強化。

二、黃金：金價首次突破4000美元/盎司

十一長假期間（10月1日~10月7日），國際金價繼續(xù)攀升，10月7日，COMEX黃金突破4000美元/盎司；隨后，倫敦現(xiàn)貨黃金價格也于10月8日突破4000美元/盎司，均創(chuàng)出歷史新高。10月1日，美國政府正式關門，根據(jù)美國國債期權定價顯示，政府關門至少會持續(xù)10天，最長則將達到29天。市場預計，這一政治不確定性有望提升黃金的避險吸引力。?

全球商品市場10月1日~10月7日的市場表現(xiàn) 圖片來源：長江證券金屬團隊

高盛日前將2026年12月金價預期從此前的每盎司4300美元上調(diào)至4900美元，理由包括西方市場ETF資金流入強勁，以及各國央行有望持續(xù)購金。值得注意的是，央行數(shù)據(jù)顯示，中國9月末黃金儲備報7406萬盎司（約2303.523噸），環(huán)比增加4萬盎司（約1.24噸），為連續(xù)第11個月增持黃金。

據(jù)民生證券金屬團隊統(tǒng)計，黃金在除美聯(lián)儲外央行的儲備占比，自1996年以來首次超過美國國債，包括中國在內(nèi)過去三年持續(xù)購買黃金，拋售美債，部分央行直接要求黃金儲備比例提升到30%。預計全球央行加大黃金資產(chǎn)配置的趨勢仍將持續(xù)。

展望金價后市，民生證券金屬團隊最新觀點指出，金價從2019年到現(xiàn)在的漲幅約為1.5倍，但回顧歷史70-80年代金價漲幅約18倍、00-11年漲幅5.5倍，如果目前是一輪世界貨幣信用的重構，那么漲幅不應該低于70-80年的布雷頓森林體系破滅的漲幅，所以4000美元絕對不是黃金的高點。當然，黃金的上漲一定不是一蹴而就，未來也一定會出現(xiàn)今年4-8月的半年周期維度的震蕩行情。

與此同時，長假期間，比特幣價格一度突破12.6萬美元，并創(chuàng)下歷史新高。今年來，比特幣已大漲超30%。

三、固態(tài)電池：重要技術進展落地新能源車充電量創(chuàng)歷史新高

固態(tài)電池領域在長假期間亦取得重要技術突破。10月7日，據(jù)新華社消息，從中國科學院物理研究所獲悉，由該所研究員黃學杰團隊聯(lián)合華中科技大學、中國科學院寧波材料技術與工程研究所等組成的研究團隊開發(fā)出一種陰離子調(diào)控技術，解決了全固態(tài)金屬鋰電池中電解質(zhì)和鋰電極之間難以緊密接觸的難題，為其走向實用化提供了關鍵技術支撐。相關研究成果已于7日發(fā)表在國際學術期刊《自然-可持續(xù)發(fā)展》上。

值得一提的是，今年長假期間，新能源汽車充電量創(chuàng)歷史同期新高。據(jù)媒體報道，10月1日零時至10月3日18時，全國高速公路充電量達到4380.93萬千瓦時，同比增長51.33%，日均充電量是平日的2.54倍。

四、核聚變：我國核聚變裝置取得關鍵突破概念股大漲

據(jù)媒體報道，10月1日，中國核聚變裝置BEST建設取得關鍵突破，重達400余噸的底座成功安裝就位，標志著這一大國重器主機全面開建。未來，該裝置有望在2030年通過核聚變點亮第一盞燈，首次驗證演示核聚變發(fā)電。

長假期間，港股市場的核聚變概念股中核國際、上海電氣、中國核能科技、東方電氣等紛紛大漲。

五、諾貝爾獎動態(tài)：量子領域斬獲諾獎

10月7日，約翰·克拉克等三人因“發(fā)現(xiàn)電回路中的宏觀量子力學隧道效應和能量量子化”獲2025年諾貝爾物理學獎。

國金證券機械團隊分析指出，克拉克等人利用精巧的超導電路，證明了包含大量電荷載流子的宏觀系統(tǒng)，依然能像單個微觀粒子一樣，展現(xiàn)出純粹的量子行為，為量子計算工程化提供實驗依據(jù)。三位獲獎者核心工作分別為超導電路測量、高保真量子比特測控（超導計算機主流架構）、約瑟夫森結量子計算機，均與量子計算強相關。看好由諾獎帶領的技術革命以“實驗室突破-技術迭代-產(chǎn)業(yè)爆發(fā)”實現(xiàn)突破。美股市場相關公司RigettiComputing（RGTI）、D-WaveQuantum(QBTS)、IONQ近5日漲幅達47%、45%、29%。

六、長假出行消費：長假全國出行人次高于預期

2025年國慶與中秋疊加，形成連續(xù)8天的“超長黃金周”，公眾出游意愿顯著提升。據(jù)國泰海通統(tǒng)計，今年9月30日~10月6日，全國出行總量穩(wěn)中有增，七天累計20.68億人次，同比增長約5.2%，高于交通運輸部先前預測的3.2%。

據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，2025年國慶中秋假期國內(nèi)航線機票預訂量突破871萬張，日均預訂量較去年同期增長約13%。

此外，據(jù)媒體報道，今年國慶期間，民航預計執(zhí)行客運航班總量達13.9萬班次，日均超過1.7萬班次，同比增長5.7%。其中，國內(nèi)航班同比增長4.9%，國際航班增長11.9%。

七、電影市場：年內(nèi)全國電影總票房已超2024年全年

據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，10月1日~10月7日，2025年國慶檔票房達17.26億元，同比下降17.8%，《志愿軍：浴血和平》《731》《刺殺小說家2》票房居前。今年國慶檔電影種類豐富，涵蓋歷史戰(zhàn)爭、奇幻冒險、家庭喜劇等。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，今年以來的全國電影總票房已超2024年全年，中國電影市場整體復蘇態(tài)勢明顯。

長假期間科技、有色領漲港股

回顧長假期間全球股市，10月1日~10月7日，歐美股市普漲，同期英國富時100指數(shù)漲1.4%，法國CAC40指數(shù)漲1%，德國DAX指數(shù)漲2.1%。美股方面，標普500指數(shù)漲0.4%，納斯達克指數(shù)漲0.6%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲0.4%。日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)分別大漲6.7%、3.6%。國際金價、銅價也均實現(xiàn)上漲，但原油有所下跌。

全球大類資產(chǎn)10月1日~10月6日的市場表現(xiàn) 截圖自：申萬宏源證券研報

10月1日~10月6日，美股、港股行業(yè)漲跌幅排名截圖自：華金證券研報

據(jù)華金證券統(tǒng)計，長假期間，美股市場漲幅前三的行業(yè)分別為醫(yī)療保健、公用事業(yè)、信息技術；港股市場漲幅前三的行業(yè)分別為原材料業(yè)、信息科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)。

具體到個股層面，據(jù)Choice數(shù)據(jù)，10月2日~10月8日，港股通標的中漲幅前10的個股分別為大眾公用、吉宏股份、赤峰黃金、先健科技、中廣核礦業(yè)、MIRXES-B、微創(chuàng)醫(yī)療、上海電氣、山東黃金、江西銅業(yè)股份，科技、有色板塊仍然占據(jù)行情主導。?

港股通標的10月2日~10月8日累計漲幅TOP20

港股通標的10月2日~10月8日累計跌幅TOP20

展望四季度行情，申萬宏源首席策略分析師傅靜濤最新發(fā)布觀點指出，“大勢研判不變：紅十月，看好四季度和跨年行情。2026年春季前，科技產(chǎn)業(yè)催化顯著多于順周期催化的格局不變，同時，科技成長可能會有中短期性價比問題，但距離長期性價比低位還有差距?？萍汲砷L可能延續(xù)趨勢行情，最終演繹到長期低性價比區(qū)域?！?/span>

“紅十月和跨年行情后，2026年春季可能是階段性高點，但大概率不是2026年全年高點更不是本輪全面牛市的高點。牛市還有縱深，隨著時間的推移，全面牛市演繹的條件會越來越充分?！彼M一步指出。

在華金證券首席策略分析師鄧利軍看來，節(jié)前部分投資者擔心的地緣沖突風險實際未發(fā)生，部分投資者擔憂的流動性收緊風險也未發(fā)生。隨著短期流動性可能維持寬松、風險偏好可能回升，預計A股節(jié)后可能延續(xù)震蕩偏強的慢牛走勢。

對于節(jié)后市場流動性，鄧利軍給出判斷，“一是節(jié)后宏觀流動性可能維持寬松：首先，CME對10月降息的預期接近100%，美元指數(shù)繼續(xù)低位震蕩；其次，歷史經(jīng)驗上節(jié)后國內(nèi)央行多加大逆回購力度，而今年央行也已公告將于10月9日開展11000億元買斷式逆回購操作。二是節(jié)后融資等資金大概率回流A股：首先，復盤歷史，節(jié)后融資和外資等資金多回流A股；其次，慢牛趨勢下，今年節(jié)后融資和外資大概率回流A股，且新發(fā)基金規(guī)模也可能進一步回升。”

而對未來行情結構性的判斷，傅靜濤指出，“科技主線+少數(shù)有供給邏輯的周期”的結構展望不變?？萍贾骶€關注AI應用、半導體制造、存儲。海外算力中期beta依然向上，但短期有擾動。創(chuàng)新藥、儲能、固態(tài)電池、特斯拉機器人、光刻機等已累積了一定漲幅的方向，2026年春季前還有空間。順周期的投資重點仍是獨立邏輯明確的有色金屬(貴金屬、銅)。此外，反內(nèi)卷是結構牛向全面牛轉化的關鍵結構，可關注光伏和化工。同時繼續(xù)中期看好港股，中期港股可能繼續(xù)受益于全球寬松和新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)酵，港股龍頭代表性較強。

此外，鄧利軍也認為科技成長仍將是行情主線，“當前來看，節(jié)后科技成長占優(yōu)的風格可能延續(xù)。一是節(jié)后政策和外部事件依然偏積極：首先，節(jié)后四中全會即將召開，'十五五'規(guī)劃可能繼續(xù)大力支持發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力和科技創(chuàng)新，積極的政策持續(xù)；其次，短期中美貿(mào)易談判繼續(xù)，節(jié)后外部事件也可能偏積極。二是節(jié)后人工智能、機器人等產(chǎn)業(yè)趨勢大概率不斷上行。三是節(jié)后國內(nèi)外流動性大概率維持寬松。四是當前TMT成交額占比和估值歷史分位數(shù)處于中性偏高水平。日歷效應來看，節(jié)后科技成長和部分核心資產(chǎn)等表現(xiàn)可能相對占優(yōu)，建議繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢上行的電子（消費電子、半導體）、有色金屬（稀有金屬、貴金屬、銅、鈷）、通信（算力）、機械設備（機器人）、傳媒（游戲）、計算機（AI應用）等行業(yè)；二是基本面可能有所改善的電新（固態(tài)電池、儲能、風電）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO）、食品、軍工等行業(yè)。”

（免責聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

記者|王海慜

編輯|何小桃?趙云?向江林

校對|董興生

封面圖片來源：視覺中國，圖文無關

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