每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜張益銘    

全球電商的競爭與動蕩，正為提供物流等基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的公司帶來新的變量。

10月14日，極兔速遞（極兔速遞-W，HK01519，股價10.15港元，市值903.78億港元，以下簡稱極兔）公布的2025年三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，公司全球業(yè)務(wù)量強勁增長，日均包裹量攀升至8340萬件，同比增長23.1%。其中表現(xiàn)最為亮眼的東南亞市場，公司在當(dāng)?shù)氐陌窟_(dá)19.968億件，同比激增78.7%，遠(yuǎn)超公司此前給出的55%的增長指引。

視覺中國圖

在三季度業(yè)績發(fā)布后的電話會上，極兔管理層表示，在東南亞市場，隨著Shopee等電商平臺推出包郵政策，就像十幾年前中國電商平臺推出包郵政策一樣，電商平臺對履約成本越來越敏感，對性價比和質(zhì)量要求越來越高，一些小的供應(yīng)商達(dá)不到要求會慢慢退出市場，這將進一步提升極兔在東南亞市場的增長預(yù)期。

對于中國市場，極兔管理層表示，9月，快遞行業(yè)集體漲價帶來了公司單票價格較大幅度的提升，這與同行已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)趨勢基本一致，但是行業(yè)增長放緩也為公司成本帶來一定壓力。“極兔在中國市場的策略重心轉(zhuǎn)向調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，聚焦價格不敏感、利潤貢獻(xiàn)高的中高端客戶，因此整體增速未來或還將略低于行業(yè)。”

極兔在華戰(zhàn)略進一步調(diào)整

極兔披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，極兔在中國市場的包裹量為55.758億件，同比增長10.4%，與行業(yè)增速基本持平。極兔披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，極兔在中國市場的總包裹量為161.7億件，同比增長16.5%。

今年8月以來，“反內(nèi)卷”及監(jiān)管引導(dǎo)背景下的集體調(diào)價，促使我國快遞行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營策略發(fā)生變化。在此背景下，極兔管理層證實，9月份的快遞行業(yè)集體漲價，帶動公司單票收入實現(xiàn)環(huán)比提升，趨勢與同行一致，不過漲價對不同客戶的影響迥異。

“比如在第一波漲價的廣東區(qū)域。”極兔管理層舉例稱，“一些賣手機殼這種客單價（AOV）比較低的客戶，可能承受不了價格的漲幅，自然就退出了市場。”相反，極兔管理層提到，對于品牌客戶等高客單價群體，他們對幾分到一角錢的快遞價格漲幅并不敏感。

不過，快遞集體漲價依然為極兔帶來了一定程度的壓力。極兔管理層坦言，由提價帶來的整體快遞行業(yè)增速放緩，給公司成本帶來不小壓力。從單票收入及單票利潤來看，三季度、四季度環(huán)比一季度、二季度會有提升，但成本端仍存在壓力，因此公司對下半年整體持中性偏樂觀態(tài)度。

對于電話會上投資人提出的公司對于漲價幅度的利潤分配問題，極兔管理層表示，公司針對不同區(qū)域、不同加盟商制定差異化政策，整體策略是增強加盟商實力，部分區(qū)域會更傾向于支持加盟商。

“相較于同行，極兔在中國市場經(jīng)營時間最短，加盟商實力也不及頭部企業(yè)，因此公司希望通過改善加盟商利潤端，助力加盟商發(fā)展，這是保障公司在中國市場長久健康經(jīng)營的關(guān)鍵策略。”極兔管理層表示。

值得注意的是，在“反內(nèi)卷”的大背景下，極兔在中國市場的戰(zhàn)略也在進一步調(diào)整。

“我們整體的策略不是一味地追求增速，而是要著重調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)。”極兔管理層明確表示，公司目標(biāo)是獲取更多價格不敏感、能帶來長期穩(wěn)定利潤的中腰部及品牌客戶。這意味著，在未來一段時間，極兔在中國市場的業(yè)務(wù)增速可能會處于“與行業(yè)持平或略低”水平。

記者了解到，極兔在中國市場的網(wǎng)點也在持續(xù)進行優(yōu)化。根據(jù)極兔三季度業(yè)績報告，截至今年9月30日，公司在華網(wǎng)絡(luò)合作伙伴數(shù)量相比去年年底減少200個，網(wǎng)點數(shù)量減少400個。

對此，極兔管理層解釋稱，減少的主要原因是公司在中國市場優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，提升單個網(wǎng)絡(luò)合作伙伴和網(wǎng)點的運營能力。

東南亞業(yè)務(wù)增長超預(yù)期

相比于中國市場的穩(wěn)中有進，東南亞和新市場正在為極兔帶來“瘋狂”增長。

經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，極兔在東南亞市場的包裹量實現(xiàn)78.7%的同比增速，大幅超越了公司此前預(yù)計的55%。對此，極兔管理層解釋稱，這并非源于預(yù)估保守，而是東南亞電商市場整體增長與公司自身市場份額提升共同超預(yù)期的結(jié)果。

“整個東南亞的電商滲透率其實并不高。”極兔管理層指出，三季度，極兔在東南亞市場增長的核心驅(qū)動力，在于主要電商客戶為爭奪市場進行了大量投入。其中，一個標(biāo)志性事件是頭部電商平臺在泰國、越南等地推出的“包郵”促銷，其他平臺迅速跟進。

極兔管理層分析稱，“包郵政策極大地刺激了當(dāng)?shù)仉娚檀蟊P的增長，但同時使得電商平臺對物流履約的成本與質(zhì)量要求變得極為苛刻。這導(dǎo)致一些無法達(dá)到要求的小型物流供應(yīng)商逐步退出市場，而極兔則順勢承接了這部分外溢份額”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，為支撐業(yè)務(wù)量飛速增長，極兔持續(xù)在東南亞加碼基礎(chǔ)設(shè)施。根據(jù)極兔披露的業(yè)績數(shù)據(jù)，截至今年三季度末，極兔東南亞網(wǎng)點數(shù)量增至10700個，較去年底增加900個；干線車輛數(shù)量增加900輛至5500輛。同時，自動化設(shè)備的投入方面，極兔在東南亞擁有121個轉(zhuǎn)運中心，目前已有61個配備了自動化設(shè)備，未來仍有巨大升級空間。

東南亞市場之外，極兔在新市場（包括沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、墨西哥、巴西及埃及）的增速也值得關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，極兔在這些新市場的包裹量為1.042億件，同比增長47.9%。

對此，極兔管理層提到，公司在新市場表現(xiàn)呈現(xiàn)兩極分化。其中，墨西哥市場因在今年內(nèi)多次提高關(guān)稅（最近一次在8月，稅率提高30%以上），導(dǎo)致跨境包裹量增長明顯放緩，這一挑戰(zhàn)短期內(nèi)將對公司第四季度業(yè)務(wù)造成影響。

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