每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜趙云    

10月28日，興全基金名將謝治宇管理的基金公布了三季報。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，以其代表作興全合潤為例，該基金三季度的前十大重倉股新進四家公司，分別為中際旭創(chuàng)、瀾起科技、北方華創(chuàng)、東山精密，都是光模塊、芯片等AI算力領(lǐng)域的龍頭公司；二季度重倉的海大集團、完美世界、鵬鼎控股、梅花生物則掉出前十大重倉股行列，同時謝治宇還減持了分眾傳媒、巨化股份、寧德時代、立訊精密、晶晨股份等多只個股，調(diào)倉思路還是比較明顯的。

三季度興全合潤混合A上漲36.16%，C份額上漲35.96%，同期業(yè)績比較基準收益率為13.84%。截至10月27日，興全合潤混合A年內(nèi)漲幅為39.63%，在同類產(chǎn)品中排在前35%。

謝治宇三季度持續(xù)加碼AI算力

10月28日，知名基金經(jīng)理、興全基金副總經(jīng)理兼研究部總監(jiān)謝治宇管理的多只基金公布了三季報，其最新持倉情況也隨之曝光。

以興全合潤為例，可以看到，其三季度的調(diào)倉幅度還是比較大的。中際旭創(chuàng)、瀾起科技、北方華創(chuàng)、東山精密等四只個股新進前十大重倉股，而這幾家公司分別是光模塊、高速互連芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、PCB等細分賽道的龍頭企業(yè)，可以看出大力加倉AI算力領(lǐng)域的趨勢。

相比之下，海大集團、完美世界、鵬鼎控股、梅花生物等個股則掉出前十大重倉股行列。同時，基金還減持了分眾傳媒、巨化股份、寧德時代、立訊精密、晶晨股份等多只個股，有的或因落袋為安，但更多的或許還是投資思路調(diào)整下的操作。

從該基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，三季度興全合潤混合A上漲36.16%，C份額上漲35.96%，大幅超過13.84%的同期業(yè)績比較基準收益率。把時間拉長，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來興全合潤混合A漲幅為39.63%，在4503只同類產(chǎn)品中排在前35%；近一年、近三年的收益分別為39.52%和43.66%，在同類產(chǎn)品中也分別處于前30%和20%的位置。

業(yè)績的上升也帶來了規(guī)模提升。在三季度基金份額減少的情況下，興全合潤規(guī)模環(huán)比增加了31.27億元，最新規(guī)模達到249.82億元。

謝治宇管理的另外一只百億基金興全合宜，三季度規(guī)模也環(huán)比增長了27億元、達到186.79億元。

而在興全合宜的操作上，謝治宇三季度增持了信達生物、巨化股份、立訊精密、諾誠健華，同時減持了晶晨股份和中芯國際。

中際旭創(chuàng)、瀾起科技、東山精密、寧德時代等個股新進前十大重倉股，二季度重倉的小米集團-W、金蝶國際、藍思科技、阿里巴巴-W則掉出前十大重倉股行列。

今年三季度，興全合宜A上漲30.89%，興全合宜C上漲30.69%，同期業(yè)績比較基準收益率為12.57%。

“需要同時保持樂觀和謹慎”

在分析三季度市場走勢時，謝治宇表示，進入9月以后，AI核心主線漲速過快導(dǎo)致分歧，疊加外部宏觀環(huán)境變化對投資者預(yù)期產(chǎn)生沖擊，市場波動率明顯放大，漲勢有所放緩。

以光模塊和PCB為代表的海外算力板塊繼續(xù)成為驅(qū)動市場上漲的主要力量。伴隨估值定價開始向2026年的業(yè)績進行切換，部分投資者對于行業(yè)長期的景氣度開始產(chǎn)生疑慮，主要理由是尚未在終端應(yīng)用領(lǐng)域看到AI模型的廣泛滲透。除此以外，技術(shù)路線的迭代也對未來競爭格局的變化帶來了不確定性：無論是模型側(cè)各家大廠對于效率的不同追求，還是硬件側(cè)集約化要求對于供應(yīng)鏈的挑戰(zhàn)，都會影響到相關(guān)公司長期的內(nèi)在價值。

他坦言，面對一輪大的技術(shù)浪潮，需要同時保持樂觀和謹慎?！拔覀儠芮懈櫺袠I(yè)的發(fā)展變化，大膽假設(shè)的同時小心求證，力爭做出足夠前瞻的判斷，并在此基礎(chǔ)上進行合理的估值定價?！?/p>

同時，謝治宇還指出，在相對寬裕的流動性支持下，市場在板塊輪動的過程中依舊保持相對強勢，這與去年“9·24”之前有著明顯的不同。除了宏觀政策的支持以外，科技和高端制造領(lǐng)域強勁的基本面也是重要的決定性因素：國產(chǎn)算力的突破帶動了半導(dǎo)體設(shè)備的出貨增加；儲能需求落地疊加固態(tài)電池工藝的進步逆轉(zhuǎn)了新能源行業(yè)下行的趨勢；創(chuàng)新藥雖然受到美國潛在的政策限制但不改變研發(fā)效率優(yōu)勢下長期崛起的趨勢。這種基本面和流動性的良性互動才剛剛開始，有利于驅(qū)動市場長期趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)。

而對于港股的表現(xiàn)，他表示，相比之下，港股市場在三季度的表現(xiàn)稍顯遜色，宏觀層面主要是受到港元匯率和拆借利率大幅波動的影響，中觀層面則是電商和新能源汽車等領(lǐng)域的競爭加劇引發(fā)了投資者對于行業(yè)盈利水平下滑的擔(dān)憂。伴隨著國家反內(nèi)卷政策的推進，這一負面影響正在逐漸轉(zhuǎn)弱。

“我們關(guān)注到更多不同類型和風(fēng)格的海外資金正在積極布局港股市場，本季度內(nèi)的調(diào)整或許會給出一個非常理想的參與窗口?！?/p>