每經(jīng)記者｜張梓桐    每經(jīng)編輯｜廖丹    

當(dāng)游戲行業(yè)步入存量競(jìng)爭(zhēng)的深水區(qū)，吉比特交出一份超預(yù)期的業(yè)績(jī)報(bào)告。

據(jù)最新發(fā)布的2025年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，吉比特（SH603444，股價(jià)503.95元，市值363.1億元）單季度營(yíng)收為19.68億元，同比增長(zhǎng)129.19%；歸母凈利潤(rùn)為5.69億元，同比增長(zhǎng)307.7%。前三季度歸母凈利潤(rùn)為12.14億元，同比增長(zhǎng)84.66%。這份成績(jī)單，刷新了公司單季度盈利紀(jì)錄。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力主要來自于新品拉動(dòng)，《杖劍傳說（大陸版）》《道友來挖寶》于2025年5月上線，并在第三季度運(yùn)營(yíng)了完整周期，營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)環(huán)比均大幅增加；《杖劍傳說（境外版）》于2025年7月上線，貢獻(xiàn)增量營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)。此外，《問道手游》本年第二季度的九周年慶活動(dòng)取得較好效果，第三季度營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)較第二季度下滑。

但值得注意的是，公司長(zhǎng)青產(chǎn)品《問道》端游、《一念逍遙（大陸版）》等產(chǎn)品營(yíng)收同比有所下滑。吉比特董事長(zhǎng)盧竑巖在10月29日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上回應(yīng)：“我們會(huì)拼盡全力穩(wěn)住運(yùn)營(yíng)，這對(duì)玩家、公司和投資者都有利。”他透露，團(tuán)隊(duì)正以“善待玩家”為核心，通過優(yōu)化內(nèi)容供給、響應(yīng)玩家需求等方式，對(duì)沖下滑壓力。

談業(yè)績(jī)：三季度分紅占?xì)w母凈利潤(rùn)超七成

拉長(zhǎng)時(shí)間維度來看，2025年1至9月，公司營(yíng)業(yè)收入44.86億元，同比增長(zhǎng)59.17%；歸母凈利潤(rùn)12.14億元，同比增長(zhǎng)84.66%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~18.59億元，同比增幅高達(dá)124.79%。三組核心數(shù)據(jù)的同步高增也打破了市場(chǎng)對(duì)游戲公司“靠老產(chǎn)品吃老本”的刻板印象。

三季度，公司計(jì)劃每股分紅6元，總分紅金額4.31億元，占單季度歸母凈利潤(rùn)的75.61%。疊加半年度分紅，1至9月累計(jì)分紅達(dá)9.04億元，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的74.47%。自2017年上市以來，公司累計(jì)分紅69.20億元，是累計(jì)融資金額的7.69倍。

截至三季度末，公司可用資金超50億元，分紅后仍家底厚實(shí)。

業(yè)績(jī)說明會(huì)的問答環(huán)節(jié)，有投資者追問《道友來挖寶》的成功秘訣，盧竑巖坦言沒有“財(cái)富密碼”。“小游戲平臺(tái)獲客成本低、來量快，我們?cè)嚵硕喾N思路，排除錯(cuò)的，留下對(duì)的，慢慢迭代出來的?！彼麖?qiáng)調(diào)，未來新產(chǎn)品立項(xiàng)會(huì)考慮小游戲平臺(tái)，但不會(huì)刻意加投，核心還是看制作人的創(chuàng)作意愿。

全球化布局的節(jié)奏同樣備受關(guān)注。《杖劍傳說》在日本的成功，讓市場(chǎng)對(duì)其海外拓展充滿期待。但管理層并未急于求成。

“不會(huì)針對(duì)某個(gè)市場(chǎng)制定特殊策略，先小規(guī)模測(cè)試，根據(jù)反饋調(diào)整，再扎根?！北R竑巖解釋，這種“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的策略，源于多年海外發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)積累。其他管理層補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因有自營(yíng)通道，利潤(rùn)率比海外更優(yōu)，海外主要依賴蘋果、谷歌渠道，成本相對(duì)更高。

研發(fā)投入的去向是投資者關(guān)心的另一重點(diǎn)。對(duì)此，公司回應(yīng)稱，三季度研發(fā)費(fèi)用有所增長(zhǎng)，并非因?yàn)槿藛T擴(kuò)招——研發(fā)人員數(shù)量與二季度基本持平，核心原因是爆款項(xiàng)目上線后發(fā)放了業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金?！拔覀儾恢鲃?dòng)擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)，有好項(xiàng)目、找到合適的制作人，再組建隊(duì)伍。”

盧竑巖的話，透露出公司“以項(xiàng)目為核心”的研發(fā)邏輯。目前，M95、M98等在研項(xiàng)目仍處于早期驗(yàn)證階段，《九牧之野》已完成線下試玩，預(yù)計(jì)2025年四季度或2026年一季度上線。

談規(guī)劃：多款產(chǎn)品的海外發(fā)行已在規(guī)劃中

今年年初以來，吉比特正在進(jìn)行深度戰(zhàn)略調(diào)整。

盧竑巖在今年3月28日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上曾透露，公司已完成團(tuán)隊(duì)重組，“停掉了不滿足要求的項(xiàng)目”。公司管理層表示，未來將聚焦三類產(chǎn)品——商業(yè)化成功的精品、盈虧平衡的創(chuàng)新作品和技術(shù)探索型項(xiàng)目。這種“質(zhì)重于量”的策略，與子公司雷霆游戲收縮代理業(yè)務(wù)、提升選品標(biāo)準(zhǔn)的動(dòng)向相呼應(yīng)。

對(duì)于今年三款產(chǎn)品集中爆發(fā)是否與組織變革相關(guān)的疑問，盧竑巖直言“沒有直接關(guān)系”?！斑@些項(xiàng)目研發(fā)了好幾年，不是變革后突然冒出來的。”他坦誠(chéng)，變革是為了解決項(xiàng)目管理等問題，提升打造好產(chǎn)品的能力，效果需要幾年時(shí)間才能顯現(xiàn)。

而對(duì)于買量策略，公司的態(tài)度是“不依賴、不排斥”——買量是運(yùn)營(yíng)手段，但新產(chǎn)品會(huì)探索多元化運(yùn)營(yíng)，避免單一依賴。

值得注意的是，公司2025年上半年銷售費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)?！跋掳肽赇N售費(fèi)用的變動(dòng)情況主要受到兩方面影響，一方面，公司將根據(jù)ROI（投資回報(bào)率）及市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)態(tài)調(diào)整存量產(chǎn)品的發(fā)行投入；另一方面，下半年若有新產(chǎn)品上線，在產(chǎn)品上線初期，公司通常會(huì)投入一定的發(fā)行費(fèi)用。具體銷售費(fèi)用情況在當(dāng)前階段較難預(yù)測(cè)?！惫芾韺诱f。

在產(chǎn)品生命周期管理方面，有投資者擔(dān)心新品流水下滑，盧竑巖直言這是常態(tài)。“絕大部分產(chǎn)品都是高開低走，能穩(wěn)定在平臺(tái)期的就是好產(chǎn)品?！彼硎荆静粫?huì)預(yù)測(cè)四季度營(yíng)收，核心還是聚焦用戶體驗(yàn)。對(duì)于《杖劍傳說》《問劍長(zhǎng)生》的長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，核心策略仍是“圍繞用戶需求做內(nèi)容更新”。

儲(chǔ)備產(chǎn)品的管線決定未來增長(zhǎng)潛力。除了已披露的《九牧之野》《問劍長(zhǎng)生》海外版，《杖劍傳說》的歐美、韓國(guó)發(fā)行也在規(guī)劃中。盧竑巖透露，除了自己帶隊(duì)的項(xiàng)目，儲(chǔ)備中還有一個(gè)武俠題材項(xiàng)目和一個(gè)小規(guī)模項(xiàng)目?！熬唧w信息會(huì)在官網(wǎng)同步，玩家和投資者都能看到?！?/p>

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝