第一個問題是關(guān)于半導(dǎo)體板塊的詳細看法，這個需要分不同環(huán)節(jié)來看，目前大家最關(guān)注的應(yīng)該是國產(chǎn)GPU的進展情況。我們知道，英偉達的負責(zé)人黃仁勛今年提到過，他們今年在中國市場有500億美金的市場機會——當(dāng)然，他所說的500億美金機會，我們可以理解為市場需求。今年一季度英偉達在業(yè)績說明會上提到，美國要求他們申請許可證，才能將H20芯片賣到中國；但當(dāng)時這一要求導(dǎo)致上半年英偉達在國內(nèi)沒賣出多少芯片，下半年又因為其芯片存在一些技術(shù)漏洞——比如網(wǎng)上流傳的遠程監(jiān)控相關(guān)漏洞，所以今年以來，英偉達在國內(nèi)其實沒賣出多少GPU。

相當(dāng)于這個500億美金的市場，需求雖大，但國內(nèi)供給卻比較少。從國產(chǎn)GPU來看，相關(guān)廠商雖伴隨半導(dǎo)體制造能力的提升，放量規(guī)模已出現(xiàn)逐步放大的跡象，大家可以看看相關(guān)廠商的季度收入及利潤情況，即便如此，國內(nèi)算力需求仍處于“供給遠不能滿足需求”的狀態(tài)，關(guān)鍵詞就是“供不應(yīng)求”。

所以伴隨明年、后年的市場發(fā)展，一方面整個市場規(guī)模在持續(xù)成長，如果按黃仁勛的說法，今年市場需求有500億美金，且后續(xù)會保持50%左右的增速，這意味著不到兩年市場規(guī)模就會翻一倍，這樣的市場增速非常驚人，需求會持續(xù)上漲。從供給端來看，目前一些相關(guān)制造廠商正在擴充先進制程的產(chǎn)能，且制作GPU的良率和能力都在提升，所以供給端來看，GPU后續(xù)也會快速起量。我們能看到，英偉達當(dāng)時GPU的起量速度非常快，后續(xù)國內(nèi)廠商可能也會出現(xiàn)類似情況，至少利潤增長會比較快，逐步滿足市場需求。所以GPU環(huán)節(jié)的彈性還是比較大的，這個邏輯今年在市場上已有較多演繹。

而從當(dāng)下看，還有一個點需要大家注意，就是存儲領(lǐng)域的問題。對于存儲領(lǐng)域，可能很多投資者都有一些研究，今年存儲板塊表現(xiàn)之所以這么強勁，本質(zhì)上是AI的虹吸效應(yīng)所致——因為我們知道，英偉達GPU所用的存儲顆粒是HBM，伴隨著英偉達GPU出貨量快速增長，相關(guān)的存儲需求也在迅速上升。當(dāng)存儲需求上漲時，由于其利潤本身比較可觀，所以英偉達及海外存儲大廠，會將產(chǎn)能切換到AI相關(guān)、盈利性較好的HBM及DDR5等產(chǎn)品上，這就導(dǎo)致DDR4等舊產(chǎn)品的產(chǎn)能退出速度非?？?。

所以今年從Q3末期以來，相關(guān)DRAM產(chǎn)品的漲價趨勢比較明確，本質(zhì)上是因為AI擠占了大量產(chǎn)能，當(dāng)時漲價的主要還是一些舊代系的全球產(chǎn)品。但從近期來看，即便海外存儲大廠努力將產(chǎn)能轉(zhuǎn)向AI相關(guān)的DDR5、HBM等產(chǎn)品，產(chǎn)能依然不足，所以目前來看，整個存儲領(lǐng)域無論是NAND還是DRAM，漲價都非常迅猛。存儲漲價可能不僅會在Q4持續(xù)，甚至可能延續(xù)到明年上半年，存儲領(lǐng)域的景氣度非常高。大家能看到，相關(guān)廠商的利潤釋放節(jié)奏也非?？?，這是一個值得關(guān)注的點。

另一個點是，其實我自己也想找一只存儲ETF，但發(fā)現(xiàn)市場上沒有專門的存儲ETF，這該怎么辦呢？這時我換了個思路：既然現(xiàn)在存儲需求這么迅猛，存儲擴產(chǎn)的預(yù)期也比較強，從國內(nèi)來看，也有一些存儲企業(yè)的擴產(chǎn)預(yù)期較強；另外，明年可能還會有存儲公司上市，這些都是持續(xù)且力度較大的催化因素。

順著這個思路看，現(xiàn)在存儲采用3D堆疊等技術(shù)方式，對工藝環(huán)節(jié)和技術(shù)要求都在提高，伴隨著存儲企業(yè)擴產(chǎn)，相關(guān)設(shè)備廠商有望接到更多訂單，比如做薄膜沉積等設(shè)備的公司，可能會迎來存儲環(huán)節(jié)的較高預(yù)期。所以我覺得大家投資存儲板塊，半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域或許是一個非常好的選擇，如果想找存儲相關(guān)的標(biāo)的資產(chǎn)，可以關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516），其中存儲相關(guān)標(biāo)的的占比會比較高。

剛才我們提到存儲擴產(chǎn)預(yù)期較強，而擴產(chǎn)就需要購買大量設(shè)備，像薄膜沉積、刻蝕等環(huán)節(jié)的設(shè)備，國內(nèi)公司已具備較強競爭力，這些公司的市值相對較大，且在半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）中的占比也比較高。

當(dāng)前市場處于業(yè)績真空期，板塊輪動加快，但科技仍是機構(gòu)與個人投資者的共識主線。投資需根據(jù)風(fēng)險偏好選擇標(biāo)的：海外算力可關(guān)注通信ETF（515880）；國產(chǎn)算力可關(guān)注芯片ETF（512760），追求彈性則可關(guān)注科創(chuàng)芯片ETF（589100），看重安全性則推薦估值偏低的半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。建議采用逢低布局、定投等方式參與，把握科技產(chǎn)業(yè)長期成長機遇。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。