每經記者｜肖芮冬    每經編輯｜趙云    

11月28日，大盤全天窄幅震蕩，量能降至近4個月地量水平。

盤面上，午后市場交投清淡，部分資金繼續(xù)選擇潛伏商業(yè)航天周末大消息，零售、電網設備、影視股局部活躍，指數層面波瀾不驚。全天超4000股飄紅，板塊方面，福建、海南、鋰礦板塊漲幅居前，銀行、維生素、中藥股逆勢飄綠。

本月滬指累計跌1.67%，月中續(xù)創(chuàng)十年新高后震蕩回落，終結月線六連陽。

創(chuàng)業(yè)板指本月累計跌4.23%，創(chuàng)業(yè)板指、深成指呈現“先抑后揚”的整體格局，隨著11月下旬算力硬件概念的帶動下，逐步小幅修復前期跌幅。

從板塊來看，本月熱點輪動加快，市場熱點主要集中在電池產業(yè)鏈、海南、福建、算力硬件等方向。

截至收盤，A股11月行情正式收官。

日線來看，今天市場延續(xù)了本周以來的縮量修復態(tài)勢，成交額（1.6萬億元）創(chuàng)出9月份以來新低，指數飄紅但漲幅都不大。

個股情緒的回暖更為明顯，全天漲停家數大致“單邊上行”。

周線來看，大盤對上周陰線的修復整體行至半途，偏科技成長的創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他寬基指數比較領先。

月線來看，主要股指紛紛收出第二根陰線（滬指除外），但又都在5月均線處得到一定支撐，維持住“慢牛”趨勢。

但“維持”只是對現狀的描述，不足以預測即將到來的12月份，市場究竟會放量修復，還是縮量震蕩。

參考歷史行情呢？據Wind數據，在開啟了“9·24”行情的去年，12月仍較11月有所縮量，雖然都算歷史天量。

而在過去十年里，12月份A股成交額高于11月份的概率是30%，僅2019、2020、2021年環(huán)比放量。

展望后市，最新發(fā)布的券商研報總體偏樂觀而謹慎。

如光大證券認為，市場大方向或仍處在牛市中，不過短期或進入寬幅震蕩階段。與往年牛市相比，當前指數仍然有相當大的上漲空間，但是在國家對于“慢?！钡恼咧敢?，牛市持續(xù)的時間或許要比漲幅更加重要。不過短期來看，市場可能缺乏強力催化，疊加年末部分投資者在行為上可能趨于穩(wěn)健，股市短期或以震蕩蓄勢為主。

因此在配置方面，其認為：短期關注防御及消費板塊，中期繼續(xù)關注TMT和先進制造板塊。市場處于震蕩的過程中時，前期滯漲方向可能表現會更好，對應于本輪即為高股息及消費板塊。中期來看，流動性驅動行情下，行情中期TMT更容易成為主線，本輪或許也會如此。若行情轉向基本面驅動，考慮到當前行情或正處于中期，先進制造值得重點關注。

華西證券統(tǒng)計了上周五（11月21日）至本周四（11月27日）的指數和行業(yè)區(qū)間漲跌幅發(fā)現：

寬基指數中，中證2000表現最好，區(qū)間跌幅僅為0.52%；大中盤修復相對較慢，上證50和中證500分別還下跌1.20%和1.57%。

風格方面，反彈主要圍繞科技展開，科創(chuàng)200最為亮眼，已經收復11月21日的跌幅，整體區(qū)間上漲1.41%；而紅利仍未止跌，跌幅甚至較11月21日進一步擴大。

行業(yè)方面，SW傳媒和通信指數分別上漲3.75%和3.67%，分別對應AI應用和光通信，主要是谷歌Gemini3和TPU敘事驅動。

如果繼續(xù)反彈，還有哪些補漲機會？該機構認為：

其一，國產算力標的較多的電子行業(yè)仍未明顯反彈，當海外算力大漲之后，國產算力對資金的吸引力有望提高。

其二，電力設備也未完全修復，如果資金開始輪動，此前強勢的新能源板塊有望再度成為資金選擇的方向。

此外，機器人標的較多的自動化設備僅剛剛修復跌幅，還未走出明顯的反彈行情。

而如果市場情緒轉弱，疲弱的紅利板塊可能會受益于避險情緒。

太平洋證券研報則表示，海外指數紛紛突破前期下跌的高點，但A股整體較弱，上證指數若能補上上方3930附近的缺口并企穩(wěn)，那么新一輪的上行或將展開。從各大指數來看，創(chuàng)業(yè)板率先補缺，有望成為下一輪的領漲指數，建議投資者控制倉位的同時，以創(chuàng)業(yè)板有多頭趨勢的板塊和個股為主要持倉方向。

最后，來看看今天表現比較強勢的板塊。

商業(yè)航天

消息面上，北京擬在700-800公里晨昏軌道建設運營超過千兆瓦(GW)功率的集中式大型數據中心系統(tǒng)，以實現將大規(guī)模AI算力搬上太空。

另外，國家航天局日前印發(fā)《國家航天局推進商業(yè)航天高質量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》（以下簡稱《行動計劃》）?！缎袆佑媱潯访鞔_，到2027年，基本實現商業(yè)航天高質量發(fā)展的目標。

東吳證券稱，預計到2030年，我國商業(yè)航天市場規(guī)模將達到7.8萬億元。對標美國SpaceX 2016—2025十年間市值增長約40倍至4000億美元，國內商業(yè)航天核心產業(yè)鏈環(huán)節(jié)亦有望孕育出百億甚至千億估值的本土龍頭。

海南、福建本地股

消息面上，今年12月18日，海南自由貿易港將正式封關運作。

中共福建省委關于制定福建省國民經濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議發(fā)布。其中提到，持續(xù)深化國資國企改革。實施新一輪國有企業(yè)改革專項行動。

半導體產業(yè)鏈

據報道，科技股將迎來增量資金。

11月24日至25日，易方達中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、永贏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、華泰柏瑞中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、工銀瑞信中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、景順長城中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、鵬華中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、摩根中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF首批7只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF均發(fā)布了基金份額發(fā)售公告，7只ETF于今日開啟首發(fā)。

此外，上周五獲批的一批上證科創(chuàng)板芯片設計主題ETF中，廣發(fā)上證科創(chuàng)板芯片設計主題ETF已率先發(fā)布了發(fā)售公告，同樣定于今日開啟首發(fā)，至12月8日結束募集。

6G技術

日前舉辦的“2025年6G發(fā)展大會”上，工信部副部長張云明再次表示，6G發(fā)展正處于技術創(chuàng)新加速演進、產業(yè)方向愈發(fā)清晰的關鍵階段。我國正體系化推動6G系統(tǒng)設計、網絡架構和關鍵技術等創(chuàng)新研究，廣泛開展6G技術征集，并已形成超300項6G關鍵技術儲備。

6G的發(fā)展也與衛(wèi)星互聯網有關。據業(yè)內人士解釋，6G作為新一代智能化綜合性數字信息基礎設施，將突破傳統(tǒng)移動通信范疇，實現通信與智能、感知、計算、安全等深度融合。而6G的發(fā)展離不開衛(wèi)星互聯網，可以通俗理解為“6G=地面網絡+衛(wèi)星寬帶+手機直連”。

銀河證券指出，人工智能的發(fā)展同通信技術的融合或將實現產業(yè)鏈的互補，人工智能帶動6G智能化程度提升，6G高通信速率也將帶動AGI發(fā)展趨勢向上。6G前沿技術逐步突破，看好以三大運營商為首的6G硬件產業(yè)鏈發(fā)展。