每經(jīng)記者｜岳楚鵬  王嘉琦    每經(jīng)編輯｜高涵    

◆12月4日LME銅價(jià)沖破11500美元/噸，12月5日再創(chuàng)新高，年內(nèi)漲32.77%。點(diǎn)燃這根導(dǎo)火索的，是瑞士大宗商品交易巨頭Mercuria（摩科瑞）從倫敦交易所亞洲倉(cāng)庫(kù)一次性注銷了超4萬(wàn)噸銅庫(kù)存，加上貿(mào)易巨頭們正爭(zhēng)相將全球各地的銅運(yùn)往美國(guó)。短期看，美國(guó)關(guān)稅預(yù)期形成套利空間，長(zhǎng)期則受AI與能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的需求激增影響。但銅供應(yīng)面臨多重瓶頸，華爾街對(duì)銅價(jià)走勢(shì)存在分歧。

◆當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日晚，美國(guó)白宮在其網(wǎng)站上悄然上線本屆美國(guó)政府的《國(guó)家安全戰(zhàn)略》。新版《國(guó)家安全戰(zhàn)略》“重申并執(zhí)行門羅主義，恢復(fù)美國(guó)在西半球的霸權(quán)地位”將成為本屆美國(guó)政府的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

◆SpaceX估值超越OpenAI，或翻倍至8000億美元；迎戰(zhàn)谷歌Gemini 3，OpenAI將“緊急提前”發(fā)布GPT-5.2；“影子主席”哈塞特：美聯(lián)儲(chǔ)下周應(yīng)降息25個(gè)基點(diǎn)；奈飛720億美元吞下華納兄弟，哈利?波特等經(jīng)典IP將易主。

銅價(jià)突破11500美元：

一場(chǎng)由貿(mào)易巨頭引爆的“新石油”爭(zhēng)奪戰(zhàn)

12月4日，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)一舉沖破11500美元/噸關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。12月5日，倫敦銅價(jià)報(bào)11641.5美元/噸再創(chuàng)新高，今年年內(nèi)累計(jì)上漲32.77%。

英國(guó)倫敦銅期貨（MCU3）價(jià)格2025年走勢(shì)

點(diǎn)燃這根導(dǎo)火索的，是瑞士大宗商品交易巨頭Mercuria（摩科瑞）的一場(chǎng)4.6億美元“豪賭”。12月2日，該公司從LME亞洲倉(cāng)庫(kù)一次性注銷了超4萬(wàn)噸銅庫(kù)存，直接導(dǎo)致交易所約24%的在冊(cè)庫(kù)存轉(zhuǎn)入“待運(yùn)”狀態(tài)。

這場(chǎng)看似突發(fā)的“搶銅”風(fēng)暴，實(shí)則是全球銅市深層裂變的冰山一角。從美國(guó)關(guān)稅預(yù)期引發(fā)的跨大西洋套利，到AI算力基建與能源轉(zhuǎn)型催生的長(zhǎng)期焦慮，銅——這一被稱為“新石油”的戰(zhàn)略資源，正處于一場(chǎng)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)危機(jī)。

風(fēng)暴眼：貿(mào)易巨頭從亞洲倉(cāng)庫(kù)提走4萬(wàn)噸銅

近期，倫敦金屬交易所核準(zhǔn)倉(cāng)庫(kù)中的銅庫(kù)存已處于歷史低位。12月2日，瑞士能源貿(mào)易巨頭Mercuria能源集團(tuán)從LME位于亞洲的倉(cāng)儲(chǔ)點(diǎn)注銷了超過(guò)4萬(wàn)噸的銅庫(kù)存，貨值高達(dá)4.6億美元。

這一舉動(dòng)使得當(dāng)日LME銅注銷倉(cāng)單總量飆升至56875噸，占交易所總庫(kù)存的35%，其中僅Mercuria的操作就占了約24%。注銷倉(cāng)單意味著這些銅被標(biāo)記為“提走待運(yùn)”，不再計(jì)入可用庫(kù)存。

這家總部位于日內(nèi)瓦的公司是全球五大獨(dú)立能源交易商之一，2022年總營(yíng)收達(dá)1740億美元。其金屬業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Kostas Bintas近期公開表示，當(dāng)前市場(chǎng)正經(jīng)歷“極端”錯(cuò)位，并警告稱：“如果繼續(xù)這樣下去，到2026年第一季度，世界其他地區(qū)可能會(huì)面臨無(wú)銅可用的局面。” 

對(duì)此，上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師俞燦向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）指出，部分海外市場(chǎng)參與者認(rèn)為未來(lái)銅會(huì)存在供應(yīng)短缺或價(jià)格上漲的預(yù)期，所以選擇提前鎖定實(shí)物銅。

套利動(dòng)機(jī)：關(guān)稅預(yù)期驅(qū)動(dòng)銅流向美國(guó)

這股“搶銅”風(fēng)暴的核心動(dòng)力，源于美國(guó)關(guān)稅預(yù)期下形成的跨市套利空間。盡管精煉銅在2025年8月生效的關(guān)稅清單中獲得臨時(shí)豁免，但美國(guó)總統(tǒng)特朗普已承諾將在2026年重新推動(dòng)相關(guān)關(guān)稅計(jì)劃。這一預(yù)期導(dǎo)致芝加哥商品交易所（CME）的美國(guó)銅期貨價(jià)格持續(xù)大幅高于LME銅價(jià)。

資深金屬分析師Andy Home指出，只要CME的溢價(jià)能覆蓋運(yùn)輸成本，套利窗口就將持續(xù)敞開。目前，三個(gè)月遠(yuǎn)期合約的溢價(jià)約為每噸500美元，足以滿足運(yùn)輸成本。

受此驅(qū)動(dòng)，今年1月至8月，美國(guó)精煉銅進(jìn)口量同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，達(dá)到119萬(wàn)噸。紐約商品交易所的注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存也從年初的8.5萬(wàn)噸激增至近40萬(wàn)噸，占據(jù)全球交易所總庫(kù)存的一半。與此同時(shí)，作為全球市場(chǎng)“蓄水池”的LME庫(kù)存被迅速抽干，可用庫(kù)存一度跌破10萬(wàn)噸的關(guān)鍵水平。為了抓住窗口期，包括Mercuria、托克（Trafigura）和嘉能可（Glencore）在內(nèi)的貿(mào)易巨頭們，正爭(zhēng)相將全球各地的銅運(yùn)往美國(guó)。

紐約銅和倫敦銅庫(kù)存對(duì)比 

對(duì)此，俞燦向每經(jīng)記者解釋稱，美國(guó)基建投資增加使得銅需求增加，銅需求“虹吸效應(yīng)”吸引全球精煉銅資源向美國(guó)集中。“另外，Comex-LME（紐約銅-倫敦銅）溢價(jià)持續(xù)存在，交易商通過(guò)將LME庫(kù)存提貨后運(yùn)往美國(guó)獲利。”

五礦期貨有色金屬分析師吳坤金則指出，除了“虹吸效應(yīng)”，還有兩個(gè)原因：（1）明年全球精煉銅供應(yīng)預(yù)期收緊，此時(shí)注銷倉(cāng)單以較低的成本獲取了足夠的電解銅資源；（2）臨近年底部分貿(mào)易商存在長(zhǎng)單交付需求，增加了從LME倉(cāng)庫(kù)的提取數(shù)量。

吳坤金進(jìn)一步預(yù)測(cè)，未來(lái)如果對(duì)美國(guó)銅關(guān)稅預(yù)期強(qiáng)化，COMEX銅溢價(jià)可能進(jìn)一步走強(qiáng)，并可能刺激銅加速流向美國(guó)。這將引起美國(guó)以外的市場(chǎng)出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張。

長(zhǎng)期引擎：“新石油”的崛起

除短期套利外，本輪銅價(jià)飆升更深層的支撐，來(lái)自于人工智能（AI）與全球能源轉(zhuǎn)型所帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性需求激增。高盛在今年9月的報(bào)告中明確指出：銅將成為“新石油”。

AI數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)是核心驅(qū)動(dòng)力之一。其內(nèi)部的配電系統(tǒng)、變壓器、冷卻組件等設(shè)施都需消耗大量銅材。據(jù)礦業(yè)公司Grupo México的數(shù)據(jù)，每兆瓦AI數(shù)據(jù)中心的耗銅量在27至33噸之間，是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的兩倍多。

不過(guò)，俞燦告訴每經(jīng)記者，AI數(shù)據(jù)中心對(duì)于銅需求更多的集中在更有附加價(jià)值的高端銅材，目前二三十萬(wàn)噸的需求量，難以造成銅短缺，但是未來(lái)可能會(huì)對(duì)銅帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，是否能帶來(lái)短缺還需要看AI數(shù)據(jù)中心發(fā)展情況。

礦業(yè)巨頭必和必拓（BHP）預(yù)測(cè)，到2050年，全球數(shù)據(jù)中心的銅使用量將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上增長(zhǎng)六倍。摩根大通則預(yù)計(jì)，僅2026年，數(shù)據(jù)中心建設(shè)就將帶來(lái)約47.5萬(wàn)噸的銅需求，比今年增加約11萬(wàn)噸。

能源轉(zhuǎn)型是另一大主要驅(qū)動(dòng)力。國(guó)際能源署（IEA）提出了到2030年將全球可再生能源裝機(jī)容量提升兩倍的宏偉目標(biāo)。每兆瓦的陸上風(fēng)電項(xiàng)目需要約3至5噸銅，而光伏項(xiàng)目用銅量則達(dá)4至5噸。據(jù)測(cè)算，這一計(jì)劃可能在2030年前，每年額外創(chuàng)造高達(dá)420萬(wàn)噸的銅需求。此外，電動(dòng)汽車的普及同樣功不可沒，一輛純電動(dòng)汽車的平均用銅量約為80公斤，是傳統(tǒng)燃油車的四倍之多。

供應(yīng)瓶頸：增產(chǎn)為何艱難？

與火熱的需求形成鮮明對(duì)比的，是銅供應(yīng)面臨的多重瓶頸。

首先，新銅礦的開發(fā)周期極為漫長(zhǎng)，從勘探到商業(yè)開采平均需要近30年。例如，由必和必拓與力拓聯(lián)合開發(fā)的美國(guó)Resolution銅礦項(xiàng)目，雖擁有全球最大的未開發(fā)銅礦床之一，能滿足美國(guó)年需求的四分之一，但自啟動(dòng)以來(lái)已耗資超20億美元，因與原住民部落的法律糾紛進(jìn)展緩慢，預(yù)計(jì)最早也要到下一個(gè)十年才能投產(chǎn)。

其次，全球現(xiàn)有主力銅礦正普遍遭遇危機(jī)。許多老礦山面臨礦石品位下降、開采成本攀升的困境。全球最大銅生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）的產(chǎn)量下滑，被行業(yè)視為“2026年最大的不確定因素”。同時(shí)，礦山事故也加劇了供應(yīng)不穩(wěn)定性。今年，世界第二大銅礦——印尼的Grasberg銅礦因致命事故導(dǎo)致部分產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)，預(yù)計(jì)要到2026年第二季度才能完全恢復(fù)。

最后，新礦床的發(fā)現(xiàn)也愈發(fā)困難。國(guó)際能源署統(tǒng)計(jì)顯示，在1990年至2023年間發(fā)現(xiàn)的239個(gè)銅礦床中，只有14個(gè)是在過(guò)去十年中發(fā)現(xiàn)的。

華爾街激辯：“超級(jí)周期”還是“短期泡沫”？

面對(duì)歷史性高位的銅價(jià)，華爾街投行觀點(diǎn)出現(xiàn)顯著分歧。

看多派認(rèn)為結(jié)構(gòu)性短缺已經(jīng)開啟?；ㄆ煦y行預(yù)測(cè)，在利率放寬、美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張及能源轉(zhuǎn)型等多重因素推動(dòng)下，銅價(jià)將在2026年第二季度達(dá)到每噸13000美元。摩根大通將當(dāng)前定義為“更急、更看漲的中場(chǎng)階段”，認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)的“虹吸效應(yīng)”將迫使非美地區(qū)買家持續(xù)搶購(gòu)現(xiàn)貨。該行預(yù)測(cè)2026年全球?qū)⒊霈F(xiàn)約33萬(wàn)噸的精煉銅供應(yīng)缺口，并預(yù)計(jì)銅價(jià)在同年二季度觸及12500美元/噸。

謹(jǐn)慎派則認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格已偏離基本面。高盛分析師預(yù)計(jì)2025年全球銅市將出現(xiàn)50萬(wàn)噸的供應(yīng)過(guò)剩，因此價(jià)格難以長(zhǎng)期維持在11000美元以上，真正的全球性供應(yīng)短缺預(yù)計(jì)要到2029年才會(huì)出現(xiàn)。麥格理集團(tuán)也認(rèn)為，盡管價(jià)格可能波動(dòng)并觸及新高，但每噸11000美元以上的水平不可持續(xù)，因?yàn)槿蚴袌?chǎng)實(shí)際供應(yīng)并不緊張。

俞燦也認(rèn)為，目前銅短缺問(wèn)題集中在原料礦端，接二連三的事件造成礦山供應(yīng)相繼減少，而精煉銅供應(yīng)目前相對(duì)充足。“根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)電解銅供應(yīng)同比增加14%以上?！?/p>

全球精煉銅顯性庫(kù)存（含保稅區(qū)）

但他同時(shí)指出，銅價(jià)依然存在進(jìn)一步摸高的可能性，市場(chǎng)的看漲情緒依然較高，“宏觀上美聯(lián)儲(chǔ)降息，地緣風(fēng)險(xiǎn)以及貴金屬的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步打開銅價(jià)上漲空間，疊加基本面供應(yīng)端短缺、長(zhǎng)單談判拉鋸，銅價(jià)上行空間依然明顯，但需求傳遞可能會(huì)對(duì)漲幅有所限制?！?/p>

多空雙方的核心分歧在于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)的定性：是反映未來(lái)的“結(jié)構(gòu)性短缺”，還是由關(guān)稅預(yù)期和套利驅(qū)動(dòng)的“地理性庫(kù)存錯(cuò)配”。

不過(guò)，對(duì)于銅的長(zhǎng)期前景，機(jī)構(gòu)間存在共識(shí)。幾乎所有分析都承認(rèn)，在AI革命、能源轉(zhuǎn)型和全球電氣化的大趨勢(shì)下，銅的結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)是確定無(wú)疑的。即便是持短期謹(jǐn)慎觀點(diǎn)的高盛，也承認(rèn)銅是其長(zhǎng)期的“最愛”，并預(yù)測(cè)到2035年，隨著結(jié)構(gòu)性短缺的到來(lái)，LME銅價(jià)將攀升至15000美元/噸的高位。

Commodity broker StoneX的分析師Natalie Scott-Gray預(yù)測(cè)，到2030年左右，銅市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)“很難擺脫的結(jié)構(gòu)性赤字”時(shí)期。屆時(shí)，擁有庫(kù)存或控制產(chǎn)能的國(guó)家將成為贏家。

白宮網(wǎng)站悄悄上線新版《國(guó)家安全戰(zhàn)略》 

恢復(fù)西半球霸權(quán)成戰(zhàn)略重點(diǎn)

據(jù)總臺(tái)環(huán)球資訊廣播報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日晚，美國(guó)白宮在其網(wǎng)站上悄然上線本屆美國(guó)政府的《國(guó)家安全戰(zhàn)略》。這份33頁(yè)的文件稱，美國(guó)的戰(zhàn)略“首先是出于對(duì)美國(guó)有利的考慮，用兩個(gè)詞概括就是‘美國(guó)優(yōu)先’”。與此同時(shí)，文件稱，本屆美國(guó)政府放棄追求全球霸權(quán)的理念，同時(shí)也將阻止其他大國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位。

這份文件有哪些核心要點(diǎn)？

西半球：新戰(zhàn)略重點(diǎn)

新版《國(guó)家安全戰(zhàn)略》“重申并執(zhí)行門羅主義，恢復(fù)美國(guó)在西半球的霸權(quán)地位”將成為本屆美國(guó)政府的戰(zhàn)略重點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)移民問(wèn)題、販毒活動(dòng)，以及所謂“地區(qū)敵對(duì)勢(shì)力崛起”。

據(jù)此，美國(guó)將調(diào)整全球軍事存在，撤離近幾十年或幾年中對(duì)美國(guó)國(guó)家安全相對(duì)重要性有所下降的地區(qū)。

美國(guó)還將擴(kuò)大海岸警衛(wèi)隊(duì)和美國(guó)海軍在西半球的部署規(guī)模，明確將“保障邊境安全、打擊犯罪集團(tuán)，必要時(shí)可動(dòng)用致命武力” 納入行動(dòng)方案。在具有戰(zhàn)略意義的地點(diǎn)建立或擴(kuò)大通道。

亞洲：重新平衡 加強(qiáng)威懾

美國(guó)新版《國(guó)家安全戰(zhàn)略》強(qiáng)調(diào)，將加強(qiáng)在西太平洋的軍事存在，并將繼續(xù)敦促日本、韓國(guó)、澳大利亞等國(guó)增加國(guó)防開支。

文件還特別提到，美國(guó)必須加大研發(fā)投入，以維護(hù)并提升其在尖端軍事技術(shù)及軍民兩用技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)聚焦美國(guó)優(yōu)勢(shì)最為突出的領(lǐng)域。包括水下、太空與核技術(shù)，以及其他將決定未來(lái)軍事力量格局的關(guān)鍵領(lǐng)域，如人工智能、量子計(jì)算和自主系統(tǒng)，以及為上述領(lǐng)域提供動(dòng)力支撐所需的能源技術(shù)。

歐洲：或?qū)⒚媾R“文明消亡”

美國(guó)新版《國(guó)家安全戰(zhàn)略》稱，歐洲大陸在全球GDP中所占份額不斷下降——從1990年的 25%下降到如今的14%。然而，與“文明消亡這一更為嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)前景相比，經(jīng)濟(jì)衰退顯得微不足道”。

文件稱，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，最遲數(shù)十年內(nèi)，部分北約成員國(guó)極有可能出現(xiàn)非歐洲裔人口占多數(shù)的情況”，并將這些國(guó)家是否會(huì)繼續(xù)維持現(xiàn)有對(duì)美同盟關(guān)系列為 “懸而未決的問(wèn)題”。

就烏克蘭沖突，文件稱，美國(guó)的核心利益在于通過(guò)談判迅速停止烏克蘭的敵對(duì)行動(dòng)，防止戰(zhàn)爭(zhēng)意外升級(jí)或擴(kuò)大，重建與俄羅斯的戰(zhàn)略穩(wěn)定，并使烏克蘭能夠在戰(zhàn)后重建。

中東：不再主導(dǎo)美國(guó)外交政策

文件稱，由于美國(guó)再次成為能源凈出口國(guó)，以及超級(jí)大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)讓位于大國(guó)博弈，過(guò)去幾十年里，中東問(wèn)題主導(dǎo)美國(guó)外交政策長(zhǎng)期規(guī)劃和日常執(zhí)行的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。

美聯(lián)儲(chǔ)“鷹鴿”撕裂

“影子主席”哈塞特：下周預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月4日，美聯(lián)儲(chǔ)“影子主席”、白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在下周會(huì)議上降息，并預(yù)計(jì)降息幅度為25個(gè)基點(diǎn)。

特朗普本周早些時(shí)候表示，計(jì)劃在2026年初宣布美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，并已確定最終候選人。他近日多次公開稱贊哈塞特，并在白宮活動(dòng)中暗示其可能獲得提名。若提名推進(jìn)，特朗普盟友正討論將哈塞特目前的職位交由財(cái)政部長(zhǎng)貝森特兼任。

不過(guò)，德銀認(rèn)為即使哈塞特上任，實(shí)際執(zhí)行降息仍面臨重重障礙。到2026年中期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面可能不支持大幅降息，加上美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹派阻力，激進(jìn)寬松政策難以實(shí)現(xiàn)。

周五披露的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)（PCE）指數(shù)同比2.8%，較前一個(gè)月回落，為政策寬松提供支持，但真實(shí)消費(fèi)支出增長(zhǎng)幾近停滯，令經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂升溫。

美聯(lián)儲(chǔ)將于12月9日和10日舉行議息會(huì)議。據(jù)芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率預(yù)期已達(dá)87%，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的爭(zhēng)論遠(yuǎn)未停歇。

以美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗?沃勒（Christopher J. Waller）和斯蒂芬?米蘭（Stephen I. Miran）為代表的“鴿派”，將就業(yè)穩(wěn)定置于優(yōu)先位置。沃勒在11月17日明確支持12月再次降息25個(gè)基點(diǎn)，他指出勞動(dòng)力市場(chǎng)已 “接近停滯狀態(tài)”，而經(jīng)濟(jì)自然放緩和高利率的滯后效應(yīng)足以抑制通脹，無(wú)需擔(dān)心通脹反彈。

“鷹派”陣營(yíng)則堅(jiān)守通脹紅線，以波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)蘇珊?柯林斯（Susan M. Collins）和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)阿爾貝托?穆薩勒姆（Alberto G. Musalem）為首，對(duì)過(guò)早放松政策持謹(jǐn)慎態(tài)度。

在兩大陣營(yíng)之間的“搖擺派”官員，其態(tài)度更顯中立與數(shù)據(jù)依賴，進(jìn)一步增加了決策的不確定性。

奈飛720億美元吞下華納兄弟

哈利?波特等經(jīng)典IP將易主

圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月5日，美國(guó)流媒體巨頭奈飛公司（Netflix, Inc.）宣布，同意收購(gòu)華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery, Inc.）的電影和電視工作室，及其HBO Max和HBO流媒體服務(wù)。奈飛當(dāng)日收跌2.89%，而華納兄弟探索漲6.28%。

華納兄弟探索的股東每股將獲得23.25美元現(xiàn)金和4.50美元的奈飛普通股，該交易的股權(quán)價(jià)值為720億美元，企業(yè)價(jià)值約為827億美元。富國(guó)銀行、法國(guó)巴黎銀行和匯豐將提供590億美元債務(wù)融資。

這筆交易預(yù)計(jì)將在12至18個(gè)月內(nèi)完成，還需獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

通過(guò)此次收購(gòu)，奈飛將成為HBO頻道及其包括《權(quán)力的游戲》在內(nèi)的熱門劇集庫(kù)的新主人。華納兄弟的資產(chǎn)還包括位于加州伯班克的大型制片廠，以及覆蓋《哈利·波特》《老友記》、包括《蝙蝠俠》《超人》在內(nèi)的DC系列電影等作品的龐大影視檔案。

奈飛表示，將維持華納兄弟現(xiàn)有業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)方式，并繼續(xù)發(fā)力其優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，包括堅(jiān)持電影的院線發(fā)行模式。

華納兄弟在今年10月宣布出售消息后，吸引了多方競(jìng)購(gòu)。除了奈飛，派拉蒙以及康斯卡特也表達(dá)了興趣。競(jìng)購(gòu)過(guò)程并不平靜。派拉蒙指責(zé)華納兄弟偏向奈飛、流程不公平。有美國(guó)議員認(rèn)為，華納兄弟探索的收購(gòu)案可能損害消費(fèi)者利益。

奈飛最初是一家郵寄DVD的租賃公司，成立近30年，如今年收入已達(dá)390億美元。華納兄弟則可追溯到20世紀(jì)20年代，收入規(guī)模也超過(guò)390億美元。

迎戰(zhàn)谷歌Gemini 3

OpenAI將“緊急提前”發(fā)布GPT-5.2

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

面對(duì)谷歌和Anthropic的激烈競(jìng)爭(zhēng)，OpenAI首席執(zhí)行官薩姆·奧爾特曼本周宣布公司進(jìn)入"紅色警報(bào)"狀態(tài)，并計(jì)劃提前發(fā)布新模型GPT-5.2作為應(yīng)對(duì)。

12月5日，據(jù)媒體報(bào)道，OpenAI的GPT-5.2模型已完成準(zhǔn)備，計(jì)劃最早于12月9日發(fā)布，較原定的12月下旬計(jì)劃明顯提前。

根據(jù)網(wǎng)友在社交媒體上貼出的對(duì)比圖，GPT-5.2幾乎全面碾壓Gemini 3和Claude 4.5。不過(guò)這張圖片的真實(shí)性尚未得到驗(yàn)證，但它確實(shí)反映出市場(chǎng)對(duì)OpenAI新模型的高度期待。

不過(guò)分析指出，OpenAI的計(jì)劃發(fā)布日期經(jīng)常因開發(fā)問(wèn)題、服務(wù)器容量問(wèn)題或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的模型發(fā)布而調(diào)整，這意味著GPT-5.2的實(shí)際推出時(shí)間仍可能略晚于12月9日。

本周，奧爾特曼在內(nèi)部評(píng)估中表示，即將推出的GPT-5.2在推理能力上將“領(lǐng)先于谷歌的Gemini 3”。

這場(chǎng)產(chǎn)品保衛(wèi)戰(zhàn)直接關(guān)系到OpenAI的融資前景。公司預(yù)計(jì)未來(lái)幾年需消耗數(shù)百億美元用于研發(fā)和算力，能否維持技術(shù)領(lǐng)先地位將決定其籌集約1000億美元資金的能力。

SpaceX估值超越OpenAI

或翻倍至8000億美元

計(jì)劃明年下半年上市

馬斯克 圖片來(lái)源：視覺中國(guó)

12月5日，據(jù)媒體報(bào)道，馬斯克旗下SpaceX正與其投資者就新一輪內(nèi)部股份出售進(jìn)行談判，如果交易達(dá)成，這家火箭與衛(wèi)星制造商的估值將飆升至8000億美元。交易細(xì)節(jié)在最終敲定前仍可能發(fā)生變化。

屆時(shí)SpaceX的身價(jià)將較今年夏天的4000億美元翻倍，一舉超越OpenAI此前創(chuàng)下的5000億美元紀(jì)錄，重奪全球最具價(jià)值私有初創(chuàng)公司的桂冠。

據(jù)報(bào)道，SpaceX董事會(huì)已于周四在德克薩斯州的Starbase中心討論了最新的要約收購(gòu)提議。

在推進(jìn)內(nèi)部股份出售的同時(shí)，SpaceX明確了其IPO的時(shí)間表和架構(gòu)。據(jù)知情人士透露，公司已告知投資者和金融機(jī)構(gòu)代表，目標(biāo)是在明年下半年進(jìn)行IPO。

受相關(guān)消息及業(yè)務(wù)合作推動(dòng)，與SpaceX達(dá)成頻譜交易的EchoStar股價(jià)一度大漲18%，隨后漲幅收窄至10%。

值得注意的是，上市架構(gòu)發(fā)生了顯著變化。幾年前，馬斯克曾表示預(yù)計(jì)將剝離衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)Starlink并將其獨(dú)立上市。

但據(jù)報(bào)道，目前高管們已暫時(shí)擱置了拆分Starlink的想法，轉(zhuǎn)而傾向于將包括火箭發(fā)射和衛(wèi)星服務(wù)在內(nèi)的整個(gè)公司作為一個(gè)整體實(shí)體進(jìn)行公開上市。

據(jù)分析，這一決策的背景是SpaceX火箭業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)狀況正在好轉(zhuǎn)，不再需要通過(guò)拆分業(yè)務(wù)來(lái)尋求資本市場(chǎng)的支持。

手握65萬(wàn)枚比特幣的“巨鯨”首提“賣幣”

市場(chǎng)炸鍋了

12月1日，軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義：

談?wù)撊斯ぶ悄芡顿Y泡沫的人“不夠聰明”。如果人工智能長(zhǎng)期來(lái)看能創(chuàng)造全球GDP的10%，那么即使累計(jì)投入數(shù)萬(wàn)億美元，也完全值得。我一股（英偉達(dá)）都不想賣。我只是更需要錢去投資OpenAI和其他項(xiàng)目。賣英偉達(dá)的時(shí)候，我是哭著賣的。

12月2日，“AI教父”、英國(guó)計(jì)算機(jī)科學(xué)家杰弗里·辛頓（Geoffrey hinton）：

我認(rèn)為，谷歌早就該在人工智能競(jìng)賽中迎頭趕上了，它現(xiàn)在正開始超越OpenAI。谷歌花了這么長(zhǎng)時(shí)間才超越OpenAI，這令人驚訝。自研芯片對(duì)谷歌來(lái)說(shuō)是一個(gè)“巨大的優(yōu)勢(shì)”。谷歌擁有許多非常優(yōu)秀的科研人員，顯然還有大量數(shù)據(jù)和大量數(shù)據(jù)中心。我的猜測(cè)是，谷歌會(huì)贏。谷歌曾長(zhǎng)期處于領(lǐng)先地位，Transformer就是谷歌發(fā)明的，谷歌擁有大型聊天機(jī)器人也比其他人早。

12月2日，IBM首席執(zhí)行官阿爾溫德·克里希納（Arvind Krishna）：

當(dāng)前科技巨頭在人工智能數(shù)據(jù)中心上的巨額資本支出幾乎沒有可能獲得回報(bào)。按照現(xiàn)有成本測(cè)算，建設(shè)1GW數(shù)據(jù)中心約需800億美元，而全球承諾的總規(guī)模已接近100GW，總投入約8萬(wàn)億美元。這意味著需要每年約8000億美元利潤(rùn)才能覆蓋利息成本。AI芯片存在快速折舊問(wèn)題，通常五年后就必須更換，這進(jìn)一步加劇了成本壓力。

12月3日，Anthropic首席執(zhí)行官達(dá)里奧·阿莫迪（Dario Amodei）：

當(dāng)前的AI競(jìng)賽里，最大風(fēng)險(xiǎn)不是技術(shù)，而是某些“天生愛冒險(xiǎn)”的玩家。他們?yōu)閾屌芄伦⒁粩S，瘋狂擴(kuò)張、豪賭算力、玩循環(huán)交易，把風(fēng)險(xiǎn)從自己身上一路傳導(dǎo)到同行、合作伙伴。有些玩家奉行“YOLO（You Only Live Once，只活一次，指魯莽行事）理念，把風(fēng)險(xiǎn)控制的旋鈕擰得太過(guò)了。我們（Anthropic）處于一個(gè)相對(duì)有利的位置，可以持續(xù)穩(wěn)步地推進(jìn)模型研發(fā)與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。Anthropic 從未啟動(dòng)過(guò)“紅色警報(bào)”，部分原因在于我們的產(chǎn)品戰(zhàn)略更側(cè)重于企業(yè)客戶。

標(biāo)普逼近紀(jì)錄高位

銀銅齊創(chuàng)新高

比特幣跌破9萬(wàn)美元

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，美國(guó)三大股指小幅收漲，道指漲0.22%報(bào)47954.99點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲0.19%報(bào)6870.4點(diǎn)，納指漲0.31%報(bào)23578.13點(diǎn)。其中，標(biāo)普500指數(shù)、納指收獲四連漲；標(biāo)普逼近紀(jì)錄高位。本周，道指漲0.5%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.31%，納指漲0.91%。

美股科技七巨頭方面，Meta本周累漲5.46%，英偉達(dá)累漲4.35%，特斯拉漲近7%。此外，甲骨文累漲8.89%。

美國(guó)PCE通脹數(shù)據(jù)公布后，美債收益率加速上行至兩周新高，創(chuàng)下6月以來(lái)最糟糕的單周表現(xiàn)。美元指數(shù)震蕩走平，比特幣一度跌破8.9萬(wàn)美元。今年標(biāo)普500指數(shù)累漲超16%，而比特幣累跌3%。這是自2014年以來(lái)，比特幣首次在股市上漲的年份中面臨年度下跌的可能。

在通脹預(yù)期有所改善的帶動(dòng)下，美國(guó)消費(fèi)者信心在連續(xù)五個(gè)月走弱后首次回升。根據(jù)密歇根大學(xué)的數(shù)據(jù)，12月消費(fèi)者信心初值從11月的51升至53.3。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查中值預(yù)期為52。

本周，貴金屬市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，黃金一度漲超1.2%、隨后轉(zhuǎn)跌失守4200美元；強(qiáng)勢(shì)的白銀在刷新歷史新高59.33美元后，漲幅回落至2%；銅連創(chuàng)歷史新高，COMEX銅期貨本周累漲3.37%。

原油三連漲、又創(chuàng)兩周新高，美油兩周來(lái)首次收盤站上60美元。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。