每經(jīng)記者｜董天意  黃辛旭    每經(jīng)編輯｜裴健如    

2025年末，資本市場的目光被兩條看似無關(guān)的線索牽引交織。

一邊是低調(diào)潛行二十余年的商界奇人段永平，突然密集出現(xiàn)在公眾視野，從特斯拉投資談到財(cái)富哲學(xué)，甚至不惜推翻對馬斯克的過往評價，一句“不做朋友但可以投資”，讓這位“步步高教父”的每一次發(fā)聲都成為輿論焦點(diǎn)。

另一邊，曾因 "國民神車" 光環(huán)崛起、又因連續(xù)六年虧損超250億元陷入絕境的眾泰汽車，正悄然完成一場關(guān)鍵的人事?lián)Q血——新一屆管理層中，韓必文、李立忠等“奇瑞系”老將與許明哲、嚴(yán)敏霞等步步高背景高管相繼就位，勾勒出“產(chǎn)業(yè)+資本”的重組輪廓。

這場跨越電子消費(fèi)與汽車制造兩大領(lǐng)域的人事交集，引發(fā)外界連鎖猜想。有人將段永平的高調(diào)亮相解讀為“造車前哨”，認(rèn)為其正通過資本網(wǎng)絡(luò)布局整車制造；也有分析稱奇瑞汽車欲借眾泰上市平臺實(shí)現(xiàn)A股落地，完成新能源戰(zhàn)略升級。

值得注意的是，截至目前，無論是段永平本人及步步高集團(tuán)，還是奇瑞汽車，均未通過公告或官方渠道確認(rèn)對眾泰汽車的直接投資或接管意圖，奇瑞汽車方面相關(guān)工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直接回應(yīng)其為“不實(shí)消息”。

眾泰汽車的公告板則成為唯一的事實(shí)出口。12月8日和12月9日晚間，眾泰汽車（000980.SZ）連續(xù)發(fā)布兩則公告：3.35億股被解除司法凍結(jié)后計(jì)劃處置不超1.51億股，所獲約5.8億元資金將全部用于整車復(fù)產(chǎn)。

圖片來源：眾泰汽車公告

此前的人事任命已全面落地，“奇瑞系”高管主導(dǎo)生產(chǎn)制造，“步步高系”高管分管財(cái)務(wù)與資本運(yùn)作。這場充滿故事與遐想的組織架構(gòu)搭建，更像是一家瀕危車企尋求自救的最后一搏。

圖片來源：眾泰汽車公告

“重出江湖的事情絕對不會發(fā)生”

段永平的商業(yè)生涯充滿傳奇性。

1989年，段永平南下廣東接手了一家瀕臨倒閉的國營小廠時，該廠年虧損達(dá)200萬元。段永平抓住當(dāng)時游戲機(jī)在國內(nèi)供不應(yīng)求的機(jī)遇，推出價格僅為進(jìn)口產(chǎn)品四分之一的小霸王游戲機(jī)，迅速占領(lǐng)市場，并一舉讓廠子起死回生，成為上世紀(jì)90年代中國電子行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)。?

1995年創(chuàng)立的步步高電子，成為段永平商業(yè)生涯的又一起點(diǎn)與基石。這家以復(fù)讀機(jī)、VCD等電子產(chǎn)品起家的企業(yè)，再次憑借精準(zhǔn)的市場定位與渠道深耕，迅速躋身中國電子消費(fèi)領(lǐng)域頭部陣營。隨后，段永平通過股權(quán)架構(gòu)設(shè)計(jì)，孵化出 OPPO、vivo兩大手機(jī)品牌，并構(gòu)建起覆蓋消費(fèi)電子全產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)版圖。

在投資領(lǐng)域，段永平以“價值投資”著稱。早年“抄底”網(wǎng)易、重倉蘋果等成功案例，讓他成為國內(nèi)價值投資圈的標(biāo)桿人物。近段時間的密集亮相中，段永平多次強(qiáng)調(diào)投資的核心邏輯：“買股票就是買公司，關(guān)鍵看商業(yè)模式和企業(yè)文化。”

段永平（圖片來源：新浪微博@謝謝你系列-共同說）

這種理念在其特斯拉投資決策中體現(xiàn)出來——從最初對馬斯克個人的質(zhì)疑，到親身體驗(yàn)Model Y后高調(diào)加倉，段永平用“不做朋友但可以投資”的表態(tài)，表明了其投資邏輯，而資本市場也對其投資方向的變化保持高度敏感。

盡管看好特斯拉，但段永平仍對于當(dāng)前新能源汽車行業(yè)做出了冷靜甚至冷酷的判斷?！艾F(xiàn)在看到的電動車大部分都會死掉，這個我可以肯定?！痹诮诘囊粓鲈L談中，段永平直言不諱地表示，當(dāng)下的競爭格局讓他想起當(dāng)年做游戲機(jī)的時代——數(shù)百家企業(yè)混戰(zhàn)，最終只有少數(shù)幾家能夠存活并盈利。

而早在2021年，段永平就曾回應(yīng)“段永平重出江湖，聯(lián)合OPPO、vivo造車”的傳聞稱，“20年前就退休了。很多年前就說過，今天再次說一下，‘重出江湖’的事情絕對不會發(fā)生的。順便說下，還沒聽說過我們要造車，了解一下倒是可能的”。

盡管段永平本人表態(tài)不會造車，但他一手孵化的OPPO、vivo，近年來已在汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)布局——不僅在車規(guī)級芯片、智能座艙等技術(shù)領(lǐng)域加大投入，更在人才端密集吸納汽車行業(yè)專業(yè)力量，其向汽車領(lǐng)域滲透的跡象日益明顯。同時也有消息稱，眾泰汽車新一屆董事會、監(jiān)事會及高級管理層中，至少有?三位成員帶有“步步高系”背景?。

這也讓市場紛紛猜測，“步步高系”是否會借助眾泰汽車這一潛在載體正式入局。作為手握新能源汽車生產(chǎn)資質(zhì)與現(xiàn)成產(chǎn)能的標(biāo)的，眾泰汽車對意圖切入造車賽道的資本而言，無疑是具備實(shí)用價值的“殼資源”。而且這與段永平過往在傳統(tǒng)行業(yè)低谷期精準(zhǔn)介入的投資邏輯高度契合。加之“步步高系”資本近年來的活躍擴(kuò)張，更放大了這種想象空間——然而，這一切仍停留在猜測層面。

福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，步步高系高管擅長資本運(yùn)作與公司治理，如果能入局幫眾泰理順股權(quán)和債務(wù)問題，其沉淀的下沉市場運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、線下渠道資源，還可賦能眾泰創(chuàng)新銷售模式，適配下沉市場，為其注入新運(yùn)營思維。

多位“奇瑞系”背景高管入局眾泰

眾泰汽車近年來的處境與段永平倡導(dǎo)的“價值投資”南轅北轍。

今年9月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾實(shí)地走訪眾泰汽車杭州工廠，曾經(jīng)的涂裝車間、焊裝車間和鈑金庫顯得格外“凄涼”——空曠破敗，碎石、玻璃碴、污水滿地，到處都是漏風(fēng)的窗戶?！斑@里已經(jīng)不屬于眾泰汽車，早就被賣掉了。”一位不愿透露姓名的廠區(qū)工作人員向記者表示。

財(cái)報(bào)資料顯示，眾泰汽車從2019年起，連續(xù)六年巨額虧損，至今已經(jīng)累計(jì)虧損超250億元。2025年上半年，眾泰汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.8億元、凈虧損1.48億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了97.28%，歸屬母公司股東權(quán)益僅剩8725萬元。

而經(jīng)營情況堪憂的眾泰汽車卻在A股市場跑出強(qiáng)烈反差。自今年10月以來，眾泰汽車股價逆勢上漲，公司總市值一度突破200億元。

圖片來源：每經(jīng)記者 黃辛旭 攝

股價異動的導(dǎo)火索，或源于眾泰汽車一系列人事變動。今年10月，成為新任董事長的李立忠曾任奇瑞新能源汽車董事長，主導(dǎo)過奇瑞 "全面新能源化" 戰(zhàn)略；11月，在奇瑞體系內(nèi)工作近20年，曾負(fù)責(zé)奇瑞捷豹路虎、觀致汽車的生產(chǎn)制造與質(zhì)量管理韓必文上任眾泰汽車總裁。這二人共同構(gòu)成了眾泰汽車管理層的核心力量。除此之外，眾泰汽車董事會中，林隆華（原奇瑞監(jiān)事會主席）、吳東林（原奇瑞商用車國際事業(yè)部高管）等“奇瑞系”成員相繼就位，在6席非獨(dú)立董事中，“奇瑞系”背景高管占據(jù)3席。 

多位“奇瑞系”背景高管入局眾泰汽車，一度被行業(yè)解讀和猜測為奇瑞汽車或?qū)⑴c眾泰汽車的重組。但目前并無任何官方信息流出，奇瑞汽車相關(guān)工作人員也表示此為“不實(shí)消息”。

不論“奇瑞系”背景高管的入局是否只是個人職業(yè)選擇，福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時都表示，“奇瑞系”高管能給眾泰汽車帶來多方面核心賦能，可注入成熟的整車制造、品控與供應(yīng)鏈體系，還能借鑒此前新能源戰(zhàn)略和國際化經(jīng)驗(yàn)，助力眾泰汽車盤活產(chǎn)能、推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型并拓展海外市場，同時重塑其產(chǎn)品口碑。

在汽車行業(yè)洗牌進(jìn)入深水區(qū)的2025年末，眾泰汽車的重組大戲已成為觀察產(chǎn)業(yè)格局與資本邏輯的關(guān)鍵樣本。

按照段永平“買股票就是買公司”的核心投資邏輯，眾泰汽車當(dāng)前的重組本質(zhì)上似是一場對“價值重構(gòu)”的冒險嘗試。一邊是“步步高系”高管們資本運(yùn)作和消費(fèi)電子基因的潛在賦能，一邊是“奇瑞系”高管的制造功底與新能源經(jīng)驗(yàn)的現(xiàn)實(shí)注入，這家車企正試圖在雙重力量的交織中實(shí)現(xiàn)絕境重生。

這一次，眾泰汽車能成功嗎？

封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 于垚峰 攝