每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

歷經(jīng)十年的商業(yè)合作與糾紛，廈門信達(dá)（SZ000701，股價(jià)6.33元，市值42.78億元）與昔日“銅王”西安邁科金屬國(guó)際集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西安邁科”）的恩怨終于迎來(lái)了關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

12月17日，廈門信達(dá)宣布，公司通過(guò)公開競(jìng)爭(zhēng)方式，成功中選西安邁科等26家公司破產(chǎn)重整投資人資格。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，根據(jù)方案，廈門信達(dá)將聯(lián)合西安高科物流發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西安高科”）共同出資3億元設(shè)立合資公司，其中廈門信達(dá)出資2.85億元。廈門信達(dá)將正式“操盤”西安邁科的核心資產(chǎn)。

回溯過(guò)往，雙方的關(guān)系曾如膠似漆。然而，隨著2022年西安邁科陷入流動(dòng)性危機(jī)，雙方關(guān)系急轉(zhuǎn)直下，從緊密的商業(yè)盟友變成了對(duì)簿公堂的對(duì)手。廈門信達(dá)曾向西安邁科等發(fā)起四起仲裁申請(qǐng)，合計(jì)索賠金額超10億元。

圖片來(lái)源：廈門信達(dá)公告

從2億元“聯(lián)姻”、10億元“討債”，到主動(dòng)“接盤”

廈門信達(dá)與西安邁科的故事，始于一段看似完美的“聯(lián)姻”。

2015年4月，廈門信達(dá)基于戰(zhàn)略考量，與西安邁科簽署增資擴(kuò)股協(xié)議，出資2億元入股深圳邁科大宗商品金融服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳邁科”），持有其28.6%的股權(quán)；而西安邁科則持有深圳邁科71.4%的股權(quán)。

彼時(shí)，廈門信達(dá)看重的是利用西安邁科在貿(mào)易領(lǐng)域的客戶基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)，雙方意圖通過(guò)金融創(chuàng)新與貿(mào)易業(yè)務(wù)結(jié)合，提升盈利水平。那是一段“蜜月期”，雙方期望整合資源，共同在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域大展拳腳。

隨后，廈門信達(dá)公開表示西安邁科為其“重要合作伙伴”。

然而，商業(yè)世界的風(fēng)云變幻往往始料未及。轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2022年，西安邁科及其關(guān)聯(lián)方經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下，流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)。作為電解銅等有色金屬的核心貿(mào)易伙伴，西安邁科未能如期向廈門信達(dá)交付貨物或支付款項(xiàng)，導(dǎo)致大額合同違約。

面對(duì)巨額的履約風(fēng)險(xiǎn)，廈門信達(dá)不得不從盟友轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶛?quán)人。

2023年1月，廈門信達(dá)及全資子公司上海信達(dá)諾正式向廈門仲裁委員會(huì)提起仲裁申請(qǐng)。根據(jù)公告披露，公司共發(fā)起了四起仲裁案件，將西安邁科、深圳邁科金屬有限公司及實(shí)控人何金碧列為被申請(qǐng)人，涉案金額主要包括貨款、違約金及相關(guān)費(fèi)用，四起案件的合計(jì)索賠金額超過(guò)10億元。

這一危機(jī)對(duì)廈門信達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)斐闪酥貏?chuàng)。在2022年至2025年期間，廈門信達(dá)連續(xù)多次發(fā)布計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。

2022年，廈門信達(dá)對(duì)西安邁科及其子公司的應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3764.23萬(wàn)元。同時(shí)，受大股東流動(dòng)性危機(jī)影響，當(dāng)年對(duì)參股的深圳邁科長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備6461.93萬(wàn)元。

到了2024年，減值規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。2024年，廈門信達(dá)對(duì)西安邁科及其子公司應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備高達(dá)1.69億元，對(duì)深圳邁科的長(zhǎng)期股權(quán)投資再計(jì)提減值9011.91萬(wàn)元。

直至2025年上半年，廈門信達(dá)仍依據(jù)重整計(jì)劃草案，對(duì)西安邁科及其子公司應(yīng)收款項(xiàng)補(bǔ)提壞賬準(zhǔn)備4851.25萬(wàn)元。

出資2.85億元，能否盤活評(píng)估值超14億元底層資產(chǎn)？

在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的追債與減值陣痛后，廈門信達(dá)選擇通過(guò)參與破產(chǎn)重整的方式，試圖將損失降到最低。

根據(jù)重整計(jì)劃，西安邁科等公司的部分核心財(cái)產(chǎn)將被剝離，組建一個(gè)新的貿(mào)易資產(chǎn)平臺(tái)——陜西絲路易聯(lián)供應(yīng)鏈有限公司（即“重整平臺(tái)公司”）。該平臺(tái)將通過(guò)公開競(jìng)爭(zhēng)方式招募投資人，而廈門信達(dá)成功中選。

廈門信達(dá)將與西安高科簽署《合資協(xié)議》，共同設(shè)立名為“廈門信達(dá)諾產(chǎn)業(yè)投資有限公司”（暫定名，以下簡(jiǎn)稱“信達(dá)諾產(chǎn)投”）的合資企業(yè)。信達(dá)諾產(chǎn)投注冊(cè)資本為3億元，其中廈門信達(dá)以自有或自籌資金出資2.85億元，持有95%的股權(quán)；西安高科出資1500萬(wàn)元，持有5%的股權(quán)。信達(dá)諾產(chǎn)投將作為指定的重整投資人，承接重整平臺(tái)公司75%的股權(quán)。

此次重整投資的交易對(duì)價(jià)為3億元。其中，1.5億元作為對(duì)價(jià)資金直接交付給重整管理人，剩余1.5億元將以履行注冊(cè)資本實(shí)繳義務(wù)的方式注入重整平臺(tái)公司，用于后續(xù)經(jīng)營(yíng)。

這意味著，廈門信達(dá)需要出資2.85億元，才能完成這次“接盤”。

那么，廈門信達(dá)究竟買到了什么？根據(jù)公告披露，重整平臺(tái)公司的核心資產(chǎn)相當(dāng)豐厚且具有戰(zhàn)略價(jià)值。該平臺(tái)將持有四家項(xiàng)目公司100%的股權(quán)，底層資產(chǎn)包括四家項(xiàng)目公司所持有的相關(guān)物業(yè)資產(chǎn)。

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，上述底層資產(chǎn)在2025年7月31日的市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估值高達(dá)14.56億元。廈門信達(dá)表示：“根據(jù)中選競(jìng)爭(zhēng)價(jià)折算，重整平臺(tái)公司凈資產(chǎn)約為7.42億元。截至公告日，本次納入重整范圍的底層資產(chǎn)尚未完成權(quán)屬變更登記程序?！?/p>

對(duì)于此次交易的影響，廈門信達(dá)在公告中表示：“本次交易有利于公司開拓中西部區(qū)域市場(chǎng)，完善供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)全國(guó)布局；有利于公司獲取優(yōu)質(zhì)物流資產(chǎn)，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，打造供應(yīng)鏈一體化綜合服務(wù)體系。”

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封面圖片來(lái)源：視覺中國(guó)-VCG41N2205715024