關注黃金基金ETF（518800）投資機會，市場分歧下長期支撐邏輯未改。

南京證券指出，黃金具有商品、貨幣、金融投資三重屬性。其貨幣屬性與美元指數(shù)關聯(lián)緊密，金融投資屬性體現(xiàn)為實際利率是黃金的持有成本，同時具備避險和保值功能。美聯(lián)儲降息周期下，美債實際利率下行將降低黃金投資機會成本，疊加美國經(jīng)濟走軟預期增強黃金避險需求，歷史復盤顯示降息后黃金價格往往震蕩上行。當前地緣政治沖突持續(xù)推升避險情緒，全球央行購金趨勢堅挺（中國連續(xù)13個月增持黃金），進一步支撐黃金需求。盡管美聯(lián)儲降息節(jié)奏存在不確定性，但在通脹壓力緩和、就業(yè)市場疲軟的背景下，黃金價格易漲難跌，中樞有望維持高位。

中長期看，黃金價格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調(diào)參與、逢低分批布局。關注直接投資實物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產(chǎn)品，謹慎投資。