剛過去的交易周（12月15日至19日），A股先跌兩天、后漲三天，以部分指數(shù)（如萬得全A）的日線級(jí)別審視，市場探底回升，即將或已經(jīng)回到“選擇方向”的時(shí)刻。 如圖所示，上方不遠(yuǎn)處是近期壓力位，而下方又是近期兩度驗(yàn)證的支撐位，市場接下來的大勢無非兩種——繼續(xù)震蕩，或向上突破。 前者是我們本月反復(fù)體驗(yàn)的“劇本”。 而如果后者下周成真，回過頭看，本周三（12月17日）市場普漲，就將被視作“右側(cè)”行情的起點(diǎn)。 回想一下，從這天開始，市場發(fā)生了哪些變化？ （1）神秘大資金，借道中證A500ETF入場了 據(jù)報(bào)道，最新數(shù)據(jù)顯示，全市場A500ETF規(guī)模達(dá)2459.35億元，近一周資金凈流入327億元，占股票ETF凈流入總額的近七成。 頭部產(chǎn)品中，華泰柏瑞A500ETF最新規(guī)模412億元，成為跟蹤該指數(shù)首只超400億元的ETF。 除了本周成交額持續(xù)破百億外，該產(chǎn)品另一大看點(diǎn)在于：實(shí)際上自12月2日開始，其份額就在連續(xù)正增長，足見資金布局并非臨時(shí)起意。 華泰柏瑞A500ETF基金本月份額變動(dòng)情況（來源：Wind） 光大證券研報(bào)稱，周三市場的強(qiáng)力上漲或許與中長期資金的積極流入有關(guān)，可以觀察到，近期股票型ETF出現(xiàn)了大幅的凈申購?！霸谫Y金的積極托舉之下，2026年跨年行情或許已經(jīng)開啟?！? （2）全市場個(gè)股連續(xù)出現(xiàn)“漲多跌少”的情況 如下圖所示，12月前12個(gè)交易日，僅有3天是典型的“漲多跌少”。 但本周三開始，普漲的情況明顯變多了。 五天下來，共計(jì)2977只個(gè)股累計(jì)上漲，這也是12月份目前表現(xiàn)最好的一周。 這也與微盤股和中證2000指數(shù)本周較強(qiáng)的表現(xiàn)形成呼應(yīng)。 主要寬基指數(shù)絕大多數(shù)都是在前半周下跌后，于周三出現(xiàn)強(qiáng)力反彈，但周四、周五表現(xiàn)分化（如“雙創(chuàng)”指數(shù)均橫盤震蕩），最終形成了上圖中的格局。 （3）消息落地，情緒轉(zhuǎn)暖 本周，多個(gè)重要事件落地，降低了外部不確定性。 華金證券總結(jié)了三大有利條件： 短期政策仍可能偏積極，外部風(fēng)險(xiǎn)有限。 一是短期積極的政策仍可能進(jìn)一步出臺(tái)和實(shí)施：首先，短期內(nèi)央行可能降息降準(zhǔn)；其次，年底提振消費(fèi)的政策大概率進(jìn)一步出臺(tái)和實(shí)施。 二是短期外部風(fēng)險(xiǎn)有限：首先，短期中美關(guān)系維持平穩(wěn)；其次，日本央行加息落地。 短期流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松。 一是短期宏觀流動(dòng)性可能進(jìn)一步寬松：首先，美聯(lián)儲(chǔ)短期繼續(xù)降息的預(yù)期有所上升；其次，央行短期可能加大投放流動(dòng)性。 二是短期內(nèi)股市資金流入可能上升。 當(dāng)前A股估值和情緒仍處于中性偏高水平。 行業(yè)配置方面，前述光大證券研報(bào)認(rèn)為，結(jié)合往年規(guī)律及當(dāng)前市場環(huán)境，關(guān)注成長及消費(fèi)板塊。 其表示，對(duì)于成長板塊而言，歷史來看，“春季躁動(dòng)”期間，TMT及先進(jìn)制造板塊的彈性相對(duì)更大；除往年值得關(guān)注的成長方向外，本輪行情中消費(fèi)板塊也值得關(guān)注。一方面，當(dāng)前政策對(duì)于消費(fèi)板塊重視程度較高，消費(fèi)板塊有望持續(xù)得到政策催化。另一方面，消費(fèi)板塊今年相對(duì)滯漲，或許有望獲得部分“踏空”資金的青睞。 當(dāng)然，短線有一個(gè)細(xì)節(jié)不容忽視——周五尾盤，多只高位股遭遇搶跑跳水，平潭發(fā)展從漲近5%跳水至跌超7%，東百集團(tuán)競價(jià)由漲停翻綠，海峽創(chuàng)新、合富中國、百大集團(tuán)等同樣回調(diào)明顯。 尤其是平潭發(fā)展的斷崖式跳水，引發(fā)了不小的市場討論。綜合來看，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，該股10月以來共漲停16次，跌停4次，剔除ST股后的漲跌停合計(jì)次數(shù)排在全市場第一，這說明籌碼博弈才是其股價(jià)波動(dòng)的最大驅(qū)動(dòng)。 有分析稱，下周這些高標(biāo)股若修復(fù)乏力，或預(yù)示著短線風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，屆時(shí)操作上需更為謹(jǐn)慎。 接下來，我們看看周末消息面。 宏觀/政策方面 國常會(huì)：部署開展固體廢物綜合治理行動(dòng) 國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于全鏈條打擊涉煙違法活動(dòng)的意見》 國資委主任張玉卓：努力在受制于人的“卡脖子”領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)取得更大突破 福建：持續(xù)強(qiáng)化金融支持“科創(chuàng)興閩” 網(wǎng)信辦與證監(jiān)會(huì)聯(lián)合出手，17個(gè)自媒體賬號(hào)被查處 市場/行業(yè)/公司方面 商務(wù)部部長王文濤18日會(huì)見美國超威半導(dǎo)體公司（AMD）董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官蘇姿豐 我國實(shí)現(xiàn)新一代光計(jì)算芯片研究新突破，相關(guān)成果12月19日發(fā)表于《科學(xué)》雜志 A股最大重組并購案出爐，中國神華1336億收購控股股東旗下12家公司 摩爾線程發(fā)布新一代全功能GPU架構(gòu)“花港”，支持10萬卡以上規(guī)模智算集群 美股三大指數(shù)集體收漲，大型科技股普漲 最后，來過一遍下周部分大事。 12月22日，周一 12月LPR將公布，包括1年期和5年期以上 此前，LPR已連續(xù)6個(gè)月保持不變。 東方金誠宏觀首席分析師王青認(rèn)為，6月以來，LPR報(bào)價(jià)一直按兵不動(dòng)，背后的根本原因是受年初以來出口超預(yù)期、國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展等推動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢穩(wěn)中偏強(qiáng)，逆周期調(diào)節(jié)需求相應(yīng)下降，貨幣政策保持較強(qiáng)定力。 對(duì)于未來的貨幣政策，此前有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)四季度或?qū)嵤┙迪⒉⑴涮捉禍?zhǔn)，以刺激消費(fèi)和投資需求。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，政策利率保持穩(wěn)定，加上商業(yè)銀行凈息差壓力，主動(dòng)下調(diào)LPR的動(dòng)力不足。適度寬松的貨幣政策雖還有一定實(shí)施空間，但邊際效率已經(jīng)下降，市場應(yīng)降低對(duì)下一步大幅度降準(zhǔn)降息的預(yù)期。 12月23日，周二 2025工業(yè)綠色低碳發(fā)展大會(huì)將于23日至24日在成都舉辦 美國三季度GDP初值報(bào)告將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月23日8:30發(fā)布 12月24日，周三 第二十三屆食品安全大會(huì)在北京舉辦 12月25日，周四 紐約證券交易所和納斯達(dá)克證券交易所將于美東時(shí)間確認(rèn)12月24日下午1:00提前收市，12月25日因圣誕節(jié)休市，12月26日將按正常時(shí)間表恢復(fù)交易。