低軌衛(wèi)星通信正邁入規(guī)?；渴鹋c商業(yè)化落地的關(guān)鍵階段，軍工行業(yè)基本面再受提振，市場認(rèn)可軍工板塊高景氣，軍工ETF（512660）漲超2%。

衛(wèi)星加速發(fā)展，軍工板塊景氣提振

在全球數(shù)字化進(jìn)程加速、地面通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋存在天然盲區(qū)、以及新興應(yīng)用場景（如低空經(jīng)濟(jì)、遠(yuǎn)洋通信、應(yīng)急救災(zāi)、物聯(lián)網(wǎng)廣域連接等）不斷涌現(xiàn)的背景下，低軌衛(wèi)星以其低時(shí)延、高帶寬、廣覆蓋及低地面站依賴度的獨(dú)特優(yōu)勢，成為構(gòu)建下一代空天地一體化信息基礎(chǔ)設(shè)施的核心支柱。當(dāng)前，國際主流星座計(jì)劃（如Starlink、OneWeb、Kuiper）已進(jìn)入大規(guī)模組網(wǎng)期，而我國亦將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入“新基建”范疇，明確支持構(gòu)建自主可控的低軌星座系統(tǒng)。

星上處理（OBP）能力的增強(qiáng)使衛(wèi)星具備更強(qiáng)的數(shù)據(jù)路由與計(jì)算功能，減少對地面站的依賴；相控陣天線技術(shù)的成熟則大幅提升了用戶終端的性能與便攜性。同時(shí)，可重復(fù)使用運(yùn)載火箭的廣泛應(yīng)用有效緩解了發(fā)射瓶頸，單位比特傳輸成本持續(xù)下降，為大規(guī)模用戶接入奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

在政策層面，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》明確提出需培育壯大低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，而作為低空活動的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)，低軌衛(wèi)星星座建設(shè)被列入多個(gè)國家重要政策。早在2021年的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)即被納入“新基建”七大領(lǐng)域之一。后工信部、航天局等多個(gè)政策助力衛(wèi)星頻率軌道資源申請、系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)制定及運(yùn)營牌照發(fā)放工作穩(wěn)步推進(jìn)，為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)創(chuàng)造了清晰且確定的成長路徑。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，運(yùn)力環(huán)節(jié)瓶頸緩解有望推動制造端優(yōu)先受益據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，2024年地面設(shè)備收入占全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入比重最高，但未來隨著星間鏈路等星上OBP技術(shù)的實(shí)現(xiàn)，星座對地面基站的依賴度有望降低，從而間接壓縮衛(wèi)星運(yùn)營成本，衛(wèi)星制造及服務(wù)端的收入占比有望提升，尤其是面向消費(fèi)者的寬帶終端、物聯(lián)網(wǎng)終端以及面向行業(yè)的專用通信設(shè)備需求將迎來增長。這為擁有核心硬件研發(fā)能力和規(guī)?；桓赌芰Φ膰鴥?nèi)企業(yè)提供了前所未有的市場機(jī)遇。

軍工ETF（512660）覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，規(guī)模居同類產(chǎn)品第一

基本面看，國防軍工板塊基本面堅(jiān)實(shí)。興業(yè)證券表示， “十五五”期間國防和軍隊(duì)建設(shè)精準(zhǔn)化要求高，預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)分化將更加顯著。高成長投資方向重點(diǎn)關(guān)注：精確制導(dǎo)武器、新型航空裝備、水下裝備、無人智能等。此外，在必須走高效益、低成本、可持續(xù)發(fā)展路子的導(dǎo)向下，競爭格局好，生產(chǎn)力高效、能支撐軍隊(duì)低成本高效益發(fā)展的企業(yè)值得關(guān)注。

中泰證券表示，“十五五”期間國防軍工行業(yè)將進(jìn)入新的增長周期，軍品內(nèi)需方面，訂單確定性增強(qiáng)，新一代主戰(zhàn)裝備和新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量的需求提升，景氣周期將持續(xù)至2027年，業(yè)績將迎來全面向好的拐點(diǎn)。同時(shí)，軍品外貿(mào)也將成為成長性基石，先進(jìn)主戰(zhàn)裝備出口取得突破，軍技民用縱深推進(jìn)，商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，燃機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈和大飛機(jī)國產(chǎn)化進(jìn)程加快。此外，行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，供需兩端均有望實(shí)現(xiàn)全面提升。

軍工ETF（512660）覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，是把握行業(yè)配置機(jī)會的重要工具，規(guī)模居同類產(chǎn)品第一。軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數(shù)，從滬深市場中選取涉及航天、航空、船舶、兵器、軍事電子等國防軍工領(lǐng)域的代表性上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映軍工行業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)覆蓋了國防軍工行業(yè)的多個(gè)子領(lǐng)域，具有較高的行業(yè)集中度和鮮明的軍工特色。

注：數(shù)據(jù)來源ifind、截至2025.12.23，軍工ETF規(guī)模為118.83億元，在同類12只產(chǎn)品第1位。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。