每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

剛過去的交易周（12月22日至26日），A股延續(xù)前一周的反彈勢頭，超預(yù)期地走強，甚至可以說，提前開啟了“跨年紅包”行情。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周有3410家股票累計上漲，為12月以來最好一周。

全A平均股價全周上漲3.15%，周中最高觸及27.03元，追平了3個月前——9月18日盤中創(chuàng)下的年內(nèi)高點，因此下周還有可能沖出新高。

其他主要股指本周走勢也與之相仿，洋溢著樂觀的氣息。不過目前僅中證2000已創(chuàng)出新高。

此外，滬指自12月17日以來豪取8連陽，是自2024年“9.24”行情以來的第三次。

也讓投資者多了一份期待——比如，能否再接再厲，在跨年之前站上4000點？

平心而論，“人心思漲”固然是美好的，但市場也有其客觀規(guī)律。

比如本周五（12月27日）盤中突發(fā)集體跳水，其實就是分歧的預(yù)演。但誰能保證下一次急跌，日內(nèi)仍可以“V”起來呢？

對股民而言，相比“爆賺”，今年最后三個交易日或許更需要“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。而說到求穩(wěn)的方法，相信大家都懂——控制倉位，避免追高，及時止損，等等。

畢竟，只看未來三天，更多是短線博弈；

而放眼2026年，本輪行情還有更廣闊的空間。

這里，我們結(jié)合機構(gòu)觀點和公開信息，為大家梳理一些注意事項。

對于近期市場持續(xù)反彈的原因，開源證券研報提到，A500ETF出現(xiàn)堪稱“異?！钡馁Y金大幅凈流入。

（1）下半年僅有12月這1個月，寬基型ETF呈現(xiàn)凈流入，而且凈流入規(guī)模較大，單月凈流入規(guī)模達到1106億元（截至12月25日）；

（2）這1106億元當(dāng)中竟然有1019億來自于A500ETF，占比達到92.2%。與此同時，其余類型的寬基型ETF并沒有相同數(shù)量級規(guī)模的凈流出，這證明A500ETF的凈流入資金更大概率是增量，而非是從其他寬基型ETF“騰挪”過來的。

該機構(gòu)明確指出，強勁的增量資金，成為了12月下旬春季躁動的進一步推動力，疊加前期的積極要素，助力上證指數(shù)8連陽。

至于這波增量資金對未來市場的影響，其認(rèn)為，如果資金是臨時“沖量”，考慮到資金大概率是“新增”而非“騰挪”，意味著在年底“沖量”結(jié)束后資金或回流，因此在1月初或有資金面上的小擾動。

但本輪春季躁動的核心驅(qū)動力并非A500ETF的增量資金，因此這部分資金的變動對市場的大勢影響不會太大。

如果是中長期資金，則對后市的沖擊并不大。

華金證券研報則表示，復(fù)盤歷史，春季行情提前啟動時A股1月表現(xiàn)偏強，主要受政策和外部事件、流動性等因素影響。當(dāng)前來看，明年1月春季行情可能延續(xù)，A股可能震蕩偏強，原因在于：

（1）明年1月積極的政策預(yù)期可能上升，外部風(fēng)險可能有限。

（2）明年1月流動性可能進一步寬松。

（3）明年1月經(jīng)濟和盈利可能延續(xù)弱修復(fù)趨勢。

而基于春季行情提前啟動的預(yù)期，其認(rèn)為，明年1月科技成長和部分周期行業(yè)可能占優(yōu)，建議繼續(xù)均衡配置科技成長、部分周期和消費等行業(yè)。

浙商科創(chuàng)&海外策略團隊提出，借助統(tǒng)計，一方面，從節(jié)奏角度，春季行情通常始于11月底或12月初，并運行至2月附近，統(tǒng)計創(chuàng)業(yè)板指的期間漲幅，通常在30%附近。

另一方面，從領(lǐng)漲主線角度，春季行情都延續(xù)了前期強勢方向。

這種情況的原因或在于，牛市中的春季行情本質(zhì)上是高景氣產(chǎn)業(yè)在年底進行估值切換。估值切換通常發(fā)生在季度或年度財報發(fā)布前的“業(yè)績真空期”，投資者因預(yù)期公司下一年度業(yè)績而提前買入，從而推動估值上升至一個新的高度。

具體到本輪行情，其認(rèn)為，從景氣驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)趨勢投資角度，今年海外算力鏈?zhǔn)且I(lǐng)方向，板塊景氣于二季度附近確認(rèn)，引領(lǐng)了今年從5月至9月的第一輪上漲。隨著盈利逐季高增，以及市場對其延續(xù)高景氣的預(yù)期，11月底附近，估值切換邏輯驅(qū)動下海外算力鏈開啟了第二輪上漲。

如果參考過往計算機、半導(dǎo)體、新能源等案例的季節(jié)規(guī)律，那么年底估值切換邏輯驅(qū)動下，11月底至次年2月或是春季行情的演繹窗口，而3月附近或有階段性高波動。

展望本輪春季行情，就投資線索而言，一方面關(guān)注高景氣的光模塊、PCB等領(lǐng)域，另一方面關(guān)注短期供應(yīng)緊張的光芯片、液冷、高速銅纜等領(lǐng)域。

接下來，我們看看周末消息面。

國家統(tǒng)計局：前11個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長0.1%

涉及人工智能擬人化互動服務(wù)管理 國家網(wǎng)信辦公開征求意見

商業(yè)航空再迎利好：上交所發(fā)布商業(yè)火箭企業(yè)IPO指引

根據(jù)文件要求，發(fā)行人在申報時“至少實現(xiàn)采用可重復(fù)使用技術(shù)的中大型運載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果”。

目前已有至少10家商業(yè)航天企業(yè)開啟IPO進程，5家主營業(yè)務(wù)為運載火箭。

貴金屬全線暴漲

周五，COMEX黃金期貨、現(xiàn)貨黃金漲超1%，本周累漲約4%；COMEX白銀期貨、現(xiàn)貨白銀均漲超10%，本周累漲約18%。

現(xiàn)貨鈀金收漲超14%，本周累漲超12%；現(xiàn)貨鉑金收漲超10%，本周累漲逾24%。

中國ETF總規(guī)模達到6.03萬億，較年初3.73萬億增超6成

最后，來看看下周大事。

12月29日，周一

閃極發(fā)新品：航母聯(lián)名+AI眼鏡

知名科技品牌閃極（SHARGE）宣布，主題為“電磁無限，彈射進步”的線上發(fā)布會將于當(dāng)日20:00開始，航母正版聯(lián)名產(chǎn)品、全新AI眼鏡等核心新品將集中登場。

當(dāng)天起，國投白銀LOF單日限購100元

12月30日，周二

2025中國綠氫產(chǎn)業(yè)大會，北京

可控核聚變第二屆錦江論壇，上海

12月31日，周三

國家統(tǒng)計局將于當(dāng)日9:30發(fā)布12月采購經(jīng)理指數(shù)月度報告

封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 張涵 攝