中信建投指出，2026年汽車以舊換新政策如期落地，核心調(diào)整在于從定額補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向根據(jù)車價(jià)按比例補(bǔ)貼，最高補(bǔ)貼額與25年補(bǔ)貼對(duì)齊，此次政策在年前落地有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，有望對(duì)26Q1內(nèi)需形成有力支撐，按車價(jià)比例補(bǔ)貼有助于提升車價(jià)中樞并修復(fù)行業(yè)利潤。商用車方面，重卡行業(yè)受益于國內(nèi)補(bǔ)貼效果持續(xù)顯現(xiàn)及非俄出口高增速延續(xù)，26年銷量預(yù)計(jì)超115萬臺(tái)；新能源滲透率預(yù)計(jì)30-35%，同比提升3~8pct。客車行業(yè)隨著新能源公交補(bǔ)貼落地，疊加出口旺季來臨，內(nèi)銷、出口有望進(jìn)一步放量，26年大中客銷量預(yù)計(jì)同比增長10%以上。政策延續(xù)下，重卡、客車兩大板塊有望持續(xù)受益于政策托底內(nèi)需及出海景氣。

香港汽車ETF（520720）跟蹤的是港股通汽車指數(shù)（931239），該指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取涉及整車制造、零部件生產(chǎn)及相關(guān)服務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，重點(diǎn)覆蓋電動(dòng)化與智能化轉(zhuǎn)型企業(yè)。通過高權(quán)重配置整車制造板塊，該指數(shù)全面反映港股市場汽車產(chǎn)業(yè)鏈的整體表現(xiàn)與發(fā)展趨勢。

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