每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

經(jīng)歷急漲和成交量顯著放大后，上周，A股市場進(jìn)入高位調(diào)整期，每經(jīng)品牌100指數(shù)收漲0.33%，周中沖擊1200點(diǎn)未果。

分析認(rèn)為，隨著管理層監(jiān)管加碼，資金流入更趨平緩，股票供給將延續(xù)回升態(tài)勢，未來資本市場的投融資環(huán)境也將變得更趨平衡。

A股主要股指先揚(yáng)后抑

上周，受監(jiān)管逆周期調(diào)節(jié)影響，A股主要股指先揚(yáng)后抑，漲跌不一。截至1月16日收盤，上證指數(shù)周跌0.45%，報(bào)收4101.91點(diǎn)，深證成指周漲1.14%，報(bào)收14281.08點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)分別漲1.00%和2.58%，每經(jīng)品牌100指數(shù)沖高回落，周漲0.33%，以1163.74點(diǎn)報(bào)收。

成分股方面，濰柴動(dòng)力、江西銅業(yè)、阿里巴巴和海底撈上周漲幅均超過10%，漲幅居前；農(nóng)夫山泉、四川長虹、中國電建和百度集團(tuán)SW周漲幅均超過5%。另外，阿里巴巴和騰訊控股周市值增長超過500億元，市值增長較大。

從基本面來看，在新一輪擴(kuò)內(nèi)需和反內(nèi)卷政策漸進(jìn)落地背景下，2025年12月PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）重返擴(kuò)張區(qū)間、物價(jià)指數(shù)呈現(xiàn)積極態(tài)勢，但是2026年一季度基數(shù)較高，穩(wěn)增長壓力較大。海外方面，失業(yè)率回落強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)2026年1月暫停降息預(yù)期，鮑威爾遭刑事起訴，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性面臨更大挑戰(zhàn)，美最高法院未就“對等關(guān)稅”合法性作出裁決。

有券商機(jī)構(gòu)指出，監(jiān)管部門調(diào)整融資保證金是在給過熱的市場情緒降溫，而非打壓市場，意在將市場從“資金推動(dòng)型”的急漲模式，切換至“業(yè)績驅(qū)動(dòng)型”的慢牛軌道。往后看，市場短期在逆周期調(diào)控以及部分板塊估值偏高影響下，風(fēng)險(xiǎn)偏好或有所退潮，市場或高位震蕩修整。

將受益于行業(yè)上行周期

從每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看，濰柴動(dòng)力上周漲幅最大，單周漲幅達(dá)到14.18%，周市值增長226.55億元。

濰柴動(dòng)力強(qiáng)勢走高，與其估值體系迎來變化有關(guān)。作為重卡發(fā)動(dòng)機(jī)行業(yè)龍頭，濰柴動(dòng)力以內(nèi)燃發(fā)動(dòng)機(jī)起家，在發(fā)揮原有產(chǎn)品優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，逐漸拓展業(yè)務(wù)版圖。

據(jù)了解，受益于氣價(jià)回落帶來的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢，2025年三季度以來天然氣重卡行業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇態(tài)勢，同比增長37%。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度濰柴動(dòng)力累計(jì)銷售發(fā)動(dòng)機(jī)53.6萬臺(tái)，其中重卡發(fā)動(dòng)機(jī)銷量18.8萬臺(tái)，分燃料類型來看，柴油重卡發(fā)動(dòng)機(jī)約11.7萬臺(tái)，天然氣重卡發(fā)動(dòng)機(jī)約7.1萬臺(tái)。陜重汽2025年前三季度銷售重卡10.9萬輛，同比增長18%；新能源重卡銷量約1.6萬輛，同比增長約2.5倍，穩(wěn)居行業(yè)前列。

值得關(guān)注的是，2025年四季度重卡行業(yè)銷量達(dá)31.4萬輛，同比增長43.6%、環(huán)比增長11.5%，行業(yè)延續(xù)三季度以來的強(qiáng)勁增長態(tài)勢，濰柴動(dòng)力重卡業(yè)務(wù)有望同步保持高增長。

業(yè)內(nèi)人士指出，重卡保有量穩(wěn)定在高位，隨著均值回歸，未來國內(nèi)重卡銷量有大幅向上的可能性，濰柴動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、整車均將受益于行業(yè)上行周期。

SOFC技術(shù)助力估值重塑

當(dāng)重卡行業(yè)還在消化存量替換的邏輯時(shí)，濰柴動(dòng)力的大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)已經(jīng)切入AI（人工智能）算力基建的供應(yīng)鏈，AI數(shù)據(jù)中心的供電困局同時(shí)給了傳統(tǒng)制造業(yè)一次價(jià)值重估的機(jī)會(huì)。

近期，海外SOFC（固體氧化物燃料電池）龍頭Bloom Energy股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢，上漲近40%，主因其與美國電力公司（AEP）達(dá)成價(jià)值26.5億美元的燃料電池合作協(xié)議，印證北美AI電力緊缺背景下的行業(yè)景氣持續(xù)。而濰柴動(dòng)力作為產(chǎn)業(yè)鏈重要參與者，也正受益于此趨勢，股價(jià)實(shí)現(xiàn)大漲。

方正證券分析指出，濰柴動(dòng)力在國產(chǎn)替代與技術(shù)路線布局中占據(jù)關(guān)鍵生態(tài)位，面向全球市場潛力廣闊、需求明確。公司目前數(shù)據(jù)中心SOFC領(lǐng)域在手訂單充沛，并與國內(nèi)外頭部AI企業(yè)持續(xù)深化合作，具備可觀的盈利前景。隨著國產(chǎn)供應(yīng)鏈逐步成熟、產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，未來訂單規(guī)模有望加速擴(kuò)大，公司國產(chǎn)替代方案在性能與成本兩端均展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢。

濰柴動(dòng)力在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)也表示，2025年11月，公司與希鋰斯在電池電堆層面簽訂了技術(shù)許可協(xié)議，這意味著公司可全面掌握電池、電堆、系統(tǒng)、電站的核心技術(shù)。近年來，公司聚焦AI數(shù)據(jù)中心、工業(yè)園區(qū)等核心場景，對標(biāo)國際競品推出新一代大功率金屬支撐商業(yè)化產(chǎn)品，在發(fā)電效率、體積功率密度、可啟停次數(shù)及啟動(dòng)速度等方面均有顯著提升，憑借性能優(yōu)勢已與國內(nèi)外多家頭部企業(yè)達(dá)成意向合作，為規(guī)模化商用奠定基礎(chǔ)。公司將繼續(xù)致力于技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用拓展，發(fā)揮在SOFC領(lǐng)域的技術(shù)引領(lǐng)作用，為客戶提供高可靠性產(chǎn)品，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)和全球能源轉(zhuǎn)型。

濰柴動(dòng)力還稱，公司大缸徑發(fā)動(dòng)機(jī)啟動(dòng)速度快、加載能力強(qiáng)，具有更可靠、更高效及更經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢，現(xiàn)國內(nèi)外多個(gè)地區(qū)的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目均已完成產(chǎn)品交付驗(yàn)收，國內(nèi)外市場認(rèn)可度持續(xù)提升。后續(xù)，公司將積極開拓國內(nèi)外戰(zhàn)略客戶，推動(dòng)市場份額持續(xù)提升。

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