2026年伊始，港股一級(jí)市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門紅”。開(kāi)年以來(lái)，多家企業(yè)已順利登陸港交所。截至1月14日，港股市場(chǎng)仍有超300家公司在排隊(duì)等待上市，排隊(duì)企業(yè)主要集中在科技、生物醫(yī)藥、消費(fèi)等領(lǐng)域。在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟、人民幣匯率企穩(wěn)回升、國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策優(yōu)化行業(yè)生態(tài)等多重利好共振下，2026年港股新股市場(chǎng)有望延續(xù)活躍態(tài)勢(shì)，全年發(fā)展前景值得高度期待。 在此背景下，1月29日，中國(guó)健康服務(wù)消費(fèi)的新勢(shì)力品牌——卓正醫(yī)療控股有限公司（下稱“卓正醫(yī)療”或“公司”，股份代碼：02677.HK）在港招股，海通國(guó)際和浦銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。本次IPO，卓正醫(yī)療擬全球發(fā)售475萬(wàn)股股份，最高發(fā)售價(jià)每股66.6港元，預(yù)期將于2月6日登陸聯(lián)交所。 做健康服務(wù)領(lǐng)域的“Costco” 以品質(zhì)與規(guī)模筑牢壁壘 卓正醫(yī)療深耕中高端健康服務(wù)市場(chǎng)，始終秉持以患者為核心的服務(wù)理念，精準(zhǔn)對(duì)接患者的健康需求與服務(wù)期待。核心客群鎖定在具備較強(qiáng)消費(fèi)能力、追求個(gè)性化醫(yī)療體驗(yàn)的大眾富裕階層。在服務(wù)模式創(chuàng)新上，卓正醫(yī)療率先將會(huì)員制模式融入健康服務(wù)領(lǐng)域，借鑒Costco精選商品、批量采購(gòu)的運(yùn)營(yíng)思路為會(huì)員打造高性價(jià)比體驗(yàn)的模式，通過(guò)嚴(yán)格控制服務(wù)品質(zhì)，打造一站式家庭健康服務(wù)中心，以此提升患者服務(wù)體驗(yàn)，深化與患者間的長(zhǎng)期服務(wù)聯(lián)結(jié)。 為確?；颊呔歪t(yī)的便利性和可及性，卓正醫(yī)療提供“線上線下一體化服務(wù)”，這類以家庭為單位、多?？茀f(xié)同的服務(wù)模式是其業(yè)務(wù)的核心。公司提供的服務(wù)包括兒科、齒科、眼科、皮膚科、耳鼻喉科及外科、婦科及內(nèi)科等，各?？漆t(yī)生之間的緊密合作，能夠滿足患者及其家庭成員的各種醫(yī)療需求，提升患者滿意度，并創(chuàng)造跨科室轉(zhuǎn)診的機(jī)會(huì)。 線上線下醫(yī)療服務(wù)的深度聯(lián)動(dòng)，既有效提升服務(wù)品質(zhì)，也助力卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)資源高效整合，進(jìn)一步拓寬全國(guó)各地區(qū)的患者服務(wù)覆蓋面。目前，卓正醫(yī)療已在國(guó)內(nèi)布局并運(yùn)營(yíng)19家多?？漆t(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。在持續(xù)完善線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，公司依托結(jié)構(gòu)化人才發(fā)展體系，大力開(kāi)展高素質(zhì)專業(yè)醫(yī)生團(tuán)隊(duì)的引進(jìn)、留存與培養(yǎng)工作，為患者就醫(yī)安全和服務(wù)體驗(yàn)筑牢雙重防線。截至2025年8月31日，公司全職醫(yī)生規(guī)模達(dá)387名，該批醫(yī)生在取得執(zhí)業(yè)資格后，平均擁有約15年的臨床從業(yè)經(jīng)驗(yàn)；值得關(guān)注的是，約79%的醫(yī)生在加入卓正醫(yī)療前，均有國(guó)內(nèi)頂級(jí)三級(jí)甲等醫(yī)院的執(zhí)業(yè)經(jīng)歷。這一系列數(shù)據(jù)，充分彰顯出卓正醫(yī)療對(duì)專業(yè)醫(yī)療素養(yǎng)與優(yōu)質(zhì)服務(wù)品質(zhì)的持續(xù)深耕與不懈追求。 高留存高忠誠(chéng)驅(qū)動(dòng)逆勢(shì)增長(zhǎng) 服務(wù)質(zhì)量鑄就品牌護(hù)城河 秉持循證醫(yī)學(xué)原則，卓正醫(yī)療始終將患者福祉置于首位，堅(jiān)決杜絕非必要醫(yī)療干預(yù)，以專業(yè)服務(wù)贏得市場(chǎng)認(rèn)可?；颊咭?guī)模的持續(xù)擴(kuò)容，正是其服務(wù)質(zhì)量的最佳佐證：2022至2024年，公司國(guó)內(nèi)醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)接診患者總數(shù)從16.24萬(wàn)人次增長(zhǎng)至24.25萬(wàn)人次；2025年首八個(gè)月接診量進(jìn)一步增至21.22萬(wàn)人次，較2024年同期實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步提升。與之相應(yīng)，付費(fèi)患者就診總?cè)舜瓮脚噬?，?022年的52.98萬(wàn)人次增長(zhǎng)至2024年的90.58萬(wàn)人次，2025年首八個(gè)月達(dá)64.21萬(wàn)人次。更值得關(guān)注的是，患者忠誠(chéng)度持續(xù)走高，回頭率從2022年的75.7%一路攀升至2025年首八個(gè)月的82.7%，構(gòu)筑起穩(wěn)固的用戶基本盤(pán)。 通過(guò)十多年來(lái)對(duì)專業(yè)健康服務(wù)的執(zhí)著追求和承諾，公司已將“卓正醫(yī)療”打造成公司經(jīng)營(yíng)所在市場(chǎng)的一個(gè)成熟品牌。品牌聲譽(yù)的基石永遠(yuǎn)是過(guò)硬的服務(wù)質(zhì)量，而最高效的營(yíng)銷渠道，便是患者發(fā)自內(nèi)心的口碑推薦。這一點(diǎn)，在持續(xù)走高的凈推薦值（NPS）中得以印證：2022至2025年首八個(gè)月，公司平均凈推薦值分別達(dá)81.1、86.4、85.9及87.6，彰顯出用戶的高度認(rèn)可?？诒?qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式，讓卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)低成本高效獲客：2022至2024年及2025年首八個(gè)月，公司銷售開(kāi)支占總收入的比例分別僅為2.7%、1.2%、1.7%及1.8%。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，這一比例顯著低于中國(guó)中高端醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的行業(yè)平均水平。 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，從2022年的4.73億元總收入增加到2024年的9.59億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到了42.3%，持續(xù)保持高速增長(zhǎng)。在不依賴醫(yī)保和大規(guī)模營(yíng)銷的情況下，卓正醫(yī)療實(shí)現(xiàn)了收入與利潤(rùn)的雙重逆勢(shì)增長(zhǎng)，這得益于其以口碑為核心的服務(wù)質(zhì)量推動(dòng)品牌聲譽(yù)的戰(zhàn)略。 深耕高價(jià)值會(huì)員體系 藍(lán)海賽道助力行業(yè)領(lǐng)先 卓正醫(yī)療聚焦高價(jià)值會(huì)員運(yùn)營(yíng)，構(gòu)建以“超級(jí)用戶”為核心的健康服務(wù)生態(tài)，在用戶黏性與復(fù)購(gòu)率等關(guān)鍵指標(biāo)上持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。截至2025年8月，公司已積累116,542個(gè)會(huì)員賬戶，每個(gè)賬戶最多可覆蓋6名家庭成員，形成以家庭為單位的深度服務(wù)關(guān)系。會(huì)員享有優(yōu)先預(yù)約、專屬折扣、定制化健康套餐及免費(fèi)線上護(hù)理指導(dǎo)等多項(xiàng)權(quán)益，顯著提升使用頻次與忠誠(chéng)度。 依托覆蓋全生命周期的一站式服務(wù)和多專科高效協(xié)同機(jī)制，卓正醫(yī)療有效促進(jìn)用戶在體系內(nèi)自然流轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)單客價(jià)值的持續(xù)提升。這種以會(huì)員為中心的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)模式，不僅強(qiáng)化了客戶黏性，也成為驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)的核心引擎。 市場(chǎng)地位方面，按2024年總收入計(jì)算，卓正醫(yī)療已躍居中國(guó)第三大私立中高端綜合醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，截至2024年12月31日，公司在“覆蓋城市數(shù)量”和“付費(fèi)患者就診人次”兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)上，分別位居全國(guó)私立中高端綜合醫(yī)療集團(tuán)的第一位和第二位，彰顯其強(qiáng)大的規(guī)?；?wù)能力與區(qū)域滲透力。 這一領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)恰逢行業(yè)黃金發(fā)展期。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)大眾富裕人群規(guī)模從2020年的1.041億人增至2024年的1.231億人，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)4.3%，其占總?cè)丝诒壤灿?.4%上升至8.7%。隨著該群體對(duì)高品質(zhì)、個(gè)性化醫(yī)療服務(wù)需求的持續(xù)釋放，私立醫(yī)療賽道正加速駛?cè)胨{(lán)海。 憑借成熟的會(huì)員體系、扎實(shí)的服務(wù)能力與廣泛的網(wǎng)絡(luò)布局，卓正醫(yī)療已做好充分準(zhǔn)備，牢牢把握這一結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)遇，進(jìn)一步鞏固并擴(kuò)大其在中高端醫(yī)療市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。未來(lái)，依托內(nèi)生增長(zhǎng)與戰(zhàn)略收購(gòu)，卓正醫(yī)療將繼續(xù)壯大醫(yī)生團(tuán)隊(duì)，擴(kuò)大醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，以可持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，提升品牌知名度，為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）