每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

2月5日早盤，上市剛滿兩個(gè)月的“共享按摩椅第一股”樂摩科技（HK02539）遭遇重挫，早盤一度下跌近50%，最低報(bào)18港元，較40港元的發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)55%。

去年12月3日，樂摩科技在港交所上市。而在上市前的暗盤交易階段，樂摩科技備受追捧，上市首日也高開60%。去年12月8日，樂摩科技更是大漲47%，股價(jià)突破80港元，較40港元發(fā)行價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍。

2016年，中國共享經(jīng)濟(jì)開始爆發(fā)，當(dāng)共享單車、共享充電寶等賽道掀起資本狂潮時(shí)，樂摩科技創(chuàng)始人謝忠惠選擇了一條看似“傳統(tǒng)”的路徑——在商場、影院、機(jī)場等人口密集場所投放共享按摩椅。

招股書顯示，樂摩科技通過位于中國各地人流密集的公共場所的各服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的機(jī)器按摩設(shè)備提供按摩服務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，若按交易額計(jì)算，樂摩科技于2022年至2024年連續(xù)三個(gè)年度在中國機(jī)器按摩服務(wù)市場中排名第一位。且若按收入計(jì)算，樂摩科技2024年的市場份額位列國內(nèi)第一名，市場份額超過50%，遠(yuǎn)超市場中的其他參與者。

然而好景不長，隨后樂摩科技股價(jià)陷入持續(xù)下跌趨勢。

業(yè)內(nèi)人士指出，盡管樂摩科技在招股期間獲得市場極高關(guān)注度，在香港公開發(fā)售獲7324.29倍認(rèn)購，國際發(fā)售獲6.78倍認(rèn)購。然而，兩個(gè)問題需要引起打新者的關(guān)注。

首先，樂摩科技沒有獲得基石投資者的參與，相當(dāng)于缺少機(jī)構(gòu)的背書。

其次，樂摩科技此次發(fā)行也未設(shè)置超額配售權(quán)（即“綠鞋機(jī)制”），這意味著在上市初期，如果股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)，承銷商沒有額外的股份來穩(wěn)定價(jià)格。

此外，樂摩科技2025年業(yè)績增收不增利，或許也是引發(fā)股價(jià)下挫的因素之一。招股書顯示，2025年前8個(gè)月，樂摩科技營收增長13.9%，但凈利潤同比下滑5.68%，這也意味著公司已面臨發(fā)展瓶頸期的焦慮。

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