每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

延續(xù)前一周上漲態(tài)勢(shì)，本周白酒板塊繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，盡管周五出現(xiàn)回調(diào)，但Wind白酒指數(shù)周漲幅依舊達(dá)到1.51%，跑贏A股主要股指。

值得關(guān)注的是，在白酒股強(qiáng)勢(shì)反彈期間，*ST椰島卻因業(yè)績(jī)連續(xù)虧損、2025年年報(bào)或被出具審計(jì)非無保留意見而存有退市風(fēng)險(xiǎn)，本周跌幅達(dá)到15.69%，表現(xiàn)低迷。

茅臺(tái)引領(lǐng)白酒股反彈

本輪春節(jié)旺季，茅臺(tái)的價(jià)格底部確認(rèn)，終端備貨積極性也較往年有所提升，而汾酒青20、玻汾動(dòng)銷表現(xiàn)良性。在高端白酒的積極反饋下，白酒投資信心也顯著提升，截至2月6日，本周Wind白酒指數(shù)漲幅為1.51%，以57488.31點(diǎn)報(bào)收，周線實(shí)現(xiàn)兩連陽。

從白酒板塊個(gè)股走勢(shì)來看，皇臺(tái)酒業(yè)沖高回落，周漲幅達(dá)到13.5%；貴州茅臺(tái)周漲幅達(dá)到8.14%，周中市值一度突破兩萬億元大關(guān)，本周市值增長(zhǎng)1427.71億元；此外，金徽酒、迎駕貢酒、珍酒李渡的周漲幅也均在3%以上。

就基本面而言，白酒板塊近期一系列變化與高端龍頭品牌引領(lǐng)市場(chǎng)情緒有關(guān)。具體來看，2025年下半年白酒市場(chǎng)普遍信心不足，渠道始終處在低預(yù)期狀態(tài)。不過，隨著茅臺(tái)正式推進(jìn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品、價(jià)格、渠道多維度改革，越來越多酒企將“量?jī)r(jià)平衡”作為新一年工作重心。

2026年1月以來，普飛批價(jià)穩(wěn)中有升，普五、國(guó)窖批價(jià)整體平穩(wěn)，價(jià)格體系和打款政策的調(diào)整也在一定程度上保護(hù)了渠道利潤(rùn)；另一方面，茅臺(tái)以價(jià)換量，線下保持較快出貨的同時(shí)“i茅臺(tái)”放量，1月月活用戶超1531萬，成交訂單超212萬筆，其中普飛訂單超143萬筆，帶動(dòng)渠道情緒回暖。

因此，白酒在景氣修復(fù)、批價(jià)上漲、庫(kù)存去化等的邊際變化下，股價(jià)出現(xiàn)反彈。展望春節(jié)假期后，若批價(jià)、動(dòng)銷、庫(kù)存等指標(biāo)趨勢(shì)積極，政策層面釋放更多積極信號(hào)，則有望進(jìn)一步催化股價(jià)。

*ST椰島深陷退市“泥沼”

雖然白酒板塊整體實(shí)現(xiàn)反彈，但也有例外。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者注意到，白酒指數(shù)連漲兩周期間，*ST巖石、*ST椰島均出現(xiàn)大跌。其中，*ST椰島本周跌幅達(dá)到15.69%，近兩周累計(jì)跌幅為17.22%。

2月4日晚間，*ST椰島發(fā)布公告稱，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，公司股票已于2025年5月6日被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。公司已于2026年1月31日披露《2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，如公司經(jīng)審計(jì)的2025年年度報(bào)告的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)不符合《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，公司股票可能被上海證券交易所終止上市。

不過，盡管*ST椰島2025年的利潤(rùn)總額、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)均為負(fù)值，但該公司的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)為3.7億元，扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入為3.5億元，超過“營(yíng)業(yè)收入低于3億元”紅線。

值得關(guān)注的是，根據(jù)年度審計(jì)機(jī)構(gòu)出具的《關(guān)于公司退市風(fēng)險(xiǎn)警示有關(guān)情形消除預(yù)審計(jì)情況的專項(xiàng)說明》，目前年度審計(jì)機(jī)構(gòu)正在對(duì)*ST椰島2025年度的終端銷售情況、存在的退貨情況進(jìn)行核查及實(shí)施進(jìn)一步的審計(jì)程序，對(duì)公司2024年內(nèi)部控制審計(jì)報(bào)告出具否定意見的公司經(jīng)銷商管理相關(guān)的內(nèi)部控制正在執(zhí)行內(nèi)控有效性測(cè)試，如經(jīng)核查或?qū)嵤徲?jì)程序無法獲取充分適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)，上述事項(xiàng)可能會(huì)導(dǎo)致年度審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司2025年度財(cái)務(wù)報(bào)表或內(nèi)部控制出具非無保留意見。

若*ST椰島2025年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具保留意見、無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告，或者2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告，那么，*ST椰島可能將在2025年年度報(bào)告披露后被終止上市。

封面圖片來源：海南椰島集團(tuán)官網(wǎng)