每經(jīng)編輯｜段煉    

就在千問(wèn)、豆包、元寶等打響“春節(jié)紅包戰(zhàn)”之際，Kimi卻不聲不響整了個(gè)大新聞。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》2月17日?qǐng)?bào)道，在完成上一輪5億美元融資僅1個(gè)多月后，月之暗面Kimi新一輪超7億美元的融資即將完成交割，本輪由阿里、五源、九安等老股東聯(lián)合領(lǐng)投，騰訊也參與投資。此外，其新一輪100-120億美元估值的融資亦已經(jīng)開(kāi)啟。

照此計(jì)算，Kimi最新估值直接翻倍并突破100億美元大關(guān)，總額超12億美元的連續(xù)兩輪融資也是近一年來(lái)大模型行業(yè)的最高融資金額。

就在一個(gè)多月前，2025年12月31日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，月之暗面（Moonshot AI）“90后”創(chuàng)始人楊植麟發(fā)布內(nèi)部信，其透露：“公司近期完成了5億美元C輪融資且大幅超募，當(dāng)前現(xiàn)金持有量超過(guò)100億元。”

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)（資料圖）

2025年底，行業(yè)正駛?cè)肟燔嚨溃鲜谐逼鹬H，月之暗面卻明確表示不急于叩響資本市場(chǎng)大門。楊植麟在信中稱：“相比于二級(jí)市場(chǎng)，我們判斷還可以從一級(jí)市場(chǎng)募集更大量資金。事實(shí)上，我們B/C輪融資金額就超過(guò)絕大部分IPO募資及上市公司的定向增發(fā)。所以我們短期不著急上市，也不以上市為目的。”

對(duì)月之暗面旗下的Kimi來(lái)說(shuō)，2025年是技術(shù)持續(xù)演進(jìn)的一年。楊植麟在內(nèi)部信開(kāi)頭即祝賀團(tuán)隊(duì)取得“SOTA成績(jī)”（業(yè)界頂尖水準(zhǔn)）。他寫道，K2和K2 Thinking的發(fā)布標(biāo)志著公司在AGI道路上走出重要一步，并列舉了“中國(guó)首個(gè)萬(wàn)億參數(shù)基座模型”“第一個(gè)開(kāi)源的agentic model”等技術(shù)標(biāo)簽。

在月之暗面的布局中，技術(shù)突破與產(chǎn)品迭代正為商業(yè)化鋪平道路。自5月起，Kimi高頻推出包括Researcher、OK Computer、PPT、Kimi Code在內(nèi)的多項(xiàng)智能體（Agent）功能。楊植麟在信中透露，9月至11月，海內(nèi)外付費(fèi)用戶數(shù)平均月環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)170%。同時(shí)，K2 Thinking的發(fā)布也顯著帶動(dòng)了API收入，同期海外API收入增長(zhǎng)達(dá)4倍。

然而，百億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備只是下一場(chǎng)更昂貴競(jìng)賽的燃料。楊植麟明確，C輪融資資金將用于“更加激進(jìn)地?cái)U(kuò)增顯卡”，加速K3模型的訓(xùn)練和研發(fā)。部分資金也將用于2026年的激勵(lì)計(jì)劃和期權(quán)回購(gòu)計(jì)劃。

另一方面，內(nèi)部信也透露出AI人才的爭(zhēng)奪戰(zhàn)正在各家激烈上演。楊植麟在信中表示，公司將在2026年春節(jié)前確定并發(fā)放K2 Thinking及后續(xù)產(chǎn)品的獎(jiǎng)勵(lì)方案。公司計(jì)劃在2026年將員工平均激勵(lì)提升至2025年的200%，同時(shí)大幅上調(diào)期權(quán)回購(gòu)額度。

人才市場(chǎng)的熱度印證了這一趨勢(shì)。據(jù)脈脈9月發(fā)布的《2025年AI人才流動(dòng)報(bào)告》，2025年前7個(gè)月，AI崗位需求同比上漲10倍，但算法相關(guān)人才持續(xù)緊缺。而到12月，字節(jié)跳動(dòng)等公司進(jìn)一步提升了薪酬待遇，以加強(qiáng)在人才爭(zhēng)奪中的競(jìng)爭(zhēng)力。

面向2026年，楊植麟定下了三項(xiàng)戰(zhàn)略：第一，K3模型通過(guò)技術(shù)改進(jìn)和進(jìn)一步scaling（模型規(guī)模化），提升等效FLOPs至少一個(gè)數(shù)量級(jí)，在預(yù)訓(xùn)練水平上追平世界前沿模型。第二，垂直整合模型訓(xùn)練和智能體產(chǎn)品taste，讓K3成為更“與眾不同”的模型，讓用戶體驗(yàn)到全新的、其他模型沒(méi)有定義過(guò)的能力。第三，產(chǎn)品和商業(yè)化上聚焦智能體，不以絕對(duì)用戶數(shù)量為目標(biāo)，持續(xù)追求智能上限，創(chuàng)造更大的生產(chǎn)力價(jià)值，營(yíng)收規(guī)模實(shí)現(xiàn)數(shù)量級(jí)增長(zhǎng)。

持續(xù)且巨額的算力投入，是大模型企業(yè)無(wú)法逃脫的循環(huán)，而更好的模型是所有敘事與商業(yè)化的基石。即便手握重金，月之暗面仍須證明自己能建立起健康、可持續(xù)且利潤(rùn)可觀的商業(yè)模式。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

編輯|段煉 易啟江

校對(duì)|黃博文

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