每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜葉峰    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《私募投資基金信息披露監(jiān)督管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《私募信披管理辦法》），將于9月1日起正式施行。

該辦法共七章四十四條，是首部落實(shí)《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》的行政規(guī)章。新規(guī)的出臺(tái)直指私募基金行業(yè)信息披露的制度短板，從責(zé)任劃分、披露要求、風(fēng)險(xiǎn)揭示等多方面作出系統(tǒng)性規(guī)范。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者指出，《私募信披管理辦法》的發(fā)布是全面加強(qiáng)私募基金監(jiān)管、優(yōu)化監(jiān)管安排的重要舉措，也為行業(yè)規(guī)范發(fā)展筑牢制度基礎(chǔ)。我們也為大家梳理了新規(guī)的幾大看點(diǎn)，幫助各位更加直觀地了解新規(guī)的核心要求、監(jiān)管重點(diǎn)和對(duì)行業(yè)的深遠(yuǎn)影響。

22萬億私募行業(yè)，迎首部信披行政規(guī)章

作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，我國(guó)私募基金行業(yè)近年來實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，已成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要參與力量。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月末，全市場(chǎng)共有私募基金管理人1.9萬家，管理著13.9萬只私募基金，管理資金規(guī)模達(dá)22.4萬億元。

在此背景下，私募基金信息披露作為投資者保障自身權(quán)益、了解基金運(yùn)作的基礎(chǔ)制度，其規(guī)范程度直接關(guān)系行業(yè)發(fā)展質(zhì)量。前期私募基金相關(guān)規(guī)則在信息披露方面的規(guī)定較為原則，缺乏專門的行政規(guī)則，不僅披露要求不夠具體細(xì)化，穿透披露等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的要求也存在不足，制度短板亟待彌補(bǔ)。為全面規(guī)范私募基金信息披露行為、提高運(yùn)作透明度、保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布了《私募信披管理辦法》。

該辦法共七章四十四條，構(gòu)建了全維度的私募基金信息披露監(jiān)管框架。主要內(nèi)容包括總則，信息披露基本要求，定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告和清算報(bào)告，信息披露事務(wù)管理，監(jiān)督管理和法律責(zé)任。

核心內(nèi)容圍繞六大方面展開：一是壓實(shí)私募基金管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)及關(guān)聯(lián)方等各市場(chǎng)主體的信息披露責(zé)任；二是全面細(xì)化全流程披露要求，重點(diǎn)強(qiáng)化穿透披露機(jī)制；三是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，對(duì)復(fù)雜高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品、關(guān)聯(lián)交易等環(huán)節(jié)提出專項(xiàng)披露要求；四是針對(duì)私募證券、股權(quán)基金不同特征實(shí)施差異化信息披露安排；五是發(fā)揮托管人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所的外部監(jiān)督作用，構(gòu)建雙重監(jiān)督防線；六是加大信息披露違法違規(guī)行為的處罰力度，明確各類主體的法律責(zé)任。

意義重大：為私募行業(yè)發(fā)展筑牢四大制度基石

作為《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》發(fā)布后首部私募基金監(jiān)管行政規(guī)章，《私募信披管理辦法》的出臺(tái)對(duì)行業(yè)發(fā)展具有里程碑式的意義，也為私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展筑牢制度基石。

首先，在構(gòu)建完善的私募基金監(jiān)管行政規(guī)則體系上邁出重要一步。

長(zhǎng)期以來，私募基金行政監(jiān)管規(guī)則僅有《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，且規(guī)定較為原則，具體監(jiān)管要求以自律規(guī)則為主?！端侥夹排芾磙k法》首次將信息披露要求提升至行政規(guī)章層級(jí)，彌補(bǔ)了信息披露專門行政規(guī)則的空白，在完善私募基金監(jiān)管規(guī)則體系上具有標(biāo)志性意義。

其次，為投資者發(fā)揮監(jiān)督作用提供法治保障。

投資者是私募基金的直接受益人，也是基金運(yùn)作的核心監(jiān)督主體。新規(guī)全面明確了向投資者披露信息的內(nèi)容、頻率要求，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)揭示義務(wù)，讓投資者能夠準(zhǔn)確獲取基金投資運(yùn)作的真實(shí)情況，以此更好地發(fā)揮對(duì)管理人合規(guī)運(yùn)作的約束作用，同時(shí)也進(jìn)一步樹立了在管理人履職盡責(zé)前提下的“買者自負(fù)”投資意識(shí)。

第三，構(gòu)建起職責(zé)清晰的私募基金行業(yè)信息披露責(zé)任體系。

新規(guī)通過系統(tǒng)性安排，壓實(shí)了管理人的第一責(zé)任，明確了托管人、銷售機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)責(zé)任，同時(shí)要求管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人等關(guān)聯(lián)方配合履行披露義務(wù)，還發(fā)揮了托管人與會(huì)計(jì)師事務(wù)所的外部監(jiān)督作用，推動(dòng)形成“各司其職、各負(fù)其責(zé)”的信息披露責(zé)任閉環(huán)。

第四，是全面加強(qiáng)私募基金監(jiān)管、優(yōu)化監(jiān)管安排的重要舉措。

提高行業(yè)透明度是私募基金監(jiān)管的基礎(chǔ)性工作，新規(guī)以信息披露為抓手，通過規(guī)范有效的披露要求優(yōu)化監(jiān)管基礎(chǔ)制度，不僅能有效防范行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，更能引導(dǎo)私募基金行業(yè)回歸資管本源，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期規(guī)范發(fā)展。

據(jù)悉，考慮到市場(chǎng)參與各方進(jìn)行系統(tǒng)改造、完善披露文本和數(shù)據(jù)傳輸規(guī)范等工作需要一定時(shí)間，《私募信披管理辦法》將自9月1日起施行。目前證監(jiān)會(huì)正在指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會(huì)同步制定配套實(shí)施細(xì)則，進(jìn)一步細(xì)化信息披露具體操作要求，將盡快公開征求意見并發(fā)布。

五大核心看點(diǎn)：多維發(fā)力，讓私募信息披露更清晰規(guī)范

在不少業(yè)內(nèi)人士看來，此次發(fā)布的《私募信披管理辦法》緊扣行業(yè)運(yùn)作特征，從實(shí)際監(jiān)管需求出發(fā)制定多項(xiàng)針對(duì)性條款，讓私募基金信息披露的要求更清晰、執(zhí)行更落地。

每經(jīng)記者也根據(jù)辦法內(nèi)容，整理了以下五大看點(diǎn)。

看點(diǎn)一：差異化披露是新規(guī)的重要特色，精準(zhǔn)適配不同類型基金的運(yùn)作規(guī)律。

針對(duì)私募證券基金和私募股權(quán)基金的不同特征，新規(guī)在披露內(nèi)容和頻率上作出區(qū)分：披露內(nèi)容上，私募證券基金需披露凈值、投資資產(chǎn)、托管人復(fù)核意見等信息，私募股權(quán)基金則聚焦凈資產(chǎn)、投資標(biāo)的、新增及退出投資情況等核心內(nèi)容；披露頻率上，也根據(jù)私募證券、股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金的不同運(yùn)作節(jié)奏設(shè)置了差異化安排，避免“一刀切”的監(jiān)管要求。

舉個(gè)例子，在信披頻率方面，考慮到定期報(bào)告的工作量和不同類型私募基金的特征，私募證券基金需披露的定期報(bào)告包括季報(bào)和年報(bào)，而私募股權(quán)基金則需披露半年報(bào)和年報(bào)。

看點(diǎn)二：全鏈條責(zé)任體系的建立，讓信息披露的責(zé)任落到實(shí)處。

新規(guī)明確私募基金管理人是信息披露的第一責(zé)任人，需以投資者利益為根本出發(fā)點(diǎn)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露信息；同時(shí)細(xì)化托管人的復(fù)核審查、出具報(bào)告等職責(zé)，要求銷售機(jī)構(gòu)不得篡改管理人提供的信息，還首次明確管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人等關(guān)聯(lián)方的配合披露義務(wù)，形成從核心主體到關(guān)聯(lián)方的全鏈條責(zé)任覆蓋。

看點(diǎn)三：穿透披露機(jī)制的強(qiáng)化，直擊行業(yè)嵌套投資“看不透”的痛點(diǎn)。

針對(duì)私募基金嵌套投資中投資者難以掌握底層資產(chǎn)的問題，新規(guī)要求嵌套投資必須披露穿透后的投資資產(chǎn)（標(biāo)的）情況，同時(shí)明確被投資的私募基金、依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等主體需予以配合，讓基金投資的底層資產(chǎn)“陽(yáng)光化”，切實(shí)保障投資者的知情權(quán)。

看點(diǎn)四：在嚴(yán)格規(guī)范的同時(shí)，新規(guī)也鼓勵(lì)管理人增加自主披露內(nèi)容，兼顧監(jiān)管的剛性與靈活性。

新規(guī)提出，除法定和合同約定的披露內(nèi)容外，私募基金管理人可根據(jù)基金的投資范圍、投資標(biāo)的等情況，自愿增加向全體投資者披露的內(nèi)容。這一規(guī)定既為管理人提供了展示自身運(yùn)作規(guī)范性的空間，也能讓投資者獲取更全面的信息，同時(shí)新規(guī)也明確自主披露不得誤導(dǎo)投資者、不得出于營(yíng)銷目的選擇性披露，確保披露的真實(shí)性和客觀性。

看點(diǎn)五：加大信息披露違法違規(guī)行為處罰力度。

新規(guī)明確私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)以及上述機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員違反有關(guān)規(guī)定后的法律責(zé)任及處罰措施，加大處罰力度，推動(dòng)各市場(chǎng)主體提高信息披露規(guī)范水平。此外，對(duì)私募基金管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人違反《私募信披管理辦法》規(guī)定的情形，依法采取處罰措施。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞