每經(jīng)記者｜可楊    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

2月27日晚間，寒武紀(jì)（SH688256，股價(jià)1178元，市值4967.5億元）披露2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)。公司2025年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入64.97億元，歸母凈利潤(rùn)為20.59億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

寒武紀(jì)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)背后，AI算力需求井噴，據(jù)全球最大的AI模型API聚合平臺(tái)OpenRouter 數(shù)據(jù)，2026年2月中國(guó)AI模型調(diào)用量出現(xiàn)爆發(fā)，Token周調(diào)用量達(dá)到4.12萬(wàn)億，首次超越美國(guó)。

不過(guò)，高速增長(zhǎng)背后，結(jié)合三季報(bào)數(shù)據(jù)推算，寒武紀(jì)2025年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約18.9億元，歸母凈利潤(rùn)約4.54億元。相較于第三季度單季17.27億元的營(yíng)收和5.67億元的凈利潤(rùn)，寒武紀(jì)在第四季度的增長(zhǎng)動(dòng)能呈現(xiàn)出階段性放緩跡象，凈利潤(rùn)環(huán)比有所回落。

收入同比增長(zhǎng)453%，年度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2025年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入64.97億元，較上年同期的11.74億元同比增長(zhǎng)453.21%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為20.61億元，上年同期為虧損4.56億元；利潤(rùn)總額為20.59億元，上年同期為虧損4.56億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為20.59億元，上年同期為虧損4.52億元，實(shí)現(xiàn)上市后首次全年盈利。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，寒武紀(jì)在公告中表示，受益于人工智能行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，公司憑借產(chǎn)品的優(yōu)異競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)拓展市場(chǎng)，積極推動(dòng)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景落地，使得本期收入規(guī)模較上年同期大幅增長(zhǎng)。

資產(chǎn)規(guī)模方面，截至2025年末，寒武紀(jì)總資產(chǎn)為134.45億元，較期初增長(zhǎng)100.14%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益為118.36億元，較期初增長(zhǎng)118.27%；歸屬于母公司所有者的每股凈資產(chǎn)為28.07元，較期初增長(zhǎng)116.09%。

對(duì)于資產(chǎn)與權(quán)益規(guī)模的成倍增長(zhǎng)，公司方面解釋稱，這主要得益于本期收入規(guī)模大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)及公司2025年度向特定對(duì)象發(fā)行新股募集資金所致。

此前，2025年寒武紀(jì)曾公告，向特定對(duì)象發(fā)行A股股票333.49萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為1195.02元/股，鎖定期為6個(gè)月，募集資金總額約為39.85億元，用于大模型領(lǐng)域芯片和軟件技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)未來(lái)兩年仍具增長(zhǎng)潛力

寒武紀(jì)在公告中指出，2025年人工智能行業(yè)算力需求的攀升是推動(dòng)公司業(yè)績(jī)爆發(fā)的核心外部因素。

從更宏觀的市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2026年2月中國(guó)AI模型調(diào)用量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。據(jù)全球AI模型API聚合平臺(tái)OpenRouter的數(shù)據(jù)，2026年2月中國(guó)模型調(diào)用量出現(xiàn)增長(zhǎng)，中國(guó)模型周調(diào)用量一度達(dá)到4.12萬(wàn)億Token，高于同期美國(guó)模型的2.94萬(wàn)億Token。

在此背景下，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)對(duì)寒武紀(jì)的后續(xù)表現(xiàn)仍持有積極預(yù)期。

群益證券在2月發(fā)布的報(bào)告中提到，中國(guó)Token消耗量急劇攀升，算力推理需求高速增長(zhǎng)。寒武紀(jì)作為國(guó)內(nèi) AI 芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍廠商之一，憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品性能，在國(guó)產(chǎn)算力需求全面爆發(fā)的背景下，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。

上述機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2026年和2027年寒武紀(jì)的營(yíng)收將分別達(dá)到158億元和238億元，凈利潤(rùn)有望分別達(dá)到50億元和84.9億元，同比增幅預(yù)計(jì)維持在150%和70%的高位。

不過(guò)，結(jié)合此前披露的業(yè)績(jī)來(lái)看，2025年前三季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.07億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)16.05億元。結(jié)合全年業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，公司在2025年第四季度的營(yíng)收約為18.9億元，凈利潤(rùn)約為4.54億元。從環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，第四季度營(yíng)收較第三季度的17.27億元保持了約9.4%的增長(zhǎng)，但單季凈利潤(rùn)相較于第三季度的5.67億元?jiǎng)t出現(xiàn)了環(huán)比下降。

盡管全年?duì)I收規(guī)模在人工智能行業(yè)算力需求攀升的推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了放量，但寒武紀(jì)第四季度的盈利釋放動(dòng)能相較于第三季度的高峰有所放緩。

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