鋰電龍頭天賜材料2025年凈利潤13.6億元同比大增181% 公司：頭部企業(yè)出海布局成突破內(nèi)卷關(guān)鍵戰(zhàn)略

2026-03-10 01:13:37

天賜材料3月9日晚披露2025年年報，公司全年營收約166.5億元，同比增33%；歸母凈利潤約13.62億元，同比增181.43%，超出機構(gòu)預(yù)期。公司預(yù)期，2026年中國電解液行業(yè)將在供需失衡的背景下加速深度調(diào)整與分化，同時全球化布局進入實質(zhì)性落地新階段。

每經(jīng)記者｜蔡鼎每經(jīng)編輯｜黃勝

天賜材料（SZ002709，股價43.36元，市值881.9億元）3月9日晚間披露2025年年報，公司2025年實現(xiàn)營收約166.5億元，同比增長33%；實現(xiàn)歸母凈利潤約13.62億元，同比增長181.43%；實現(xiàn)扣非凈利潤約13.6億元，同比增長256.32%；基本每股收益0.71元，同比增長184%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

圖片來源：天賜材料公告

據(jù)Wind金融終端匯編的數(shù)據(jù)，12家機構(gòu)對天賜材料2025年歸母凈利潤的一致預(yù)測值約12.77億元，因此按照公司披露的13.62億元的數(shù)據(jù)來看是超出機構(gòu)預(yù)期的（+6.67%）。

圖片來源：Wind

部分半固態(tài)、固態(tài)電解質(zhì)開發(fā)項目已進入“中試”階段

分季度來看，天賜材料在2025年第四季度實現(xiàn)營收58.07億元，環(huán)比增長52.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.41億元，環(huán)比增長516.37%。2025年第四季度營收和歸母凈利潤均創(chuàng)2022年第四季度以來新高。

圖片來源：天賜材料年報

報告期內(nèi)，天賜材料主營業(yè)務(wù)為精細(xì)化工新材料，主要包括鋰離子電池材料、日化材料及特種化學(xué)品兩大板塊。

分板塊來看，鋰離子電池材料2025年實現(xiàn)營收150.51億元，同比增長37.14%，占總營收的90.39%。其中，核心產(chǎn)品電解液銷量增長勢頭強勁，全年銷量超過72萬噸，同比增長約44%。公司稱，北美、歐洲OEM工廠順利落地并獲得本土客戶訂單，實現(xiàn)了出海從0到1的歷史性跨越。截至報告期末，公司鋰離子電池材料設(shè)計產(chǎn)能達到約136萬噸，在建產(chǎn)能約100萬噸。

正極材料方面，磷酸鐵鋰市場全年需求旺盛，天賜材料訂單充足，雙基地產(chǎn)線維持滿產(chǎn)狀態(tài)；電池用膠方面，多款PACK膠黏劑通過主流整車廠多輪驗證并導(dǎo)入量產(chǎn)，海外銷售收入屢創(chuàng)新高。

天賜材料的日化材料及特種化學(xué)品板塊2025年實現(xiàn)營收12.85億元，同比增長10.69%，占總營收的7.72%。公司通過差異化重點營銷、線上線下融合及發(fā)力開拓國際渠道，實現(xiàn)了規(guī)模與質(zhì)量的雙重突破。

對于市場關(guān)心的固態(tài)電池等業(yè)務(wù)，天賜材料稱，報告期內(nèi)，公司重點加大在新型鋰電池材料的研發(fā)投入，包括在鈉離子電池、固態(tài)電池等材料上均完成了技術(shù)儲備和專利落地，其中固態(tài)電解質(zhì)材料形成從材料到結(jié)構(gòu)再到界面穩(wěn)定性的系統(tǒng)化專利布局。目前，中高鎳及高鎳體系半固態(tài)電解質(zhì)開發(fā)、硫化物固態(tài)電解質(zhì)開發(fā)等項目已進入“中試”階段。

公司坦言面臨多項挑戰(zhàn)

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然天賜材料2025年整體業(yè)績錄得大幅增長，但年報中也坦誠地揭示了公司及行業(yè)目前面臨的多項挑戰(zhàn)、風(fēng)險等。

例如，天賜材料年報明確指出，近年來鋰電池材料產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能投放明顯高于需求增速，目前各環(huán)節(jié)產(chǎn)能均有一定冗余，造成鋰電池電解液價格波動明顯。公司在展望行業(yè)格局和趨勢時表示，2026年，中國電解液行業(yè)在供需失衡的背景下加速深度調(diào)整與分化，同時全球化布局進入實質(zhì)性落地新階段。行業(yè)市場競爭仍然激烈，但頭部企業(yè)憑借成本、技術(shù)和客戶優(yōu)勢仍能維持較高的產(chǎn)能利用率。生存的壓力也使得行業(yè)新增產(chǎn)能擴張已大幅放緩，整體供需格局失衡趨緩。出海布局成為頭部企業(yè)突破內(nèi)卷的關(guān)鍵戰(zhàn)略，并進入實質(zhì)性落地期。

另外，美國電動車市場受關(guān)稅及法案影響，加之2025年9月底IRA補貼政策提前終止，導(dǎo)致全年銷量不及預(yù)期，市場短期內(nèi)面臨承壓。在歐洲市場，面對上年電動車需求增速不及預(yù)期、車企達標(biāo)壓力巨大的現(xiàn)實，歐盟逐步放棄了激進的“一刀切”策略，碳考核的放寬以及德國、英國等重啟補貼政策的刺激等帶動歐洲地區(qū)銷量同比增長明顯。

每經(jīng)記者還注意到，截至2025年年末，天賜材料應(yīng)收賬款賬面余額達68.8億元，較2025年年初的48.7億元增長41.28%，占總資產(chǎn)的比例增加了5.22個百分點。隨著新能源汽車補貼政策的退坡，下游資金鏈壓力可能傳導(dǎo)至公司，帶來一定的壞賬和現(xiàn)金流風(fēng)險。