3月10日，英偉達(dá)CEO黃仁勛發(fā)表了一篇名為《AI Is a Five Layer Cake》的長(zhǎng)文。 黃仁勛將AI定義為一種堪比電力和互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，而非簡(jiǎn)單的應(yīng)用或模型。 黃仁勛從第一性原理出發(fā)，拆解出一個(gè)清晰的“五層蛋糕”技術(shù)棧，為投資者揭示了當(dāng)前AI浪潮的完整產(chǎn)業(yè)鏈與投資邏輯。 黃仁勛指出，與傳統(tǒng)“預(yù)錄制”軟件不同，AI的核心在于實(shí)時(shí)生成智能。這徹底顛覆了底層計(jì)算架構(gòu)，形成了一個(gè)從能源到應(yīng)用的“五層蛋糕”結(jié)構(gòu)，即能源→芯片→基礎(chǔ)設(shè)施→模型→應(yīng)用。 能源：每一個(gè)AI token的生成都依賴(lài)實(shí)時(shí)電力，能源轉(zhuǎn)化效率決定了智能的產(chǎn)能上限。 芯片：芯片的性能與成本直接決定了AI擴(kuò)展的速度。 基礎(chǔ)設(shè)施：即“AI工廠”。它包括土地、電力輸送、冷卻系統(tǒng)及龐大的數(shù)據(jù)中心集群，其目的不是存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，而是像工廠一樣大規(guī)?！爸圃熘悄堋?。 模型：包括語(yǔ)言、生物學(xué)、化學(xué)及物理模擬等AI模型。開(kāi)源模型的普及（如DeepSeek-R1）正在激活整個(gè)技術(shù)棧的需求。 應(yīng)用：位于頂層，是經(jīng)濟(jì)價(jià)值的最終兌現(xiàn)地，如自動(dòng)駕駛、藥物研發(fā)和人形機(jī)器人。 黃仁勛表示，每一個(gè)成功的應(yīng)用都在強(qiáng)有力地拉動(dòng)它底部的每一層，一直延伸到維持其運(yùn)轉(zhuǎn)的發(fā)電廠。 盡管目前已投入數(shù)千億美元，但黃仁勛預(yù)測(cè)仍有數(shù)萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施等待建設(shè)。這將催生對(duì)電工、鋼鐵工人到網(wǎng)絡(luò)技術(shù)員等大量高技能崗位的需求，同時(shí)推動(dòng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)（如放射學(xué)）的效率提升。 對(duì)于黃仁勛的文章，達(dá)哥認(rèn)為，其傳遞出AI投資已進(jìn)入“基建周期”的信號(hào)。對(duì)于股市投資者而言，不應(yīng)只盯著應(yīng)用端的爆發(fā)，更應(yīng)關(guān)注底層的能源、芯片及算力基礎(chǔ)設(shè)施的紅利。 正如黃仁勛所言，AI正成為現(xiàn)代世界的底層基礎(chǔ)設(shè)施，而我們?nèi)蕴幱谶@場(chǎng)變革的早期階段。就在本周一，黃仁勛向DRAM廠商喊話(huà)，“產(chǎn)能擴(kuò)多少，我們（英偉達(dá)）就會(huì)用掉多少?！? 我們回到市場(chǎng)。 今天，A股三大指數(shù)集體上漲。 截至收盤(pán)，上證指數(shù)上漲0.25%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.78%、1.31%。滬深京三市成交額達(dá)到2.53萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量1111.64億元。 個(gè)股方面，上漲個(gè)股、下跌個(gè)股分別為2060只、3284只，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為下跌0.43%。 今天市場(chǎng)繼續(xù)修復(fù)，并不意外。本周一，達(dá)哥就提到，上證指數(shù)雙針探底以及多個(gè)寬基指數(shù)在前期階段底部附近有支撐，一般會(huì)有反彈或修復(fù)性走勢(shì)出現(xiàn)。 昨天提到，短線(xiàn)而言，上周五的高點(diǎn)4129點(diǎn)是一個(gè)分水嶺。只有突破這個(gè)點(diǎn)位，才意味著行情初步轉(zhuǎn)好。若要完全轉(zhuǎn)好，則需要突破前高的4197點(diǎn)。 今天，上證指數(shù)突破了4129點(diǎn)，行情初步轉(zhuǎn)好。接下來(lái)還有一個(gè)值得關(guān)注的地方：兩會(huì)閉幕后資金是否會(huì)有兌現(xiàn)的需求。 從A股歷史看，兩會(huì)期間，市場(chǎng)多出現(xiàn)縮量且振幅收窄的現(xiàn)象；兩會(huì)閉幕后，市場(chǎng)容易出現(xiàn)資金兌現(xiàn)及波動(dòng)加大的情況。 盡管如此，達(dá)哥認(rèn)為不用過(guò)于擔(dān)心。最近一周，中東局勢(shì)攪動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，國(guó)際原油、海外股市等均出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但A股的波動(dòng)并不大。 總之，以震蕩看待當(dāng)前行情即可，操作上盡量低吸。 板塊方面，化工板塊漲幅居前，板塊指數(shù)上漲1.91%，超過(guò)10只個(gè)股漲停。 化工板塊的邏輯包括“反內(nèi)卷”、資本開(kāi)支拐點(diǎn)已現(xiàn)、海外高成本邊際產(chǎn)能退出、產(chǎn)業(yè)屬性升級(jí)（如AI推動(dòng)等）、中東局勢(shì)催化等。這些邏輯，正驅(qū)動(dòng)化工板塊迎來(lái)新一輪的上行周期機(jī)會(huì)。 對(duì)于化工板塊，達(dá)哥認(rèn)為可以關(guān)注細(xì)分品種龍頭企業(yè)以及行業(yè)ETF。 電氣設(shè)備、電力兩個(gè)板塊的指數(shù)漲幅，位居行業(yè)漲幅榜第三、第四位。 政策層面，算電協(xié)同首次被寫(xiě)入政府工作報(bào)告；行業(yè)層面，國(guó)家電網(wǎng)“十五五”期間投資4萬(wàn)億元、美國(guó)批準(zhǔn)750億美元的輸電擴(kuò)容項(xiàng)目；市場(chǎng)層面，寧德時(shí)代業(yè)績(jī)超預(yù)期，帶動(dòng)儲(chǔ)鋰方向大幅上漲。 太平洋證券指出，全球AI+新能源的大發(fā)展，對(duì)電力設(shè)備、儲(chǔ)能等配套的拉動(dòng)是大時(shí)代趨勢(shì)，重視相關(guān)龍頭的機(jī)會(huì)；近期海外天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，重視戶(hù)儲(chǔ)等方向的投資機(jī)會(huì)。招商證券指出，政策與Token出海共振，重構(gòu)電力價(jià)值。 AI硬件方面，通信設(shè)備、元器件、CPO、PCB、液冷等板塊沖高回落或震蕩。昨天達(dá)哥提到，可以關(guān)注二線(xiàn)股、新技術(shù)方向（如CPO）、次新股。 去年漲幅較大的核心股、龍頭股，籌碼有點(diǎn)“老”。在此背景下，二三線(xiàn)股等不僅有補(bǔ)漲的需求，還容易講故事，一有利好消息或傳聞傳來(lái)，股價(jià)具有較大的彈性。 對(duì)于AI方向，可以關(guān)注AI擠占導(dǎo)致的通脹環(huán)節(jié)，包括存儲(chǔ)、普通電子布、光纖、CTE電子布、載板、CCL、CPU、銅箔、封裝、AI電力、被動(dòng)元件、電源、PCB、ATE等。此外，還可以關(guān)注AI新技術(shù)及跨界炒作。 下周，科技行業(yè)將迎來(lái)兩個(gè)大會(huì)：英偉達(dá)GTC大會(huì)、2026年光纖通信大會(huì)暨展覽會(huì)（OFC）。屆時(shí)可以關(guān)注LPU、VPD、OIO等新技術(shù)變革。 最后，達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：今天大盤(pán)突破上周五的高點(diǎn)，意味著行情初步轉(zhuǎn)好，但總體以震蕩看待。 板塊方面，繼續(xù)關(guān)注AI主線(xiàn)（新技術(shù)、AI通脹環(huán)節(jié)等為主）、電網(wǎng)設(shè)備、化工等主流板塊，同時(shí)關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司，尤其是AI主線(xiàn)中業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。