每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜董興生    

3月24日，東微半導（SH688261，股價74.03元，市值90.74億元）發(fā)布公告稱，公司擬斥資4.08億元，受讓深圳慧能泰半導體科技有限公司（以下簡稱“慧能泰”）53.0921%的股權(quán)。

本次交易完成后，慧能泰將成為東微半導的控股子公司并納入合并報表范圍。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，標的公司慧能泰目前仍處于虧損狀態(tài)，而本次收購的評估溢價率高達818.72%。

東微半導表示，此舉意在通過整合雙方在協(xié)議芯片和數(shù)字控制IC領(lǐng)域的優(yōu)勢，打通“控制—驅(qū)動—執(zhí)行”全鏈路，助力公司從單一功率器件供應商向一站式系統(tǒng)解決方案供應商戰(zhàn)略升級。

標的公司仍然虧損

公告披露的財務數(shù)據(jù)顯示，慧能泰近年來呈現(xiàn)持續(xù)虧損的狀態(tài)。

2024年度，慧能泰凈利潤為-2739.73萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-3149.04萬元。進入2025年，標的公司的虧損態(tài)勢仍在延續(xù)。2025年1至10月，慧能泰凈利潤為-1736.25萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2135.05萬元。

截至2025年10月31日，慧能泰的資產(chǎn)總額約1.46億元，凈資產(chǎn)約0.87億元。

本次交易定價以2025年10月31日為評估基準日，采用市場法評估結(jié)果作為評估結(jié)論。評估機構(gòu)上海東洲資產(chǎn)評估有限公司出具的報告顯示，慧能泰股東全部權(quán)益評估價值為7.95億元，評估增值率高達818.72%。

對于如此高額的溢價，東微半導在公告中給出了定價合理性分析。公司表示，慧能泰作為Fabless（無晶圓廠）芯片設計企業(yè)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)輕、固定資產(chǎn)占比低，其企業(yè)價值更多體現(xiàn)為技術(shù)能力、產(chǎn)品平臺、客戶導入與未來放量等無形要素。

東微半導稱，賬面凈資產(chǎn)難以充分承載上述無形價值，而參考市場法評估結(jié)論，能夠更全面、合理地反映資本市場對成長型芯片企業(yè)“商業(yè)化進展+成長預期”的定價特征。

值得注意的是，本次高溢價收購也給東微半導帶來了一定的財務風險。

東微半導在公告中坦言，交易完成后，慧能泰納入公司合并報表范圍，預計會在合并資產(chǎn)負債表中形成一定規(guī)模的商譽。若標的公司未來因宏觀經(jīng)濟、行業(yè)周期等因素影響導致經(jīng)營業(yè)績不及預期，則可能存在商譽減值風險，從而對東微半導的當期損益產(chǎn)生負面影響。

此外，東微半導還透露，在完成本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司擬通過公開摘牌方式繼續(xù)受讓剩余國資股東（廈門半導體投資集團有限公司）持有的慧能泰5.3231%股權(quán)，目前正在與相關(guān)方積極洽談中。

稱將在產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面產(chǎn)生積極效果

盡管標的公司尚未盈利且收購溢價率較高，但東微半導對此次并購背后的產(chǎn)業(yè)邏輯與戰(zhàn)略協(xié)同效應寄予厚望。

東微半導強調(diào)，收購旨在整合標的公司的技術(shù)及研發(fā)資源，共同挖掘行業(yè)增長潛力，培育新的利潤增長點。

從業(yè)務布局來看，慧能泰主要從事高性能模擬和混合集成電路的定義、開發(fā)和商業(yè)化推廣，核心業(yè)務覆蓋USB Type-C生態(tài)鏈和數(shù)字能源兩大領(lǐng)域，主攻智能快充產(chǎn)品線和數(shù)字能源產(chǎn)品線。

東微半導表示，將把慧能泰的協(xié)議芯片和數(shù)字能源控制IC納入自身產(chǎn)品體系，實現(xiàn)深度產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

東微半導對于并購后的整合前景充滿信心。公司指出，慧能泰擁有一支具備近20年數(shù)字電源開發(fā)經(jīng)驗的核心研發(fā)團隊，成員多來自亞德諾（ADI）、德州儀器（TI）等國際頂尖電源IC設計公司。

不過，東微半導也在公告中提示了業(yè)務整合風險?！坝捎谄髽I(yè)文化、管理方式的差異，仍不排除本次交易完成后在日常經(jīng)營、業(yè)務整合方面雙方難以實現(xiàn)高效整合目標的風險。公司將積極采取相關(guān)措施，在管理團隊、管理制度等各方面積極規(guī)劃部署和整合，促使公司和標的公司的業(yè)務能夠繼續(xù)保持穩(wěn)步發(fā)展，發(fā)揮協(xié)同效應，降低投資風險?！?/p>

此外，東微半導稱，本次交易尚需提交公司股東會審議，并滿足協(xié)議約定的交割先決條件，本次交易能否取得相關(guān)批準、核準或同意，以及最終取得的時間均存在不確定性。

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