每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

四川黃金（SZ001337，股價(jià)47.82元，市值200.84億元）交出了一份營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙雙大幅增長(zhǎng)的成績(jī)單。

4月2日晚間，四川黃金披露2025年年度報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約10.26億元，同比增長(zhǎng)60.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約4.66億元，同比增長(zhǎng)87.69%。

四川黃金計(jì)劃以4.2億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），不送紅股，不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。預(yù)計(jì)總派發(fā)金額為2.1億元，占?xì)w母凈利潤(rùn)的45.08%。

圖片來源：四川黃金2025年年度報(bào)告

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，除了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，四川黃金報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增長(zhǎng)93.94%至約6.45億元。公司稱，主要系本期預(yù)收銷貨款及銷售收入增加所致。 

營(yíng)收創(chuàng)年度新高，華南地區(qū)營(yíng)收“歸零”

縱向來看，這是四川黃金有公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以來，營(yíng)收首次在單一會(huì)計(jì)年度突破10億元關(guān)口，4.66億元的歸母凈利潤(rùn)也創(chuàng)下年度新高。

不過，分季度來看，四川黃金2025年第四季度約0.97億元的歸母凈利潤(rùn)雖同比增長(zhǎng)88.97%，但環(huán)比下滑39.74%。

圖片來源：四川黃金2025年年度報(bào)告

年報(bào)顯示，截至2025年末，四川黃金總資產(chǎn)達(dá)到約29.98億元，較上年末增長(zhǎng)49.66%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)達(dá)到約18.29億元，較上年末增長(zhǎng)25.38%。

每經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比大幅增長(zhǎng)，但四川黃金2025年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出規(guī)模同比從2024年的約2.07億元擴(kuò)大至約8.01億元。公司稱，主要系本年支付新疆覺北金礦探礦權(quán)成交價(jià)款、梭羅溝金礦地下開采及其附屬工程、備供35千伏線路工程、梭羅溝金礦選礦廠技改等款項(xiàng)增加所致。

圖片來源：四川黃金2025年年度報(bào)告

分產(chǎn)品來看，四川黃金2025年的核心金精礦實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約10.26億元，同比增長(zhǎng)60.53%；尾礦渣營(yíng)收約44.25萬元，同比下滑50%。

圖片來源：四川黃金2025年年報(bào)

分地區(qū)來看，四川黃金2025年在華南地區(qū)的營(yíng)收為零（上年為6959.86萬元）；華東地區(qū)營(yíng)收達(dá)2.94億元，同比增長(zhǎng)283.85%；西北地區(qū)營(yíng)收達(dá)5.18億元，同比增長(zhǎng)210.88%。

采礦成本攀升，庫(kù)存與費(fèi)用端壓力顯現(xiàn)

每經(jīng)記者注意到，盡管2025年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但四川黃金直接采礦成本顯著增長(zhǎng)。在營(yíng)收同比增長(zhǎng)60.38%的背景下，2025年公司有色金屬礦采選業(yè)的“直接采礦成本”達(dá)1.25億元，較2024年的5685.48萬元增長(zhǎng)120.61%。

四川黃金在年報(bào)中提示：“受礦石品位下降、開采深度與難度增加以及安全環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)、能源與人工成本上漲等因素影響，黃金礦山企業(yè)成本中樞呈現(xiàn)不斷抬升的趨勢(shì)。”

圖片來源：四川黃金2025年年度報(bào)告

在營(yíng)收大增的背景下，公司費(fèi)用端同樣承壓。例如，四川黃金2025年管理費(fèi)用約7606.68萬元，同比增長(zhǎng)29.65%，其中“咨詢費(fèi)”一項(xiàng)達(dá)約1411.25萬元，較上年的約608.16萬元激增132.05%（翻了一倍以上）。

同時(shí)，截至2025年末，四川黃金的存貨賬面價(jià)值約2.06億元，較期初的約9337.89萬元增長(zhǎng)120.50%。存貨中，“發(fā)出商品”余額從約4303.74萬元增至約7931.69萬元，“庫(kù)存商品”從約2244.69萬元增至約5894.81萬元，顯示在產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，庫(kù)存商品和發(fā)出商品對(duì)資金的占?jí)阂苍谠黾印?/p>

圖片來源：四川黃金2025年年度報(bào)告

年報(bào)還顯示，由于2025年金價(jià)超預(yù)期大幅上漲，四川黃金對(duì)關(guān)聯(lián)方“貴州紫金礦業(yè)股份有限公司”的實(shí)際銷售收入約2.14億元，超出了年初獲批的交易額度（2億元）。公司于2026年3月對(duì)該超出部分進(jìn)行了追認(rèn)。

每經(jīng)記者還注意到，據(jù)年報(bào)披露，2026年4月2日召開的四川黃金董事會(huì)審議通過了《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目延期的議案》，將“梭羅溝金礦綠色礦山建設(shè)項(xiàng)目”的預(yù)定可使用狀態(tài)調(diào)整（延期）為2027年6月30日。截至報(bào)告期末，該項(xiàng)目累計(jì)投入進(jìn)度為55.46%，尚未達(dá)到計(jì)劃進(jìn)度。

此外，四川黃金的另一項(xiàng)募投項(xiàng)目“梭羅溝金礦智慧化礦山建設(shè)”累計(jì)投入進(jìn)度僅為26.81%。年報(bào)透露，由于原規(guī)劃的技術(shù)方案逐漸難以滿足未來長(zhǎng)期發(fā)展需求，公司擬將該項(xiàng)目投資總額由7604.28萬元調(diào)減至5298.55萬元（募集資金投入金額不變），同時(shí)對(duì)內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)及實(shí)施方案進(jìn)行調(diào)整。

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