每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

3月以來，受海外事件影響，國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)不佳，F(xiàn)OF基金的投資勝率較低。不過，也有部分混合型FOF基金呈現(xiàn)單月正收益，這些產(chǎn)品重倉基金中很多都是債基。當(dāng)然，投資界對4月預(yù)期持樂觀態(tài)度，認(rèn)為可圍繞通脹溫和回升和一季報業(yè)績展示的行業(yè)景氣方向進(jìn)行布局。

3月權(quán)益市場低迷，績優(yōu)FOF靠債基維持正收益

回顧3月行情，A股整體呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢，煤炭、電力及公用事業(yè)、銀行等表現(xiàn)較好。由于地緣沖突影響，原油價格大漲，市場風(fēng)險偏好走低，煤炭、電力及公用事業(yè)、銀行偏防御板塊表現(xiàn)較好，表現(xiàn)較差的行業(yè)主要是受流動性沖擊的有色以及前期漲幅較多的軍工、鋼鐵等。

從3月的公募FOF業(yè)績來看，權(quán)益產(chǎn)品普遍遭遇回撤，股票型FOF全部為負(fù)收益，其他混合型產(chǎn)品中，部分頭部業(yè)績產(chǎn)品的重倉基金與債基有關(guān)。

以東方紅欣和穩(wěn)健3個月為例，A份額3月的月收益率達(dá)到0.28%，竟然是所有FOF業(yè)績最好的一只。這只FOF的重倉基金全部與債基有關(guān)，近一個月的凈值表現(xiàn)顯示，東方紅中債0-3年政策性金融債C漲幅達(dá)到0.31%，是該產(chǎn)品所有重倉基金中單月表現(xiàn)最好的一只。

這也從一個側(cè)面反映出當(dāng)下的市場情形，無論權(quán)益市場還是債券市場，整體的賺錢效應(yīng)都比較差。從3月全月來看，核心指數(shù)全線收跌，上證指數(shù)全月下跌6.51%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅超7%，科創(chuàng)50、北證50等成長類指數(shù)跌幅逾11%。

不過，展望4月，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場或有望震蕩回升。民生加銀基金的分析指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化、韌性凸顯的態(tài)勢，尚未形成全面強(qiáng)勁的增長動能，復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速但低于去年同期水平，因此政策支持力度持續(xù)加大，而通脹的溫和上行則成為影響行業(yè)盈利格局的關(guān)鍵變量之一。

此外，4月份上市公司將進(jìn)入年報和一季報業(yè)績密集披露期。民生加銀基金預(yù)計，一季報業(yè)績有望持續(xù)高增或改善的細(xì)分領(lǐng)域主要有漲價鏈、出口優(yōu)勢制造、TMT漲價擴(kuò)散領(lǐng)域。整體來看，4月市場或有望震蕩回升，關(guān)注圍繞通脹溫和回升和一季報業(yè)績展示的行業(yè)景氣方向。

市場情緒有待修復(fù)，權(quán)益基金持續(xù)上新

在業(yè)內(nèi)看來，本輪調(diào)整主因中東地緣沖突引發(fā)全球風(fēng)險偏好下降，疊加前期估值回調(diào)與季末機(jī)構(gòu)調(diào)倉，資金向低估值防御板塊遷移，凸顯市場避險情緒。

因此，市場情緒有待進(jìn)一步修復(fù)，在此背景下，公募基金的上新速度依然不減。清明節(jié)后的首個交易周內(nèi)，全市場共計有37只公募基金等待發(fā)行，平均認(rèn)購天數(shù)為19.08天，目前等待發(fā)行公募基金數(shù)量較前一周持平，連續(xù)兩周維持在高位水平。

在排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜看來，一季報預(yù)喜率提升提振了投資者信心，借道基金進(jìn)行低位布局的意愿增強(qiáng)。此外，資金更傾向通過新發(fā)基金布局消費、科技及港股等主線，其中透明、低成本的股票型及ETF因工具屬性突出而備受青睞。

根據(jù)公募排排網(wǎng)統(tǒng)計，本周權(quán)益基金依然是發(fā)行主力，共計有23只權(quán)益基金等待發(fā)行，占到總量的62.16%，包括16只股票型基金和7只偏股混合型基金。此外，從機(jī)構(gòu)對中國股票的評價來看，未來的權(quán)益投資機(jī)遇依然存在。

高盛表示，國際投資者對于中國股票的興趣可能已攀升至近年高點，僅有約10%的受訪客戶認(rèn)為中國股市“不可投資”，相比兩年前的約40%已大為改觀。該機(jī)構(gòu)維持對A股和港股的高配建議，并認(rèn)為短期內(nèi)來自A股的夏普比率更高。 

3月公募FOF頭部業(yè)績產(chǎn)品統(tǒng)計（數(shù)據(jù)來源：Wind）

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