每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜楊軍    

4月7日晚間，西部黃金（SH601069，股價(jià)30.18元，市值274.94億元）發(fā)布2025年年報(bào)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約135.67億元，同比增長(zhǎng)93.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約4.72億元，同比增長(zhǎng)86.09%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約5.02億元，同比增長(zhǎng)69.76%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.56元（含稅），不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。

圖片來(lái)源：西部黃金公告

西部黃金同日公告，公司于當(dāng)日召開第五屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議，為推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要，公司擬在境外發(fā)行H股并在港交所掛牌上市。董事會(huì)授權(quán)管理層啟動(dòng)前期籌備工作，并與中介機(jī)構(gòu)商討具體推進(jìn)事宜，目前上市細(xì)節(jié)尚未確定。

年內(nèi)產(chǎn)金16.92噸，完成計(jì)劃172.76%

縱向來(lái)看，這是西部黃金首次在單一會(huì)計(jì)年度營(yíng)收上破130億元關(guān)口。利潤(rùn)方面，公司在2024年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈后，2025年歸母凈利潤(rùn)繼續(xù)保持86.09%的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

圖片來(lái)源：萬(wàn)得

年報(bào)顯示，西部黃金報(bào)告期內(nèi)生產(chǎn)黃金產(chǎn)品16.92噸，完成年計(jì)劃的172.76%，較上年同期增加7.33噸。這主要得益于外購(gòu)合質(zhì)金生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)金產(chǎn)銷量的大幅增加。

同時(shí)，公司戰(zhàn)略并購(gòu)落地，資源儲(chǔ)量進(jìn)一步夯實(shí)——西部黃金于2025年8月通過(guò)現(xiàn)金收購(gòu)成功取得新疆美盛100%股權(quán)。此舉使公司獲得了新源縣卡特巴阿蘇金銅多金屬礦項(xiàng)目的所有權(quán)，大幅提升了資源儲(chǔ)量與產(chǎn)能，為“黃金為主體、錳業(yè)+鈹業(yè)為兩翼”的戰(zhàn)略奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外，公司還競(jìng)拍取得兩項(xiàng)新探礦權(quán)，找礦增儲(chǔ)成果顯著。

研發(fā)方面，西部黃金期內(nèi)大幅加大科技創(chuàng)新投入（研發(fā)投入合計(jì)達(dá)1.36億元）。全年累計(jì)申報(bào)實(shí)用新型和發(fā)明專利31項(xiàng)，開發(fā)省級(jí)科技項(xiàng)目3項(xiàng)，發(fā)表學(xué)術(shù)論文2篇。公司通過(guò)新工藝和技術(shù)優(yōu)化，不斷提升選礦綜合回收率及自動(dòng)化生產(chǎn)水平。

年報(bào)還披露，由于外購(gòu)金的購(gòu)銷量較大，為規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，西部黃金期內(nèi)積極開展黃金套期保值業(yè)務(wù)。西部黃金期內(nèi)衍生品交易與現(xiàn)貨價(jià)值變動(dòng)加總后實(shí)現(xiàn)盈利高達(dá)約1.4億元，成功鎖定了加工利潤(rùn)并提升了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2025年?duì)I業(yè)成本同比增97.02%

分行業(yè)看，西部黃金期內(nèi)黃金產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)119.25%至約120.71億元，毛利率較上年增加1.63個(gè)百分點(diǎn)至8.99%。同時(shí)，公司錳產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑0.42%至約12.41億元，毛利率減少8.21個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來(lái)源：西部黃金年報(bào)

取得諸多成績(jī)的同時(shí)，西部黃金的年報(bào)亦披露多個(gè)值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

例如，受投資及營(yíng)運(yùn)資金需求影響，報(bào)告期末公司短期借款余額高達(dá)26.18億元，較上年末的4.22億元增長(zhǎng)520.86%。整體資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到67.07%（總資產(chǎn)143.67億元，總負(fù)債96.36億元），反映出公司面臨較大的資金鏈統(tǒng)籌及短期償債壓力。

再比如，截至2025年末，西部黃金“其他應(yīng)收款”賬面價(jià)值升至9.15億元，同比增長(zhǎng)1325.87%，主要系錳產(chǎn)品代理業(yè)務(wù)的應(yīng)收款增加；同時(shí)“預(yù)付款項(xiàng)”也因預(yù)付錳產(chǎn)品貨款增加了99.18%至3.48億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然營(yíng)收增長(zhǎng)93.80%，但西部黃金2025年?duì)I業(yè)成本達(dá)到122.18億元，同比大增97.02%，增速超過(guò)營(yíng)收增速。公司稱，主要原因?yàn)楣就赓?gòu)合質(zhì)金生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)金采購(gòu)量和采購(gòu)單價(jià)較上年同期均增加所致。

圖片來(lái)源：西部黃金年報(bào)

此外，西部黃金期內(nèi)銷售費(fèi)用亦同比增長(zhǎng)77.45%至約618.78萬(wàn)元。公司稱，主要原因?yàn)楣緲?biāo)準(zhǔn)金銷量增加，委托代銷手續(xù)費(fèi)增加所致。

展望2026年，西部黃金黃金板塊計(jì)劃生產(chǎn)黃金約11.01噸（即較2025年的16.92噸下滑34.93%）；錳產(chǎn)業(yè)板塊計(jì)劃生產(chǎn)電解錳7.5萬(wàn)噸；其他產(chǎn)品方面，計(jì)劃生產(chǎn)冰銅（銅金屬）2029噸、硫酸4萬(wàn)噸、提金劑1900噸。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)