每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)編輯｜杜宇    

近日，托倫斯精密制造（江蘇）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“托倫斯”）成功過(guò)會(huì)創(chuàng)業(yè)板IPO。其招股書(shū)（注冊(cè)稿）顯示，公司2025年、2026年一季度扣非后歸母凈利潤(rùn)同比連續(xù)下滑。

值得一提的是，托倫斯對(duì)前兩大客戶(hù)北方華創(chuàng)、中微公司的合計(jì)收入占比2024年以來(lái)維持八成以上，顯著高于先鋒精科、富創(chuàng)精密等同業(yè)公司，高度集中的客戶(hù)結(jié)構(gòu)，加劇了公司業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

托倫斯還有著較高的境外銷(xiāo)售收入占比，這背后則是公司向中微公司等客戶(hù)位于保稅區(qū)主體的銷(xiāo)售金額在報(bào)告期內(nèi)（2023年至2025年，下同）逐年大幅提升，該銷(xiāo)售額占比在2025年達(dá)到了16.85%。托倫斯表示，公司正與中微公司積極溝通后續(xù)新品號(hào)的采購(gòu)采取非保稅區(qū)的主體進(jìn)行。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“每經(jīng)記者”）注意到，先鋒精科也曾存在對(duì)中微公司保稅區(qū)內(nèi)主體的銷(xiāo)售，但隨著中微公司臨港基地逐步建成投產(chǎn)，原本位于保稅區(qū)內(nèi)的部分業(yè)務(wù)調(diào)整至保稅區(qū)外，公司外銷(xiāo)收入占比在2025年已下降至1.74%。

此外，托倫斯收到的稅費(fèi)返還金額從2024年的131.51萬(wàn)元，增至2025年的1336.99萬(wàn)元。

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大客戶(hù)依賴(lài)高于同行

托倫斯主要從事精密金屬零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，致力于為半導(dǎo)體設(shè)備提供關(guān)鍵工藝零部件、工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、氣體管路及系統(tǒng)組裝產(chǎn)品等，公司工藝能力亦覆蓋激光設(shè)備領(lǐng)域，可提供高功率激光器所需的激光器腔體和冷卻工藝零部件產(chǎn)品。

在上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，托倫斯主要被要求說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性。

招股書(shū)顯示，2023年至2025年，托倫斯?fàn)I業(yè)收入分別為2.91億元、6.10億元、7.20億元；同期扣非后歸母凈利潤(rùn)依次為1373.07萬(wàn)元、1.01億元、9353.12萬(wàn)元。

2026年一季度，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.37%，但扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下滑9.46%。對(duì)于一季度盈利走弱，公司解釋主要系匯兌損失增加，疊加當(dāng)期研發(fā)投入力度加大共同導(dǎo)致。

值得注意的是，托倫斯在報(bào)告期內(nèi)對(duì)前兩大客戶(hù)存在較大的依賴(lài)性。2023年至2025年各年度，托倫斯對(duì)第一大客戶(hù)北方華創(chuàng)的銷(xiāo)售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的44.06%、52.11%和45.64%，對(duì)第二大客戶(hù)中微公司的銷(xiāo)售收入占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的30.23%、31.40%和35.68%。也就是說(shuō)，托倫斯在2024年和2025年對(duì)前兩大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占比均超過(guò)了八成。

以同行業(yè)可比公司對(duì)比，2023年—2025年，先鋒精科對(duì)前兩大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占比分別為57.58%、67.33%、62.03%；富創(chuàng)精密2023年—2024年該比例為50.27%、47.66%（2025年年報(bào)未披露）；珂瑪科技2023年—2024年則為27.04%、50.08%（2025年年報(bào)未披露）。三家可比公司對(duì)前兩大客戶(hù)的依賴(lài)度均顯著低于托倫斯。

此外，托倫斯與前兩大客戶(hù)存在股權(quán)層面綁定。截至招股書(shū)簽署日，由北方華創(chuàng)發(fā)起、諾華資本擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的兩只集成電路裝備產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)基金，合計(jì)持有托倫斯2.93%股份；中微公司直接持有托倫斯0.97%股份。

外銷(xiāo)收入披露存差異

2023年至2025年各年度，托倫斯的外銷(xiāo)收入分別為9020.73萬(wàn)元、1.02億元和1.69億元，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的占比分別為31.42%、16.82%和23.61%。

托倫斯表示，公司的外銷(xiāo)收入中包含面向保稅區(qū)及向其他境外地區(qū)的銷(xiāo)售額。不過(guò)，招股書(shū)將托倫斯面向保稅區(qū)及向保稅區(qū)外其他境外地區(qū)的銷(xiāo)售額拆分來(lái)披露時(shí)，其外銷(xiāo)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比卻與前述數(shù)據(jù)存在差異。尤其是在2024年，托倫斯披露，其面向保稅區(qū)及向保稅區(qū)外其他境外地區(qū)的銷(xiāo)售額分別為7491.93萬(wàn)元和3509.58萬(wàn)元，總計(jì)1.10億元，分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為12.36%和5.79%，總共占比為18.15%。

托倫斯表示，對(duì)于2024年外銷(xiāo)收入占比的下降，主要系公司受益于中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)替代浪潮，積極開(kāi)拓了多家境內(nèi)客戶(hù)并向其實(shí)現(xiàn)批量供貨；而2025年外銷(xiāo)收入占比的上升，則主要系公司向中微公司位于保稅區(qū)主體的銷(xiāo)售的外銷(xiāo)收入增加及對(duì)Lumentum外銷(xiāo)收入增加。

較高的外銷(xiāo)收入，給托倫斯帶來(lái)了一定的外匯風(fēng)險(xiǎn)。在關(guān)于審核中心意見(jiàn)落實(shí)函的回復(fù)中，托倫斯在針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)擬采取的措施中表示，中微公司自身不同主體不同項(xiàng)目采取不同的采購(gòu)計(jì)劃，但總體由于金橋保稅區(qū)產(chǎn)能有限，中微公司臨港研發(fā)及生產(chǎn)基地、南昌基地在逐漸發(fā)展壯大，公司正積極溝通后續(xù)新品號(hào)的采購(gòu)采取非保稅區(qū)的其他人民幣結(jié)算主體進(jìn)行。

值得一提的是，先鋒精科也曾存在對(duì)中微公司保稅區(qū)內(nèi)主體的銷(xiāo)售，但其在2024年IPO招股書(shū)中表示，2023年度及2024年一季度，隨著中微公司臨港基地逐步建成投產(chǎn)，原本位于保稅區(qū)內(nèi)的部分業(yè)務(wù)調(diào)整至保稅區(qū)外，公司外銷(xiāo)收入占比下降。2021年至2025年各年度，先鋒精科的外銷(xiāo)收入占比分別為30.09%、30.76%、21.40%、1.73%和1.74%。

2023年至2025年各年度，托倫斯向保稅區(qū)的銷(xiāo)售額分別為4898.75萬(wàn)元、7491.93萬(wàn)元和1.20億元，逐年大幅提升。

此外，每經(jīng)記者還注意到，在報(bào)告期內(nèi)，托倫斯收到的稅費(fèi)返還金額分別為338.41萬(wàn)元、131.51萬(wàn)元和1336.99萬(wàn)元。那么，該“收到的稅費(fèi)返還”具體是什么稅費(fèi)的返還？其在2025年大增的原因是什么呢？4月26日晚間，每經(jīng)記者向托倫斯發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

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