每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜許紹航    

4月29日晚間，ST華鵬（即山東華鵬，SH603021，股價(jià)7.50元，市值24.00億元）對外披露了2025年年度報(bào)告及審計(jì)報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，ST華鵬歸母凈利潤全年虧損2.22億元，期末歸母凈資產(chǎn)降至-1.67億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)112.27%，已觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示的紅線。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，受下游市場需求不足、子公司停產(chǎn)大修及高額逾期利息拖累，ST華鵬資金鏈極度緊繃。此外，ST華鵬及子公司在關(guān)聯(lián)方的累計(jì)逾期有息債務(wù)本金已高達(dá)8.02億元，這也導(dǎo)致審計(jì)機(jī)構(gòu)對其出具了帶有持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見審計(jì)報(bào)告。

面對風(fēng)險(xiǎn)，ST華鵬緊急出臺(tái)了包括加強(qiáng)貨款催收、積極推進(jìn)企業(yè)重組等在內(nèi)的六項(xiàng)自救措施，其大股東還在此前拋出了9000萬元委托貸款支持，但能否成功依然迷霧重重。

凈資產(chǎn)告負(fù)觸及退市紅線

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，ST華鵬全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.58億元，同比下降13.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-2.22億元，同比下降51.27%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比下降39.65%。

造成營收與利潤“雙殺”的原因，是多重利空因素的疊加。ST華鵬在年報(bào)中坦言，業(yè)績大幅下滑的主要原因：一是受下游市場行情、客戶需求等影響，行業(yè)競爭變化加??；二是受子公司安慶華鵬停產(chǎn)大修導(dǎo)致全年?duì)I業(yè)收入下滑；三是公司上年末部分有息債務(wù)逾期，本年計(jì)提逾期利息較多。例如，僅財(cái)務(wù)費(fèi)用一項(xiàng)，報(bào)告期內(nèi)就高達(dá)1.16億元，同比大增53.14%。

此外，截至2025年12月31日，公司累計(jì)未分配利潤為-11.23億元，近三年扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低均為負(fù)值。另外，截至2025年底，歸屬于母公司股東權(quán)益為-1.67億元，凈資產(chǎn)為-1.83億元，資產(chǎn)負(fù)債率飆升至112.27%，已陷入“資不抵債”境地。

對于凈資產(chǎn)變動(dòng)原因，ST華鵬解釋稱：歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)本期較上期下降403.77%，主要原因：一是上年同期基數(shù)較少；二是本期虧損較大影響。

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》（2025年4月修訂）第9.3.2條第（二）款規(guī)定，或追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”規(guī)定的對公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情形，公司股票在2025年年度報(bào)告披露后按照相關(guān)規(guī)則被上海證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

ST華鵬的股票將在年度報(bào)告披露日后停牌，并在復(fù)牌后“披星戴帽”，這標(biāo)志著這家老牌玻璃制造企業(yè)正式被推向了退市的懸崖邊緣。

8億元債務(wù)逾期引爆流動(dòng)性危機(jī)

比凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)負(fù)更為棘手的是公司內(nèi)部高懸的巨額債務(wù)。流動(dòng)性危機(jī)已經(jīng)全面爆發(fā)，并直接影響了審計(jì)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立判斷。

北京中名國成會(huì)計(jì)師事務(wù)所在出具的“中名國成審字〔2026〕2595號(hào)”審計(jì)報(bào)告中指出：截至2025年12月31日，山東華鵬公司及子公司在關(guān)聯(lián)公司累計(jì)逾期的有息債務(wù)本金約8.02億元，此部分逾期債務(wù)對應(yīng)截至2025年12月31日的債務(wù)利息、違約金等約1.78億元。

審計(jì)報(bào)告還提到，ST華鵬存在前期其他涉訴判決事項(xiàng)因資金緊張未予支付款項(xiàng)，影響資產(chǎn)被凍結(jié)、查封情況。由于這些事項(xiàng)表明存在可能導(dǎo)致對ST華鵬公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性，會(huì)計(jì)師事務(wù)所最終對其出具了帶有持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見審計(jì)報(bào)告。

面對審計(jì)機(jī)構(gòu)亮出的“紅燈”與迫在眉睫的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，山東華鵬董事會(huì)緊急出臺(tái)了應(yīng)對方案。

根據(jù)《山東華鵬董事會(huì)關(guān)于帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見審計(jì)報(bào)告涉及事項(xiàng)的專項(xiàng)說明》原文，公司擬采取六項(xiàng)積極有效的應(yīng)對措施：第一，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，積極推進(jìn)企業(yè)重組、融資置換等工作以緩解債務(wù)壓力；第二，加強(qiáng)市場開拓銷售力度，拓展優(yōu)勢產(chǎn)品市場份額；第三，優(yōu)化資源配置，加強(qiáng)產(chǎn)線資產(chǎn)運(yùn)營管理以提高產(chǎn)能利用率；第四，成立專職清收清欠工作組，對賬齡在兩年以上的應(yīng)收賬款集中訴訟，加強(qiáng)貨款催收；第五，加大資金籌措力度，協(xié)調(diào)各子公司當(dāng)?shù)卣С旨般y行展期；第六，強(qiáng)化內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)防控措施，及時(shí)分析債務(wù)逾期涉及的相關(guān)訴訟仲裁情況。

在最關(guān)鍵的“找錢”環(huán)節(jié)，大股東向上市公司伸出了援手?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為了滿足日常運(yùn)營流動(dòng)資金需求，ST華鵬于4月17日召開第八屆董事會(huì)第三十一次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于山東海科控股有限公司向公司提供委托貸款暨關(guān)聯(lián)交易的議案》。

原文披露，山東海科控股有限公司“擬通過銀行等金融機(jī)構(gòu)向公司提供9000萬元人民幣委托貸款或原貸款展期，原貸款將于2026年5月12日到期，該貸款為保證、抵押貸款，貸款年利率不高于5.5%，貸款期限為1年”。

盡管大股東拋出了9000萬元的流動(dòng)性“強(qiáng)心劑”，但相較于8.02億的逾期本金及1.78億的違約金和利息，依然是杯水車薪。北京中名國成會(huì)計(jì)師事務(wù)所在報(bào)告中提醒：“山東華鵬公司管理層制定了改善措施，這些改善措施能否實(shí)施仍存在重大不確定性?！?/p>

封面圖片來源：祝裕