每經(jīng)記者｜文多    每經(jīng)編輯｜楊翼    

5月11日，隆源股份（BJ920055，股價(jià)39.05元，市值26.55億元）披露了經(jīng)整理后的2025年年度報(bào)告業(yè)績(jī)說明會(huì)（5月7日舉行）交流內(nèi)容。

對(duì)于隆源股份，投資者較為關(guān)注公司新能源業(yè)務(wù)布局、核心競(jìng)爭(zhēng)力、毛利率波動(dòng)原因、海外市場(chǎng)等議題。其中，新能源業(yè)務(wù)成為隆源股份與投資者交流的一大焦點(diǎn)。

新能源車零部件業(yè)務(wù)成關(guān)注焦點(diǎn)

財(cái)報(bào)顯示，2025年，新能源三電系統(tǒng)零部件收入占隆源股份汽車類零部件業(yè)務(wù)收入的比例進(jìn)一步提升，達(dá)到38.32%；2026年第一季度，隆源股份營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)15.71%至2.67億元，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.61%至3508.91萬(wàn)元，新能源三電系統(tǒng)業(yè)務(wù)成為拉動(dòng)整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心動(dòng)力。因此，隆源股份這部分業(yè)務(wù)也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)隆源股份方面介紹，公司新能源業(yè)務(wù)以新能源汽車電控系統(tǒng)、電驅(qū)系統(tǒng)零部件為核心，產(chǎn)品涵蓋電控系統(tǒng)OBC（車載充電機(jī)）箱體、車載電源集成產(chǎn)品箱體、端蓋等。隆源股份還稱，公司OBC箱體關(guān)鍵性能指標(biāo)已超越國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、客戶標(biāo)準(zhǔn)。

在客戶資源方面，隆源股份介紹稱，新能源三電系統(tǒng)零部件直接供貨的整車制造廠商主要為零跑汽車，并通過富特科技間接供貨蔚來、小米等主流汽車品牌。隆源股份表示，當(dāng)前，客戶排產(chǎn)計(jì)劃清晰，交付節(jié)奏穩(wěn)定。

不過，隆源股份也提醒稱，“上述客戶訂單情況系基于當(dāng)前時(shí)點(diǎn)判斷，受市場(chǎng)環(huán)境、客戶需求變化等因素影響，未來訂單情況存在一定的不確定性”。

為進(jìn)一步加碼新能源市場(chǎng)，隆源股份擬募集資金重點(diǎn)投向新能源三電系統(tǒng)及輕量化汽車零部件生產(chǎn)項(xiàng)目（二期），計(jì)劃投入3.29億元，建成后將新增年產(chǎn)1420萬(wàn)件鋁合金壓鑄件產(chǎn)能。

對(duì)于“今年在新能源汽車零部件領(lǐng)域有無新客戶”的問題，隆源股份回應(yīng)稱，目前，已有新的客戶在洽談中。

近年毛利率波動(dòng)原因是什么？

“公司毛利率最近幾年有所波動(dòng)，主要原因是什么？”針對(duì)投資者關(guān)注的毛利率波動(dòng)問題，隆源股份坦言，2023年至2025年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為29.18%、24.17%和25.09%，波動(dòng)主要受客戶需求、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原材料采購(gòu)價(jià)格等因素影響。不過，隨著新能源三電系統(tǒng)零部件進(jìn)入規(guī)模化量產(chǎn)階段，良品率持續(xù)改善、固定成本有效攤薄，毛利率出現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)，2025年較上年提升0.93個(gè)百分點(diǎn)。

隆源股份進(jìn)一步表示，將通過不斷開拓優(yōu)質(zhì)客戶、加大高附加值產(chǎn)品研發(fā)、加強(qiáng)成本控制等舉措提升產(chǎn)品毛利率，同時(shí)也提示未來毛利率存在不確定性。

關(guān)于海外市場(chǎng)，隆源股份財(cái)報(bào)顯示，2025年外銷收入為3.19億元，同比略有下降，主要受海外市場(chǎng)階段性需求波動(dòng)影響。

隆源股份表示，從長(zhǎng)期看，全球汽車新能源化和輕量化帶來的市場(chǎng)空間依然廣闊。公司已制定《外匯套期保值業(yè)務(wù)管理制度》，通過遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)等工具防范匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并將結(jié)合境外市場(chǎng)需求、自身產(chǎn)能配套能力及匯率波動(dòng)情況，擇機(jī)、審慎優(yōu)化海外布局。

財(cái)報(bào)顯示，2025年，隆源股份對(duì)前五名客戶銷售收入占總收入的75.30%。有投資者針對(duì)此情況提問：公司前五大客戶銷售占比較高，如何保障與主要客戶合作的穩(wěn)定性？

對(duì)此，隆源股份解釋稱，“客戶集中度較高的特點(diǎn)，與汽車零部件行業(yè)屬性及公司發(fā)展階段相適應(yīng)”。

隆源股份還表示，公司通過持續(xù)參與客戶新品協(xié)同開發(fā)、深化戰(zhàn)略合作、拓展客戶群體等多種方式增強(qiáng)客戶黏性，還將密切跟蹤主要客戶經(jīng)營(yíng)狀況，加強(qiáng)應(yīng)收賬款日常管控，確保合作關(guān)系持續(xù)穩(wěn)定。

封面圖片來源：AIGC