每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜黃博文    

5月21日，深交所針對(duì)利仁科技（SZ001259，股價(jià)88.00元，市值64.76億元）2025年年報(bào)下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，就其上市后歸母凈利潤(rùn)持續(xù)下滑等經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)展開(kāi)深度追問(wèn)。

在二級(jí)市場(chǎng)上，利仁科技正在經(jīng)歷一場(chǎng)與基本面嚴(yán)重脫節(jié)的“炒作狂歡”。數(shù)據(jù)顯示，5月11日至5月21日，公司股價(jià)累計(jì)上漲112.97%。

面對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱情緒與“收購(gòu)半導(dǎo)體分銷(xiāo)公司”“轉(zhuǎn)型電子布行業(yè)”等不實(shí)傳聞，利仁科技于5月21日晚間公告稱(chēng)，公司2025年底未收購(gòu)任何半導(dǎo)體分銷(xiāo)公司，未來(lái)2至3年不會(huì)轉(zhuǎn)型電子布行業(yè)，并指出當(dāng)前股價(jià)漲幅已嚴(yán)重偏離公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

爆炒背后盡是泡沫？公司澄清：主業(yè)未變，無(wú)轉(zhuǎn)型計(jì)劃

根據(jù)利仁科技公告，公司的股票自2026年5月11日至2026年5月21日期間價(jià)格漲幅高達(dá)112.97%。截至2026年5月21日，公司股票價(jià)格已升至88.00元/股。

利仁科技在公告中明確指出：“公司股票價(jià)格短期漲幅較大，嚴(yán)重偏離上市公司基本面，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱?！?/p>

更為驚人的是其嚴(yán)重偏離行業(yè)均值的估值水平。截至發(fā)稿前，根據(jù)中證指數(shù)有限公司數(shù)據(jù)，利仁科技的最新滾動(dòng)市盈率（TTM）已高達(dá)520.15倍，而其所屬的“C38電氣機(jī)械及器材制造業(yè)”對(duì)應(yīng)的行業(yè)最新滾動(dòng)市盈率僅為27.39倍。

對(duì)此，利仁科技坦言，公司滾動(dòng)市盈率明顯高于同行業(yè)水平，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱、非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)較大。

針對(duì)支撐此次股價(jià)暴漲的市場(chǎng)傳聞，利仁科技也進(jìn)行了緊急“打假”。此前，有關(guān)媒體在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)傳播關(guān)于公司的不實(shí)言論，稱(chēng)“利仁2025年底收購(gòu)了一家半導(dǎo)體分銷(xiāo)公司”“轉(zhuǎn)型電子布行業(yè)，布局二代Low-DK布和三代Q布”。對(duì)此，利仁科技發(fā)布澄清公告并鄭重聲明，公司2025年底未收購(gòu)任何半導(dǎo)體分銷(xiāo)公司。

針對(duì)電子布業(yè)務(wù)傳言，利仁科技表示，公司確實(shí)于2026年4月投資了上海超纖芯創(chuàng)光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海超纖”），持有其15%的股份，但公司僅為參股股東，主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括電子布相關(guān)業(yè)務(wù)，且未來(lái)2至3年不會(huì)轉(zhuǎn)型電子布行業(yè)。公司還進(jìn)一步補(bǔ)充道，截至目前，參股公司上海超纖尚未開(kāi)展任何業(yè)務(wù)，不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

利仁科技重申，公司基本面未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化，公司產(chǎn)品主要包括電餅鐺類(lèi)、空氣炸鍋類(lèi)、多功能鍋類(lèi)、電燒烤類(lèi)等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2026年第一季度，利仁科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.46億元，同比增長(zhǎng)34.60%；歸母凈利潤(rùn)為525.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)147.97%。利仁科技坦言，公司2026年第一季度的歸母凈利潤(rùn)絕對(duì)值較小。

值得注意的是，利仁科技還表示，公司已多次披露股票交易異常波動(dòng)公告，并多次提示公司股票存在較高的炒作風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前股價(jià)漲幅與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)嚴(yán)重偏離，未來(lái)存在快速下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

深交所追問(wèn)“增收不增利”真相

與此同時(shí)，利仁科技真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況也吸引了監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。

2026年5月21日，深交所對(duì)利仁科技2025年年報(bào)下發(fā)問(wèn)詢(xún)函，共提出十大方面問(wèn)題，直擊其盈利能力與經(jīng)營(yíng)痛點(diǎn)。

在問(wèn)詢(xún)函中，深交所關(guān)注的首條便是利仁科技“增收不增利”的問(wèn)題。2025年，利仁科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.34億元，同比增長(zhǎng)13.91%；歸母凈利潤(rùn)僅為931.48萬(wàn)元，同比下降14.01%。

對(duì)此，深交所要求利仁科技結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等因素，量化分析公司2025年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)而歸母凈利潤(rùn)下滑的具體原因。

同時(shí)，深交所還要求利仁科技說(shuō)明增收不增利現(xiàn)象是否具有持續(xù)性，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力是否發(fā)生重大不利變化，近期公司股價(jià)變動(dòng)是否具有基本面支撐。此外，深交所還要求利仁科技結(jié)合歷史業(yè)績(jī)波動(dòng)等特征，詳細(xì)說(shuō)明上市后歸母凈利潤(rùn)持續(xù)下滑的原因。

此外，利仁科技不同銷(xiāo)售渠道毛利率的巨大反差也成為監(jiān)管追問(wèn)的重點(diǎn)。2025年年報(bào)顯示，利仁科技線(xiàn)上銷(xiāo)售金額為3.20億元，占比73.57%，同比增長(zhǎng)22.67%，毛利率為35.13%，同比上升2.77個(gè)百分點(diǎn)；線(xiàn)下銷(xiāo)售金額為1.15億元，占比26.43%，同比下降4.98%，毛利率僅為17.94%，同比下降7.04個(gè)百分點(diǎn)。

深交所要求其量化分析線(xiàn)上毛利率35.13%顯著高于線(xiàn)下毛利率17.94%的原因，并說(shuō)明是否存在同一產(chǎn)品線(xiàn)上銷(xiāo)售、線(xiàn)下銷(xiāo)售單價(jià)差異較大的情況，以及線(xiàn)下銷(xiāo)售毛利率大幅下降的原因。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與大客戶(hù)依賴(lài)方面，深交所同樣提出了質(zhì)疑。2025年，利仁科技廚房小家電電餅鐺類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入為2.22億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為51.13%，同比增長(zhǎng)10.33%，為公司主要收入來(lái)源。

深交所要求公司說(shuō)明新品研發(fā)是否達(dá)到預(yù)期效果，是否存在研發(fā)投入無(wú)法轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)效益的情形，并分析是否存在產(chǎn)品單一、被替代風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)利仁科技對(duì)第一大客戶(hù)的銷(xiāo)售額高達(dá)1.16億元，占年度銷(xiāo)售總額比例為26.73%。深交所要求公司說(shuō)明該大客戶(hù)的具體情況及合作穩(wěn)定性，以及公司對(duì)第一大客戶(hù)的依賴(lài)是否構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

深交所對(duì)利仁科技偏高的外協(xié)生產(chǎn)比例和大幅攀升的原材料成本也予以了高度關(guān)注。問(wèn)詢(xún)函指出，利仁科技主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為3.21億元，其中外協(xié)生產(chǎn)占營(yíng)業(yè)成本的比重高達(dá)58.46%，原材料占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比重為27.93%。

深交所據(jù)此要求公司說(shuō)明外協(xié)加工占營(yíng)業(yè)成本比例較高的合理性，以及公司是否不具備自主生產(chǎn)能力，主要產(chǎn)品是否不具備技術(shù)含量、市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻是否較低。另外，針對(duì)報(bào)告期內(nèi)原材料成本同比增長(zhǎng)51.11%的異常情況，深交所也要求其說(shuō)明成本大幅增長(zhǎng)的具體原因。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)媒資庫(kù)