每經編輯｜江月

監(jiān)管層日前發(fā)布了《證券期貨經營機構私募資產管理業(yè)務運作管理暫行規(guī)定》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)，重點加強了對宣傳推介和銷售行為、結構化資管產品、委托第三方機構提供投資建議、開展或參與“資金池”業(yè)務等問題的規(guī)范。據了解，這一政策或給公募類定增產品帶來春風。

結構化產品杠桿受限  或讓私募定增降溫

據華南一家基金公司專戶部負責人表示，《暫行規(guī)定》實施后，私募等參與非公開發(fā)行路徑受阻，公募將在定增投資上有更多發(fā)揮空間。

上述負責人分析，根據資管新規(guī)，目前市場上較多采用的分級產品或第三方機構差額補足優(yōu)先級本金及收益的產品模式不再符合要求。“長期以來，結構化產品優(yōu)先級的主要資金來自銀行，目前各銀行已暫緩了原有的定增類專戶產品的配資業(yè)務。”此外，《暫行規(guī)定》還大幅下調了杠桿倍數上限，股票類、混合類結構化資產管理計劃的杠桿倍數不能超過1倍，固定收益類結構化資產管理計劃的杠桿倍數不能超過3倍，其他類結構化資產管理計劃的杠桿倍數不能超過2倍；他表示，預計機構配資規(guī)模因此受到較多限制，通過定增類專戶產品參與定增的資金未來將呈下降趨勢。而市場增量資金的萎縮，也會帶來非公開報價的降溫。

另一家市場人士也表示，此前私募、券商資管、公募基金紛紛搶食定增標的，定增市場呈現群雄逐鹿的局面，交易價格水漲船高，但隨著資管新規(guī)的實施，若私募機構難以參與，非公開發(fā)行的折價率有望回到理性水平，增厚定增投資“安全墊”。

公募競相創(chuàng)設定增基金

因此，不少基金公司也加大了布局定增產品的力度。據深圳一家基金公司人士表示，該公司今年重點計劃發(fā)行定增產品，在籌備中的就達到6只產品，已經有2只產品成立。而另一家中小基金公司人士也表示，目前該公司準備了兩只定增類基金，“雖然今年已經發(fā)了不少定增產品，但目前市場格局下，估計此類產品發(fā)行還將獲得較大增長。”

據證監(jiān)會新基金發(fā)行數據顯示，融通通旭定增靈活配置混合型基金，建信豐利定增靈活配置混合型基金等一批名字里有“定增”字眼產品就在7月份獲得受理，預期很快進入發(fā)行。而目前專門布局定增的如金鷹多元策略靈活配置混合型基金等一些產品正在發(fā)行中。業(yè)內人士表示，今年可能是定增類產品的“大年”，下半年還將陸續(xù)有此類產品出爐。

另據一位投研人士表示，3000點是參與定增好時機。據統(tǒng)計，過去十年定增項目的折價率普遍在20%~30%，以20%計算，在大盤3000點參與定增，相當于在2400點買股票，能夠大概率獲得正收益。歷史數據也顯示，過去十年，當大盤在3000~3500點波動時，參與定增的172個項目，到解禁時，平均浮盈近40%，其中75%的項目實現了盈利。