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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

“知識(shí)付費(fèi)”是最近相當(dāng)熱門(mén)的消費(fèi)新潮流，而一些嗅覺(jué)敏銳的券商賣(mài)方研究團(tuán)隊(duì)似乎也嗅到了其中的“商機(jī)”。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）近日突然發(fā)現(xiàn)，某券商的醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)在其開(kāi)設(shè)的公眾號(hào)上開(kāi)始售賣(mài)自家撰寫(xiě)的精品研報(bào)。

目前，在該公眾號(hào)貨架上售賣(mài)的“研報(bào)”商品共有兩大系列、四個(gè)品種，兩份合買(mǎi)的話價(jià)格還可以?xún)?yōu)惠。此外，對(duì)于這些紙質(zhì)版研報(bào)，店主還提供全國(guó)包郵服務(wù)。從質(zhì)量上看，這些研報(bào)的內(nèi)容大多在100頁(yè)以上，其中不乏行業(yè)深度研究，而且還是有一些已告售罄。

火山君不禁想問(wèn)投資者一個(gè)有趣的問(wèn)題，隨著“知識(shí)付費(fèi)”的流行，作為投資者的你會(huì)考慮付費(fèi)購(gòu)買(mǎi)這些研報(bào)嗎？券商研究在商業(yè)模式上這些創(chuàng)新能否打開(kāi)一片“新藍(lán)海”還是未知數(shù)，但券商行業(yè)謀求轉(zhuǎn)型的心態(tài)已越來(lái)越清晰。 

券商研報(bào)成為電商商品

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）注意到，最近某券商的醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)在其開(kāi)設(shè)的公眾號(hào)上賣(mài)起了自家撰寫(xiě)的紙質(zhì)版精品研報(bào)。

從公眾號(hào)上，火山君看到，目前貨架上還是琳瑯滿目的，可售的這些“研報(bào)”商品總共分為了兩個(gè)大類(lèi)，即“產(chǎn)業(yè)研究系列”和“細(xì)分行業(yè)系列”，每份研報(bào)的價(jià)格都統(tǒng)一為100元。

其中“產(chǎn)業(yè)研究系列”的待售研報(bào)包括，“小藍(lán)”——《日本醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)歷史研究集（2019版）》；“小紅”——《中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)研究集（2019版）》；“紅藍(lán)CP組合”——包括“小藍(lán)”和“小紅”兩本（售價(jià)180元）。

而“細(xì)分行業(yè)系列”則包括有，行業(yè)深度研究系列之《API原料及制劑出口》和《糖尿病行業(yè)格局演變與投資策略》。

此外，對(duì)于這些紙質(zhì)版研報(bào)，和傳統(tǒng)電商模式一樣，店主還貼心地提供全國(guó)包郵服務(wù)。

在貨架里，火山君還發(fā)現(xiàn)，對(duì)這些研報(bào)的定價(jià)依據(jù)店主還進(jìn)行了一番說(shuō)明，比如在“小藍(lán)”的商品詳情說(shuō)明中，就有這樣一段描述：

簽約客戶(hù)請(qǐng)聯(lián)系對(duì)口銷(xiāo)售索??；急需的客戶(hù)及其他客戶(hù)可直接付費(fèi)拍下，存量樣品優(yōu)先配送，價(jià)格為整理、編輯、印刷、配送等成本。

各方對(duì)此現(xiàn)象反應(yīng)不一

從公眾號(hào)顯示的信息看，這些售賣(mài)的研報(bào)內(nèi)容大多在100頁(yè)以上，最厚的一份頁(yè)數(shù)達(dá)172頁(yè)，其中的內(nèi)容也不乏行業(yè)深度研究這樣的“干貨”。

投資者是否會(huì)考慮通過(guò)這樣的方式購(gòu)買(mǎi)研報(bào)呢？火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）對(duì)此進(jìn)行了一系列的走訪。

在采訪中，火山君發(fā)現(xiàn)，一些慣于在各類(lèi)金融信息平臺(tái)免費(fèi)閱讀研報(bào)的投資者，對(duì)花錢(qián)買(mǎi)研報(bào)還存在習(xí)慣上的障礙。不過(guò)，有券商研究行業(yè)或相關(guān)的從業(yè)經(jīng)歷人士對(duì)研究報(bào)告付費(fèi)模式則表示了認(rèn)同。

一位同樣有醫(yī)藥行業(yè)賣(mài)方研究從業(yè)經(jīng)歷的信托業(yè)人士指出，所謂研究創(chuàng)造價(jià)值，這個(gè)價(jià)值至少要先體現(xiàn)在對(duì)研究成果的定價(jià)上，他表示要向曾經(jīng)的同行點(diǎn)贊。

此前，某研究所所長(zhǎng)曾向火山君表示，有一些自媒體在利用券商的研報(bào)做收費(fèi)產(chǎn)品，而研究所作為原創(chuàng)作者還在免費(fèi)。預(yù)計(jì)未來(lái)投資者在網(wǎng)絡(luò)上看到免費(fèi)券商研報(bào)的機(jī)會(huì)將越來(lái)越少。

不過(guò)，一些買(mǎi)方機(jī)構(gòu)人士則表示不一定會(huì)追捧這樣的研報(bào)電商。

對(duì)于這樣的研報(bào)商品，某位在公募基金、私募基金都有從業(yè)經(jīng)歷的投資人士向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，“可能他們就是試試水。從交易的角度，過(guò)去賣(mài)方會(huì)把有價(jià)值的信息先通過(guò)電話告訴重要客戶(hù)，要等研報(bào)出來(lái)肯定來(lái)不及。”

杭州某私募也表示不愿付費(fèi)買(mǎi)研報(bào)，他向火山君打趣道，“不會(huì)花錢(qián)買(mǎi)，如果內(nèi)容好的話，我會(huì)向別人借著看。”

上海某私募總經(jīng)理則坦言，在決定是否付費(fèi)的時(shí)候要看研究員是否有粉絲效應(yīng)，“應(yīng)該要看是不是熟悉的研究員寫(xiě)的，如果是比較欣賞的研究員寫(xiě)的，就可能買(mǎi)。”

研究行業(yè)多渠道創(chuàng)收的探索

盡管目前有部分投資者對(duì)付費(fèi)購(gòu)買(mǎi)研報(bào)表示可酌情考慮，不過(guò)，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）從上述醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)零售研報(bào)的顯示情況看，銷(xiāo)量還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到爆款的程度。

截至1月17日晚間，在上述5款研報(bào)商品中，《糖尿病行業(yè)格局演變與投資策略》顯示已經(jīng)售完，不過(guò)銷(xiāo)量只有2份。

其余4款的銷(xiāo)量分別是，“小藍(lán)”14份、“小紅”2份、“小藍(lán)”“小紅”兩份合買(mǎi)價(jià)格有優(yōu)惠的“紅藍(lán)CP組合”銷(xiāo)量為9份，《API原料及制劑出口》銷(xiāo)量為3份。截至1月18日17點(diǎn)，銷(xiāo)量沒(méi)有發(fā)生變化。

“現(xiàn)在從銷(xiāo)量來(lái)看，這些研報(bào)買(mǎi)氣并不足，可能和行情表現(xiàn)因素有一定關(guān)系。”某券商研究所分析師告訴火山君。

不過(guò)他也向火山君表示，出現(xiàn)這類(lèi)研報(bào)商品的背景是當(dāng)前賣(mài)方研究行業(yè)對(duì)多種渠道創(chuàng)收的探索。

去年底，申萬(wàn)、華創(chuàng)等券商嘗試銷(xiāo)售年度策略會(huì)門(mén)票事實(shí)上已是研究所多渠道創(chuàng)收、謀求“知識(shí)付費(fèi)”的一種先期嘗試。

從火山君觀察來(lái)看，在申萬(wàn)、華創(chuàng)試水策略會(huì)收費(fèi)之后，后續(xù)其他券商跟進(jìn)的情況并不多。據(jù)火山君了解，某研究所實(shí)力較強(qiáng)的中型券商此前也曾考慮過(guò)策略會(huì)賣(mài)門(mén)票，但最終考慮到會(huì)場(chǎng)容納度有限、還需要培育新客戶(hù)等因素最終還是作罷。

從這些情況來(lái)看，研報(bào)零售模式能走多遠(yuǎn)也是未知數(shù)。

前述的那位投資人士認(rèn)為，“研究報(bào)告更多地起到了信息梳理的基礎(chǔ)知識(shí)庫(kù)作用，時(shí)效性不用太強(qiáng)。這類(lèi)專(zhuān)業(yè)深度報(bào)告更適合專(zhuān)業(yè)投資者閱讀，但要靠零售渠道賣(mài)報(bào)告做創(chuàng)收應(yīng)該很難。”

也有分析認(rèn)為，雖然上述研報(bào)電商的賣(mài)方“知識(shí)付費(fèi)”模式看似新鮮，但一直以來(lái)券商研究所的商業(yè)模式都可以看作是一種廣義的“知識(shí)付費(fèi)”。

事實(shí)上，研究報(bào)告一直都是賣(mài)方2B研究服務(wù)的組成部分，這類(lèi)B端客戶(hù)主要集中在公募基金、保險(xiǎn)公司、私募公司等機(jī)構(gòu)。據(jù)火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）掌握的一份研究所銷(xiāo)售合同顯示，其中有條款就要求，乙方（券商研究所）在協(xié)議有效期內(nèi)按協(xié)議規(guī)定向客戶(hù)提供相關(guān)的產(chǎn)品及服務(wù)，而各類(lèi)研究報(bào)告則包含在相關(guān)的產(chǎn)品及服務(wù)內(nèi)。

而這也就可以解釋上述研報(bào)商品在詳情說(shuō)明中顯示的區(qū)別對(duì)待了——簽約客戶(hù)可直接向?qū)阡N(xiāo)售索取，其他客戶(hù)需要付費(fèi)購(gòu)買(mǎi)。

鮮花價(jià)格雖高卻比研報(bào)更暢銷(xiāo)

值得一提的是，在上述某醫(yī)藥研究團(tuán)隊(duì)開(kāi)設(shè)的公眾號(hào)中，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的事情，出售的商品除了有研報(bào)外，還有幾款作為新品的鮮花在售賣(mài)。根據(jù)商品說(shuō)明，這些鮮花為店主友情幫忙代售，且由于價(jià)格“優(yōu)惠”，僅限公司內(nèi)部購(gòu)買(mǎi)，但外部客戶(hù)如有需求也可通過(guò)銷(xiāo)售從內(nèi)部口徑購(gòu)買(mǎi)。

火山君注意到，其中價(jià)格最高的一款鮮花售價(jià)達(dá)1960元，最低的一款鮮花售價(jià)也超過(guò)300元，還有一款鮮花售價(jià)為980元，這足夠購(gòu)買(mǎi)9份除“紅藍(lán)CP組合”以外的其他研報(bào)商品了。

雖說(shuō)鮮花美麗但易謝，而研報(bào)可以創(chuàng)造價(jià)值，但現(xiàn)實(shí)情況卻是鮮花更加好賣(mài)。截至目前，在該公眾號(hào)上售價(jià)為980元的鮮花銷(xiāo)量已過(guò)百，銷(xiāo)售額近10萬(wàn)元。

難道兼售鮮花等其他商品會(huì)成為賣(mài)方分析師轉(zhuǎn)型的一大方向？這顯然不是。 

“從目前的情況來(lái)看，在傭金逐步下降的趨勢(shì)下，未來(lái)賣(mài)方研究的發(fā)展趨勢(shì)會(huì)是和券商各業(yè)務(wù)條線打通，并明確相關(guān)收益分成模式。”上述某券商研究所分析師指出。

對(duì)此，上述的那位投資人士認(rèn)為，如果這樣的話，那么未來(lái)券商的平臺(tái)對(duì)分析師就很重要了，“未來(lái)單靠分倉(cāng)傭金是不夠的，小券商研究所要尋求多種變現(xiàn)渠道，那么有沒(méi)有所在券商的投行配合？有沒(méi)有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)配合？有沒(méi)有自營(yíng)資管配合呢？”

從這些新現(xiàn)象的出現(xiàn)來(lái)看，火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）則以為，當(dāng)前關(guān)于賣(mài)方轉(zhuǎn)型的各種探索，也折射出當(dāng)前券商行業(yè)的“人心思變”，而在變革過(guò)程中勢(shì)必會(huì)有各種各樣的思索和疑惑。那么，究竟效果如何？相信會(huì)在不久的將來(lái)由市場(chǎng)本身來(lái)揭曉。