每經記者｜張寶蓮    每經編輯｜趙云    

“做強底盤、做大馥合香”戰(zhàn)略難奏效，金種子酒（600199.SH）2024年再次錄得虧損。

4月28日晚間，金種子酒發(fā)布2024年年報。數據顯示，報告期內，公司實現總營業(yè)收入9.25億元，同比減少37.04%；實現歸母凈利潤-2.58億元，同比減少1067.17%。毛利率降至38.40%，較上年減少10.44個百分點。

2022年，華潤系戰(zhàn)略入股金種子酒，并派駐管理人員，在金種子酒實施了一系列變革措施，包括改革組織管理架構、理順渠道關系、產品結構優(yōu)化等，但行業(yè)競爭加劇，金種子酒的低端酒主陣地仍然受到了挑戰(zhàn)。2021年到2024年，金種子酒歸母凈利潤分別為-1.66億元、-1.87億元、-0.22億元、-2.58億元，累計虧損超過6億元。

兩大因素影響利潤

金種子酒主要從事白酒生產和銷售業(yè)務，近年來實施了“以金種子馥合香為主體，以種子品牌和醉三秋品牌為兩翼的”品牌戰(zhàn)略。

根據財報數據，低端酒是公司的主要收入來源。2024年，低端酒（X≤100元/瓶）營收4.95億元，中端酒（100＜X≤500元/瓶）營收1.98億元，高端酒（X＞500元/瓶）營收0.51億元。

其中，占比超過公司總營收一半的低端酒，主要代表產品有柔和系列、祥和系列、潁州佳釀系列，營業(yè)收入出現了29.08%的下滑；36.45%的毛利率同比也減少了6.87個百分點。

此外，《每日經濟新聞·將進酒》記者還注意到，高端酒、中端酒的毛利率雖然高于低端酒，但下降幅度卻更大，分別減少了18.58個百分點和20.91個百分點。

圖片來源：公司2024年年報

今年1月，公司曾解釋稱，兩大因素影響了利潤。

第一是收入下降，底盤產品銷量下降，主要由于公司2024年3月份對底盤系列產品漲價、減少促銷等業(yè)務舉措，未充分考慮消費者對底盤產品價格敏感度，導致柔和等品種終端接貨意愿下降或觀望，尤其在皖北、皖中、阜陽等市場影響明顯。

其次是費用投入加大。一是馥合香系列產品自2023年6月重塑上市后，品牌打造及宣傳活動投入加大，包括中國力量IP、開窖節(jié)、演唱會、重點市場線上戶外投入等；二是消費者的培育持續(xù)加大投入，強化消費者體驗，提升品牌認可度；三是核心終端建設方面投入加大，全年達成近萬家TOP煙酒店深度合作；四是加大經銷商能力提升的硬件投入，以及馥合香客戶的相關支持、激勵等。

公司稱，上述費用的投入，對當期損益造成較大影響，但（長遠來看）為公司品牌打造和未來市場的增長奠定了較好的基礎。

盡管公司營收凈利潤出現下降，但銷售費用仍在增加。2024年銷售費用為2.95億元，同比增長25.58%，主要由于加大馥合香系列宣傳和廣告投入，以及職工薪酬增加。

由于2024年虧損，金種子酒決定2024年度不派發(fā)現金紅利、不送股，未分配利潤全部結轉至下一年度。

“重生”計劃仍需觀望

金種子酒牽手華潤嘗試啟動“重生”，雖然短暫性扭虧，但并沒有扭轉全年虧損局面。

2022年2月初，金種子酒控股股東金種子集團的唯一股東阜陽投發(fā)將其持有的金種子集團49%股權，轉讓給華潤戰(zhàn)略投資有限公司（以下簡稱華潤戰(zhàn)投），并于2022年6月24日完成49%股權轉讓相關事項審批以及工商變更登記手續(xù)。

華潤戰(zhàn)投入主后，對金種子酒的渠道、經營、管理、組織架構等進行了改革，派出了自己的三員老將進駐金種子酒管理層核心崗位，其中何秀俠擔任總經理、金昊擔任財務總監(jiān)、何武勇擔任副總經理。從三位高管履歷來看，華潤系或希望在營銷、人力資源以及財務上為金種子酒打開局面。此外，金種子六名董事中，華潤系占了3席，這也意味著華潤將深度參與到公司的戰(zhàn)略發(fā)展與經營決策中。

在經歷對人事、渠道、產品結構的調整后，2023年前三季度，公司歸母凈利潤為-0.35億元，相較于上年同期的虧損1.36億元收窄。2024年一季度，公司實現營業(yè)收入4.19億元，同比下降3.02%，歸母凈利潤0.18億元，實現扭虧。但2024年全年來看，金種子酒再度錄得虧損。

金種子酒堅定“做強底盤，做大馥合香，提質增效，再創(chuàng)新輝煌”的發(fā)展戰(zhàn)略，但產品結構上，百元以下產品依然為主要收入來源，在行業(yè)產品結構升級的趨勢下，市場競爭承壓。公司希望，借助與華潤戰(zhàn)略重組機遇，嫁接華潤啤酒渠道、終端掌控優(yōu)勢加持金種子渠道布局提速。

遺憾的是，2025年一季度虧損再次出現：實現營收2.96億元，同比減少29.41%；實現歸母凈利潤-0.39億元，同比減少320.62%。其中，低端酒、中端酒、高端酒分別實現營收1.55億元、0.73億元、0.22億元。

封面圖片來源：每經記者 張寶蓮 攝