每經(jīng)記者｜孫磊    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜余婷婷    

6月3日晚，隨著蔚來(lái)公布今年一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，“蔚小理零”（蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)、零跑汽車(chē)）一季度的“成績(jī)單”悉數(shù)出爐。

整體來(lái)看，理想汽車(chē)在營(yíng)收、毛利率、凈利潤(rùn)、現(xiàn)金儲(chǔ)備等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)上持續(xù)領(lǐng)先。然而，在競(jìng)爭(zhēng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境下，其一季度交付量被小鵬汽車(chē)超越，零跑汽車(chē)也在迅速追趕。相比之下，蔚來(lái)汽車(chē)一季度表現(xiàn)未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，仍處于戰(zhàn)略調(diào)整期。

另從各車(chē)企的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管四家企業(yè)交付量均在一季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但盈虧狀況、成本控制，以及毛利率等其他指標(biāo)存在不小差異。

理想汽車(chē)一季度交付量被小鵬汽車(chē)反超

與此前的季度不同，“蔚小理零”四家造車(chē)新勢(shì)力在交付量方面的排位出現(xiàn)了變動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，蔚來(lái)、小鵬、理想、零跑四家造車(chē)新勢(shì)力的交付量分別為42094輛、94008輛、92864輛、87552輛，小鵬汽車(chē)摘得一季度交付量冠軍，打破了理想汽車(chē)長(zhǎng)期霸榜的局面。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孫磊 制圖

盡管一季度交付量冠軍的位置被小鵬汽車(chē)搶走，但依靠更高的單車(chē)均價(jià)，理想汽車(chē)依舊在營(yíng)收方面拔得頭籌。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，蔚來(lái)、小鵬、理想、零跑四家造車(chē)新勢(shì)力的營(yíng)收分別為120.3億元、158.1億元、259.3億元、100.2億元，理想汽車(chē)在營(yíng)收方面領(lǐng)先排在第二位的小鵬汽車(chē)超100億元。

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值得一提的是，盡管小鵬汽車(chē)的單車(chē)均價(jià)低于蔚來(lái)，但依靠交付量?jī)杀队谖祦?lái)的表現(xiàn)，以及其他因素，其一季度的營(yíng)收也超過(guò)了蔚來(lái)。同樣，依靠交付量的大幅增長(zhǎng)，零跑汽車(chē)在一季度的營(yíng)收也超過(guò)了百億元。

一季度“蔚小理零”中僅理想盈利

除營(yíng)收外，理想汽車(chē)在毛利率方面依舊領(lǐng)銜四家造車(chē)新勢(shì)力。今年一季度，“蔚小理零”四家造車(chē)新勢(shì)力的整體毛利率分別為7.6%、15.6%、20.5%、14.9%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，四家造車(chē)新勢(shì)力的毛利率表現(xiàn)可劃分為三檔：理想汽車(chē)穩(wěn)居第一檔，小鵬汽車(chē)和零跑汽車(chē)位列第二檔，蔚來(lái)則處于第三檔。

值得注意的是，小鵬汽車(chē)與零跑汽車(chē)毛利率的亮眼表現(xiàn)，部分得益于技術(shù)輸出。然而，若僅考量“車(chē)輛毛利率”這一關(guān)鍵指標(biāo)，上述四家車(chē)企一季度該項(xiàng)指標(biāo)分別為10.2%、10.5%、19.8%、13.3%（預(yù)估）。

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展望未來(lái)，蔚來(lái)方面預(yù)計(jì)其二季度的毛利率有望回到雙位數(shù)，蔚來(lái)品牌預(yù)計(jì)四季度的毛利率有望超過(guò)20%；零跑汽車(chē)今年全年的毛利率目標(biāo)是10%至12%；小鵬汽車(chē)方面表示，進(jìn)入下半年及第四季度，其有信心讓公司整體毛利率接近十幾個(gè)百分點(diǎn)。

在高營(yíng)收及高毛利率的背景下，理想汽車(chē)依舊是上述四家造車(chē)新勢(shì)力中唯一一個(gè)在一季度實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)一季度凈利潤(rùn)為6.47億元，而蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、零跑汽車(chē)當(dāng)期則分別虧損了67.5億元、6.6億元、1.3億元。其中，小鵬汽車(chē)和零跑汽車(chē)的虧損在大幅收窄。

截至今年一季度，這四家企業(yè)中只有理想汽車(chē)和零跑汽車(chē)實(shí)現(xiàn)過(guò)單季度盈利。其中，理想汽車(chē)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度盈利，零跑汽車(chē)在去年四季度實(shí)現(xiàn)盈利之后，預(yù)計(jì)今年二季度實(shí)現(xiàn)當(dāng)季的盈虧平衡。而尚未實(shí)現(xiàn)過(guò)盈利的蔚來(lái)和小鵬汽車(chē)都立下了計(jì)劃今年四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利的目標(biāo)。

蔚來(lái)尚未實(shí)現(xiàn)盈利與其高研發(fā)投入有關(guān)。蔚來(lái)一季度的研發(fā)費(fèi)用為31.8億元，同比增長(zhǎng)11.1%；小鵬汽車(chē)一季度的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到19.8億元，同比增長(zhǎng)46.7%；理想汽車(chē)一季度研發(fā)費(fèi)用雖較去年同期減少5.35億元，但仍達(dá)到25億元，環(huán)比增加4.4%；零跑汽車(chē)的該項(xiàng)指標(biāo)為8.0億元，同比增長(zhǎng)53.8%。

蔚來(lái)今年重點(diǎn)在降本 理想、小鵬則要加碼AI

在中國(guó)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)萌芽的初期，造車(chē)新勢(shì)力普遍不被行業(yè)看好，而蔚來(lái)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)、零跑汽車(chē)也往往被綁定在一起。隨著企業(yè)的發(fā)展，盡管會(huì)在一些細(xì)分市場(chǎng)和領(lǐng)域“短兵相接”，但從近期業(yè)績(jī)來(lái)看，這些企業(yè)在戰(zhàn)略選擇、技術(shù)路徑方面呈現(xiàn)出明顯的分化趨勢(shì)。

就蔚來(lái)而言，其今年的主要任務(wù)是成本控制：聚焦短期，對(duì)于今年內(nèi)沒(méi)有投資回報(bào)的項(xiàng)目進(jìn)行堅(jiān)決調(diào)整；整合樂(lè)道、螢火蟲(chóng)等子品牌的研發(fā)資源，提升研發(fā)效率；在工業(yè)化制造領(lǐng)域，精簡(jiǎn)物流、質(zhì)量等團(tuán)隊(duì)的規(guī)模銷(xiāo)售；服務(wù)方面，提高中后臺(tái)人員配比，提升銷(xiāo)售服務(wù)的效率。

從蔚來(lái)一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，其已展現(xiàn)出明確的前進(jìn)方向，且在部分領(lǐng)域取得了一定成果。“今年4月，公司對(duì)樂(lè)道銷(xiāo)售和核心管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了調(diào)整。從4月下旬開(kāi)始，樂(lè)道訂單量穩(wěn)步提升，5月份的交付量環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)40%。”蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌在一季度財(cái)報(bào)電話上說(shuō)。

小鵬汽車(chē)則已擺脫了此前的困境，正從“技術(shù)儲(chǔ)備期”走向“商業(yè)釋放期”。小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO何小鵬表示：“在我的規(guī)劃里，小鵬汽車(chē)有三條增長(zhǎng)曲線。第一條是AI（人工智能）+汽車(chē)；第二條是從中國(guó)走向全球市場(chǎng)；第三條是具身人形機(jī)器人，以及與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)更深度的融合。

“我們的增長(zhǎng)潛力才剛剛開(kāi)始釋放。我們正在將AI底盤(pán)、圖靈AI輔助駕駛、智能座艙、圖靈芯片、具身智能機(jī)器人，以及企業(yè)生產(chǎn)力工具等更多領(lǐng)域進(jìn)行以AI驅(qū)動(dòng)的融合式創(chuàng)新。預(yù)計(jì)部分重點(diǎn)AI能力將于2026年在行業(yè)中斷代式領(lǐng)先。”何小鵬在一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上說(shuō)。

同樣在AI領(lǐng)域加大布局的還有理想汽車(chē)。理想汽車(chē)于2024年末宣布轉(zhuǎn)型為人工智能企業(yè)，目標(biāo)是在2030年成為全球領(lǐng)先的AI企業(yè)。“今年以來(lái)公司持續(xù)推進(jìn)AI布局，落地成果逐步顯現(xiàn)。如，其自研汽車(chē)操作系統(tǒng)理想星環(huán)OS宣布開(kāi)源；新一代智駕技術(shù)MindVLA大模型將要發(fā)布。”華創(chuàng)證券方面稱(chēng)。

在理想汽車(chē)推進(jìn)AI布局的背景下，盡管其手握充沛資金且持續(xù)盈利，但仍面臨多重挑戰(zhàn)：既要穩(wěn)固增程車(chē)型的市場(chǎng)基本盤(pán)，又要積極拓展純電SUV市場(chǎng)，同時(shí)需通過(guò)規(guī)模效應(yīng)攤薄充電樁建設(shè)等重資產(chǎn)投入成本。如何在多元化布局中實(shí)現(xiàn)資源高效配置，是其亟需突破的關(guān)鍵命題。

而零跑汽車(chē)正在C系列車(chē)型的基礎(chǔ)上向兩端拓寬產(chǎn)品價(jià)格帶，在今年推出B系列和D系列產(chǎn)品。目前，零跑B系列首款車(chē)型B10已于4月上市。另?yè)?jù)公開(kāi)信息，零跑B01轎車(chē)計(jì)劃于7月上市，零跑B05將于11月在廣州車(chē)展開(kāi)啟預(yù)售，D系列則計(jì)劃在今年年底正式亮相。

技術(shù)輸出與走向海外也是零跑汽車(chē)今年的發(fā)展重點(diǎn)。今年3月，零跑汽車(chē)與中國(guó)一汽達(dá)成開(kāi)展新能源乘用車(chē)聯(lián)合開(kāi)發(fā)及零部件的合作。此外，零跑汽車(chē)的三電技術(shù)已獲10家企業(yè)定點(diǎn)，產(chǎn)品預(yù)計(jì)從今年底到明年初出貨。在海外市場(chǎng)方面，零跑汽車(chē)正在擴(kuò)大海外銷(xiāo)售渠道，今年的銷(xiāo)量目標(biāo)為5萬(wàn)至8萬(wàn)輛。