港股整體來看，預(yù)期較強(qiáng)、現(xiàn)實(shí)相對弱、不確定性仍存的環(huán)境下，短期或以震蕩為主，若有邊際利好催化有望震蕩向上。

短期海外擾動(dòng)增加，貴金屬和油氣出現(xiàn)脈沖式修復(fù)。新消費(fèi)方面，如珠寶鉆石、IP潮玩、新零食新飲品、美妝個(gè)護(hù)和創(chuàng)新藥龍頭等，本身在景氣敘事中，是符合基本面趨勢投資的方向，在景氣預(yù)期二階導(dǎo)仍為正的情況下，估值能維持高舉高打，股價(jià)上行趨勢未結(jié)束。短期高位波動(dòng)加劇，但還不是中級別風(fēng)險(xiǎn)。

A股中期重回結(jié)構(gòu)牛，仍依賴于科技產(chǎn)業(yè)趨勢突破。短期科技超跌反彈出現(xiàn)中斷，尚未擺脫調(diào)整波段。中期重新凝聚共識，更可能需要等待基礎(chǔ)層突破，打開應(yīng)用層突破空間。

申萬宏源重申，港股是潛在牛市中的領(lǐng)漲市場：

1. 港股已成為中國金融外循環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。A股代表性資產(chǎn)登陸港股已成趨勢。疊加港股互聯(lián)網(wǎng)、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥本就有更強(qiáng)的代表性。港股正在成為第一個(gè)中國全品類龍頭的代表性市場。

2. 港股國企高股息是保險(xiǎn)舉牌的重點(diǎn)方向。

3. 內(nèi)外資共振定價(jià)“中國戰(zhàn)略機(jī)遇期階段”，港股是兩類資金的交集。

【港股相關(guān)ETF】

互聯(lián)網(wǎng)AI——恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）；

生物醫(yī)藥——恒生醫(yī)藥ETF（159892）。