每經(jīng)記者｜張壽林    每經(jīng)編輯｜張益銘    

7月7日，國家外匯管理局公布2025年6月末外匯儲(chǔ)備規(guī)模數(shù)據(jù)，2025年6月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33174億美元。

受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，截至2025年6月末，我國外匯儲(chǔ)備較5月末上升322億美元，升幅為0.98%。

與此同時(shí)，央行披露黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)。2025年6月末官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)第八個(gè)月增加。東方金誠首席宏觀分析師王青分析，從優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，以及應(yīng)對(duì)當(dāng)前國際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。

美元指數(shù)跌至三年來低點(diǎn)

截至2025年6月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33174億美元，較5月末上升322億美元，升幅為0.98%。

國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年6月，受主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策、經(jīng)濟(jì)增長前景等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長，保持良好發(fā)展勢(shì)頭，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

7月7日，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，貨幣方面，市場對(duì)美國財(cái)政紀(jì)律、貨幣政策中立性、美元政治工具化傾向的擔(dān)憂持續(xù)升溫，美元信用受損，去美元化趨勢(shì)加速，6月美元指數(shù)下跌2.5%至三年來最低點(diǎn)96.9，非美貨幣集體升值，歐元、英鎊兌美元分別上漲3.89%、2.1%，由于外儲(chǔ)以美元計(jì)價(jià)，非美貨幣升值增加了經(jīng)匯率折算后的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲1.0%；標(biāo)普500股票指數(shù)上漲5.0%。債券、股票等全球資產(chǎn)價(jià)格上漲亦對(duì)外儲(chǔ)形成有力支撐。

7月7日，東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，6月末外儲(chǔ)規(guī)模較大幅度上升，主要有兩個(gè)原因：首先，6月末美元指數(shù)比5月末大幅下降2.68%，降幅比5月的0.2%顯著擴(kuò)大。這意味著6月美元大幅貶值推動(dòng)我國外儲(chǔ)中非美元資產(chǎn)大幅升值的效應(yīng)顯著增強(qiáng)，這是6月外儲(chǔ)規(guī)模增幅擴(kuò)大的主要原因。6月，美政府推進(jìn)“大而美”法案，市場對(duì)美元信心再度出現(xiàn)動(dòng)搖。其次，中美倫敦經(jīng)貿(mào)會(huì)談再次釋放積極信號(hào)，全球主要股指普遍出現(xiàn)一定幅度上漲，美債收益率有所下行，美債價(jià)格上升。由此6月末我國外儲(chǔ)中的全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲，也在推高外儲(chǔ)估值。

央行增持黃金仍是大方向

對(duì)于外儲(chǔ)未來走勢(shì)，溫彬分析，當(dāng)前外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能減弱，國際金融市場波動(dòng)性依然較大。但我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長，對(duì)外貿(mào)易保持韌性，全球投資者看好中國資本市場新機(jī)遇，這些因素都有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定。

王青分析，按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國略高于3萬億美元的外儲(chǔ)規(guī)模都處于適度充裕水平，短期內(nèi)有望保持基本穩(wěn)定。在外部環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

黃金儲(chǔ)備方面，2025年6月末，官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)第八個(gè)月增加。王青表示，增量連續(xù)第四個(gè)月處于低位，符合市場預(yù)期。5月以來，國際經(jīng)貿(mào)摩擦態(tài)勢(shì)降溫，避險(xiǎn)需求弱化導(dǎo)致國際金價(jià)出現(xiàn)小幅調(diào)整，但仍處高位。6月央行繼續(xù)增持黃金，主要原因仍是美國新政府上臺(tái)后，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化，國際金價(jià)有可能在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。

展望未來，王青判斷，央行增持黃金仍是大方向。背后是截至2025年6月末，我國官方國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。從優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為推進(jìn)人民幣國際化創(chuàng)造有利條件。由此，從優(yōu)化國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化，以及應(yīng)對(duì)當(dāng)前國際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來央行增持黃金仍是大方向。

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