礦業(yè)ETF大漲5.32%、有色60ETF大漲5.00%、黃金股票ETF大漲4.37%點評

2025-08-25 19:35:11

每經(jīng)編輯｜肖芮冬

A股三大指數(shù)集體大漲，上證指數(shù)漲1.51%，深證成指漲2.26%，創(chuàng)業(yè)板指漲3%，北證50漲0.23%。板塊題材上，稀土、白酒、貴金屬、CPO、衛(wèi)星導航板塊漲幅居前。

礦業(yè)ETF（561330）收盤大漲5.32%

有色60ETF（159881）收盤大漲5.00%

黃金股票ETF（517400）收盤大漲4.37%

【上漲原因分析】降息預期超預期轉鴿，稀土板塊迎多重催化

上周五，美聯(lián)儲主席鮑威爾在懷俄明州的杰克遜霍爾全球央行年會上表示，美國就業(yè)市場面臨的下行風險上升，風險的平衡轉變可能使得美聯(lián)儲調整政策立場成為恰當之舉。鮑威爾稱，美聯(lián)儲對降息持開放態(tài)度。這是鮑威爾迄今為止發(fā)出的最強烈的信號，暗示美聯(lián)儲最早將于9月降息。

9月降息周期或即將開啟，疊加明年美聯(lián)儲換屆和中期選舉，或開啟降息大周期。降息周期下，銅、白銀、黃金、錫和鈾等國際定價品種以及稀土、鎢、鈷等稀缺戰(zhàn)略小金屬均有望受益。

市場熱度較高的稀土板塊最近迎來供改等多因素催化。《稀土開采和稀土冶煉分離總量調控管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）發(fā)布，標志著國家對稀土這一戰(zhàn)略資源的管理進入新階段。《暫行辦法》弱化稀土集團的中間管理角色，體現(xiàn)精準監(jiān)管的方向，或引發(fā)市場對供給側收緊的預期。另外，重稀土礦冶煉加工費加速上漲，冶煉出清信號顯著；出口顯著修復，重稀土靜待內(nèi)外同漲。

【后市展望】伴隨美聯(lián)儲降息周期逐步開啟，金屬價格或開啟主升浪

貴金屬方面，美聯(lián)儲放鴿，金價恢復漲勢。過去兩周降息預期仍有反復，金價維系震蕩；當前降息路徑愈加明晰，美債驅動金價再度走強，同時人民幣對美元升值，意味著外資或進場增配A股。圍繞9月降息推動金價上行，黃金股迎來配置機遇。

長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。央行購金趨勢仍在持續(xù)，截至7月末，中國央行連續(xù)第九個月增持黃金。

工業(yè)金屬方面，商品端上半年呈現(xiàn)“強現(xiàn)實、弱預期”；下半年隨著風光搶裝、搶出口等因素減弱，銅鋁需求大概率回落，但供給彈性不足之下，其供需惡化幅度有限且已在預期內(nèi)，后續(xù)隨著聯(lián)儲降息、國內(nèi)刺激政策加碼，則將呈現(xiàn)“弱現(xiàn)實、穩(wěn)預期”狀態(tài)。考慮到權益估值已經(jīng)包含此前的悲觀預期，降息預期有望帶來銅鋁等工業(yè)金屬的上行趨勢。

能源金屬和小金屬方面，重視當下的配置機遇。稀土作為核心戰(zhàn)略金屬代表，伴隨出口訂單審批逐步恢復和傳統(tǒng)旺季到來等催化，有望延續(xù)上行趨勢；鎢價伴隨宏觀預期轉暖、供給剛性延續(xù)，有望走出長牛。此外，鈷、鎳等金屬受益于供給集中度較高、海外資源國控制供給，戰(zhàn)略價值凸顯、價格底部夯實。

在降息預期升溫、國內(nèi)貨幣財政政策發(fā)力的背景下，看好礦業(yè)、有色金屬、貴金屬板塊的中長期投資機會。感興趣的投資者可以關注有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）和黃金股票ETF（517400）。有色60ETF（159881）跟蹤中證有色金屬指數(shù)，稀有金屬、工業(yè)金屬、貴金屬全覆蓋；礦業(yè)ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業(yè)主題指數(shù)，更聚焦有色行業(yè)中共擁有有色金屬礦產(chǎn)資源儲量的上市公司，大國博弈背景下，自主礦產(chǎn)資源的價值凸顯；黃金股票ETF（517400）跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，覆蓋黃金采掘、冶煉、銷售等全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，也包含黃金珠寶板塊公司，有望受益于新消費催化。