每經(jīng)記者｜王佳飛    每經(jīng)編輯｜廖丹    

“既怕銅價上漲，也怕銅價下跌?！边@是下游工廠老板老楊（化名）的矛盾心境。

10月29日，倫敦LME銅報價也來到1.12萬美元/噸，創(chuàng)歷史新高，盡管10月30日報價小幅回落，但仍在歷史高位。

看到消息，老楊（化名）順手發(fā)了個朋友圈，表達(dá)了無奈。銅線是老楊工廠的主要原材料，銅價高位運行增加了產(chǎn)品的成本，但售價一時卻難以提升，利潤由此受到擠壓，而面對處在高位的銅價，老楊也不敢大規(guī)模囤積原材料。

為了緩解成本的壓力，老楊開始尋找銅的替代材料——這也是一些同行的做法。《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）注意到，上市公司博威合金（SH601137，股價21.87元，市值180億元）正在研發(fā)相關(guān)技術(shù)，意在緩解銅資源的緊缺現(xiàn)狀。

此外，一些公司也和老楊一樣，踩起了進(jìn)貨的彈性節(jié)奏。沃爾核材（SZ002130，股價27.69元，市值349億元）表示，將采取策略性采購、批量采購等成本控制措施。諾德股份（SH600110，股價7.08元，市值123億元）則表示，將按銷采購原材料，并使用套期保值策略對沖風(fēng)險。

10月31日，諾德股份工作人員告訴每經(jīng)記者，為了對抗銅價波動，公司內(nèi)部有做套期保值的團(tuán)隊，會基于對銅價的預(yù)判進(jìn)行操作。

10月29日倫敦LME銅價床歷史新高 圖片來源：Wind

銅成本占比超八成，下游廠商尋找替代方案

老楊的工廠生產(chǎn)銅線燈，如果產(chǎn)品成本是1元的話，銅相關(guān)成本就占8～9毛。“銅線燈的主要成本就在銅線上，銅價一直漲，我們產(chǎn)品需要在銅線外鍍銀，銀也在漲價，加上人工等成本，目前利潤被擠壓得很薄?！?/p>

成本高企的同時，工廠還陷入了“進(jìn)貨兩難”的困境。老楊表示：“既害怕銅價繼續(xù)漲，不進(jìn)貨后續(xù)成本更高；又害怕跌，現(xiàn)在進(jìn)了貨，萬一銅價跌了，就虧了。所以我們就小批量地進(jìn)貨，用完再進(jìn)貨，生意好就多進(jìn)，生意不好就少進(jìn)。”

老楊說，如今不僅是自家這種下游工廠，上游銅線商也不敢過多壓貨，導(dǎo)致供貨周期延長。他解釋：“以前銅價穩(wěn)定的時候，上游銅線商當(dāng)天給單當(dāng)天就能發(fā)貨?，F(xiàn)在不一樣了，上游經(jīng)銷商手中也沒有多少存貨，畢竟以他們的體量，銅價的波動影響是很大的，目前下單之后也許就變成了一星期才發(fā)一次貨，跟以前比延遲了好幾天，他們也在觀望價格。”

面對銅價波動，一些上市公司也采取了相似措施。以電解銅箔為主要產(chǎn)品的諾德股份為例，其在2025年半年度報告中表示，將采取有彈性的按銷售訂單鎖定原材料的采購模式，按月度采購，供應(yīng)商按周排期交貨，公司也會采用套期保值工具對沖原材料價格的波動。

沃爾核材在9月的一場投資者關(guān)系活動中表示，面對銅價波動，公司會采取策略性采購、批量采購等成本控制措施。

為了緩解成本壓力，老楊開始尋找銅的替代材料，銅線的進(jìn)貨量會比之前少一些了?！拔覀冇锌紤]過不用純銅，而是用合金線材?！崩蠗罱忉?，自己工廠合金線材和銅線材的產(chǎn)品售價幾乎一樣，但如今銅價上漲，“合金線材的成本就低于銅線，如果合金線材能價格穩(wěn)定，利潤空間就比銅線產(chǎn)品的大了?！?/p>

一些上市公司也開始尋求銅替代方案。從事銅基特殊合金材料的博威合金在9月的投資者關(guān)系活動中表示，銅鋁復(fù)合材料項目由泰科電子（TE）與公司聯(lián)合開發(fā)，解決了低壓載流鋁線束銅鋁兩種材料連接之后的電化學(xué)腐蝕，該技術(shù)的應(yīng)用，一方面緩解全球銅資源緊缺的現(xiàn)狀，另一方面可以降低產(chǎn)業(yè)鏈的綜合成本。這項技術(shù)預(yù)計在2026年實現(xiàn)市場化應(yīng)用。但該技術(shù)究竟能夠?qū)崿F(xiàn)多大程度上的“鋁代銅”，10月31日記者聯(lián)系了博威合金方面，但對方并未回復(fù)。

成本上漲售價難漲，銅廢料轉(zhuǎn)賣補利潤

老楊的工廠以接外貿(mào)訂單為主，但外貿(mào)訂單的模式，讓工廠在銅價上漲時格外被動。

“外貿(mào)訂單的價格大部分是20天前就商議好的，現(xiàn)在的市場情況，很難預(yù)計20天后的走勢?！崩蠗钫f，“如果我們20天前跟代理簽了合同，價格定好了，現(xiàn)在銅價漲了，成本增加了，但合同價格改不了，只能自己承擔(dān)額外的成本?！?/p>

而且，外貿(mào)訂單還有嚴(yán)格的工期要求?！皣饪蛻粢蟊仨氃谝?guī)定時間內(nèi)送到，要是趕不上工期，訂單就黃了，所以就算成本漲了，也得硬著頭皮趕工?！?/p>

一方面是材料上漲的壓力難以準(zhǔn)確傳導(dǎo)到銷售端，另外一方面行業(yè)的競爭讓工廠只能選擇以價換量。“現(xiàn)在市場上競爭也激烈，代理拿著訂單一直在比價，底下的工廠也會搶單?！崩蠗钫f，“為了拿下訂單，代理會拿著訂單和我說，‘老楊你能不能再壓一點價，咱這個單子就能接下來’，有時候甚至得讓各個環(huán)節(jié)每個供應(yīng)商都降一點價，這個產(chǎn)品才能做下來。”

老楊說：“從我的角度來說，我肯定是希望銅價能降的，但是我覺得短期銅價不會降。”采訪中，老楊也提到，銅價瘋漲背后，有銅礦減產(chǎn)等因素。

不過，銅價上漲也給老楊帶來了一定好處。工廠生產(chǎn)過程中難免產(chǎn)生銅廢料，銅價上漲，銅廢料的回收價格也提升了，賣出后也能帶來一定利潤。

諾德股份證券部工作人員表示，公司的銅箔產(chǎn)品定價采取“銅價+加工費”的模式，也即隨著銅價上漲，公司產(chǎn)品售價也會隨之上漲。

對于一些銅下游上市公司而言，金融工具是他們對抗原材料波動的重要手段。諾德股份工作人員提到，公司內(nèi)部有做套期保值的團(tuán)隊，會基于對銅價的預(yù)判進(jìn)行操作。

10月31日，主營電線電纜的通達(dá)股份（SZ002560，股價8.49元，市值45億元）相關(guān)接線人員告訴記者，面對銅價波動，公司也會進(jìn)行套期保值業(yè)務(wù)。

通達(dá)股份在10月24日公告稱，將開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，最高保證金和權(quán)利金金額不超過人民幣4億元。

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211424884767