12月5日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子的通知》，引發(fā)市場(chǎng)熱議。

根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)公司加權(quán)平均持倉(cāng)時(shí)間超過(guò)三年的滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)成分股的風(fēng)險(xiǎn)因子從0.3下調(diào)至0.27，降幅為 10%。

機(jī)構(gòu)普遍解讀為：險(xiǎn)資入市空間再釋放、“長(zhǎng)錢”“壓艙石”屬性進(jìn)一步強(qiáng)化。

新規(guī)降低資本占用，提升保險(xiǎn)公司配置優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股和高分紅、低波動(dòng)股票的積極性；有助于增強(qiáng)A股市場(chǎng)穩(wěn)定性，尤其利好核心資產(chǎn)。

湘財(cái)證券表示：此次調(diào)整保險(xiǎn)公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子，可提升股票投資規(guī)模約1500億元，推升2026年權(quán)益市場(chǎng)保險(xiǎn)入市資金規(guī)模至2.15萬(wàn)億元左右，預(yù)期將直接利好滬深300、中證紅利低波動(dòng)100等指數(shù)，并成為推動(dòng)2026年資本市場(chǎng)“慢牛”運(yùn)行的重要力量。

申萬(wàn)宏源證券表示：金管局再次調(diào)降險(xiǎn)資股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，為險(xiǎn)資入市注入新的“強(qiáng)心針”。以9月末為基準(zhǔn)靜態(tài)測(cè)算，《通知》有望給A股上市險(xiǎn)企帶來(lái)789億元股票增配空間。以9月末水平靜態(tài)測(cè)算，本次調(diào)降險(xiǎn)資股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子合計(jì)給A股上市險(xiǎn)企帶來(lái)200億元最低資本優(yōu)化，調(diào)整后核心/綜合償付能力充足率平均提升1.5/2.1pct。假設(shè)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)因子后，A股上市險(xiǎn)企維持償付能力充足度不變，滬深300成分股（持有3年以上）的潛在增配空間達(dá)789億元。

滬深300由滬深市場(chǎng)中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300 只證券組成，被視為A股核心資產(chǎn)代表指數(shù)，既是險(xiǎn)資等“長(zhǎng)錢”長(zhǎng)期重倉(cāng)資產(chǎn)，也是普通個(gè)人投資者低門檻參與權(quán)益市場(chǎng)的底倉(cāng)標(biāo)配。截至目前，滬深300指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5.33，略高于2014年以來(lái)的均值5.15。由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅下降，因此對(duì)比歷史牛市極值來(lái)看（2015年的1.17、2018年的2.41、2021年的2.49），目前滬深300指數(shù)估值仍處于合理區(qū)間。

目前跟蹤滬深300指數(shù)的ETF中，費(fèi)率最低的為滬深300ETF華夏（510330.SH），管理費(fèi)率僅為0.15%/年。