每經(jīng)編輯｜段煉    

近日，上海金融法院對原告上海某咨詢管理有限公司（以下簡稱“上海某咨詢公司”）、劉某宇訴被告中國證券監(jiān)督管理委員會上海監(jiān)管局（以下簡稱“上海證監(jiān)局”）行政處罰決定一案進行審理。上海證監(jiān)局相關(guān)負責(zé)人出庭應(yīng)訴。該案系上海首例因操縱證券市場受行政處罰而涉訴的行政案件。

原告要求撤銷處罰決定

2024年9月10日，上海證監(jiān)局認定上海某咨詢公司、第三人金某順通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，影響K股票交易價格和交易量的行為，構(gòu)成2005年《證券法》第二百零三條所述操縱證券市場行為，劉某宇是上海某咨詢公司操縱行為直接負責(zé)的主管人員。基于此，上海證監(jiān)局作出被訴《行政處罰決定書》，對上海某咨詢公司處以一百二十萬元罰款，對金某順處以一百二十萬元罰款；對劉某宇給予警告，并處以五十萬元罰款。

上海某咨詢公司、劉某宇不服該《行政處罰決定書》，向上海市靜安區(qū)人民法院提起行政訴訟。上海金融法院根據(jù)《中華人民共和國行政訴訟法》第二十四條規(guī)定，決定對該起案件提級管轄。

原告認為，其與第三人金某順之間不存在共謀，交易K股票系正常投資和市值管理，客觀上不存在操縱市場的行為，主觀上不具備操縱市場的意圖。且當(dāng)時監(jiān)管政策亦鼓勵控股股東開展市值管理。故請求撤銷該行政處罰決定。

法院判決：支持上海證監(jiān)局處罰決定

上海金融法院經(jīng)審理認為，結(jié)合當(dāng)事人詢問筆錄自述、相關(guān)質(zhì)押合同與K股價變化情況，劉某宇、金某順對于通過公開市場交易實現(xiàn)維持K股票市值的共同意圖是明確且清晰的。案涉資金流轉(zhuǎn)亦進一步證明原告與第三人之間存在操縱之合意。案涉私募基金不遵循分散投資的原則而集中于K股票等兩只個股進行反復(fù)買賣操作，亦有違常理。故被告認定原告與第三人存在操縱之合謀，有客觀事實根據(jù)。

操縱期間內(nèi)，私募基金賬戶組在43個交易日內(nèi)連續(xù)競價買入成交數(shù)量排名市場第一，超過40％的有20個交易日，持有K股票比例占流通股本比例上升至5.03%。操縱期內(nèi)，K股價上漲12.62％，偏離上證指數(shù)22.03%。被告根據(jù)原告交易申報量、成交量占比，以及所占實際流通股份總量的比例等因素，綜合判斷其交易K股票的量價處于非合理區(qū)間，存在交易量價異常，有客觀證據(jù)予以證明。

市值管理是上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，為提升公司投資價值和股東回報能力而實施的戰(zhàn)略管理行為，雖然也存在股份回購、分紅等多種形式，但仍以維護證券市場正常價格發(fā)現(xiàn)機制為前提，以遵循信息披露等監(jiān)管要求為基礎(chǔ)。操縱股價、內(nèi)幕交易等行為是市值管理過程中應(yīng)當(dāng)嚴格禁絕的行為。案涉操縱行為既不符合市值管理的監(jiān)管要求，又客觀擾亂了證券市場正常交易秩序，被告上海證監(jiān)局據(jù)此依法作出行政處罰決定，依法應(yīng)予支持。

據(jù)此，上海金融法院對該案作出一審判決。

知名私募操縱股價倒虧173萬元

被上海證監(jiān)局處罰

《每日經(jīng)濟新聞》記者從《行政處罰決定書》以及公開信息獲悉，上海某咨詢公司即為上海登橙咨詢管理有限公司，曾用名上海太合匯資產(chǎn)管理有限公司（下稱上海太合匯），劉某宇即為時任上海太合匯總裁劉欣宇。而金某順即為時任精功集團有限公司法定代表人、董事長金良順，而其交易的股票是會稽山。

 

上海太合匯是上海知名私募，其董事局主席肖遂寧是金融界大佬，曾任深圳發(fā)展銀行總行行長和平安銀行董事長等職務(wù)。

《行政處罰決定書》顯示，經(jīng)查明，金某順、上海太合匯、劉某宇存在以下違法事實：

一、金某順、上海太合匯合謀情況

為了維持“會稽山”股價，應(yīng)對股票質(zhì)押風(fēng)險，經(jīng)時任精功集團法定代表人、董事長金某順與時任上海太合匯總裁劉某宇對接商討，2017年7月，上海太合匯投委會審議通過在二級市場增持“會稽山”等股票。

2017年12月至2018年10月，為了保證太合匯增持“會稽山”等股票，經(jīng)金某順審批，精功集團、浙江精功控股有限公司（以下簡稱精功控股）、紹興眾富控股（以下簡稱眾富控股）有限公司等先后向上海太合匯實際控制的公司提供資金。

二、控制使用賬戶情況

2017年12月19日至2019年4月8日（以下簡稱操縱期間），上海太合匯控制使用龐增添益5號私募投資基金、龐增添益12號私募投資基金、龐增添益13號私募投資基金等3只私募基金產(chǎn)品的5個賬戶（以下簡稱案涉賬戶組），交易“會稽山”股票。

三、操縱“會稽山”股票情況

2017年12月19日至2019年4月8日期間，金某順、上海太合匯集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，影響“會稽山”股票交易價格和交易量。

操縱期間可分為四個階段：

（一）第一階段（2017年12月19日至2018年7月10日）

該階段以買入建倉為主，案涉賬戶組持股總數(shù)占總股本比例從0上升至1.02%，案涉賬戶組持流通股數(shù)占流通股本比例從0上升至1.26%。

案涉賬戶組累計競價買成交量752.42萬股，占期間市場累計競價成交量比例為3.7%，累計競價買入成交金額8,227.84萬元；累計競價賣成交量247.50萬股，占期間市場累計競價成交量比例為1.22%，累計競價賣出成交金額2,651.37萬元。

（二）第二階段（2018年7月11日至2018年10月17日）

該階段以拉抬股價為主，案涉賬戶組持股總數(shù)占總股本比例上升至4.05%，案涉賬戶組持流通股數(shù)占流通股本比例上升至5.03%。

案涉賬戶組累計競價買成交量1,781.86萬股，占期間市場累計競價成交量比例為33.80%，累計競價買入成交金額17,795.19萬元；累計競價賣成交量272.98萬股，占期間市場累計競價成交量比例為5.18%，累計競價賣出成交金額2,699.95萬元。

案涉賬戶組累計申買3,520筆共2,603.76萬股，其中，2,601筆共1,835.89萬股的申報價格不低于申報前市場最新成交價，占該時段賬戶組同向申報量的70.51%；2,034筆共1,612.66萬股的申報價格不低于申買前市場賣一價，占該時段賬戶組同向申報量的61.94%。在65個交易日中，案涉賬戶組有39個交易日申買數(shù)量排名市場第一，其中申買量占市場總申買量比例超過10%的有41個交易日，超過20%的有30個交易日，超過30%的有18個交易日。

同時，該階段內(nèi)，案涉賬戶組在43個交易日內(nèi)連續(xù)競價買入成交數(shù)量排名市場第一，競價買成交量占市場競價買成交量比例超過10%的有44個交易日，超過20%的有36個交易日，超過30%的有27個交易日，超過40%的有20個交易日。

該階段內(nèi)，“會稽山”股價上漲12.62%，偏離上證指數(shù)22.03%。

（三）第三階段（2018年10月18日至2019年2月19日）

該階段以維持股價為主，案涉賬戶組持股總數(shù)占總股本比例上升至4.89%，案涉賬戶組持流通股數(shù)占流通股本比例上升至6.08%。

案涉賬戶組累計競價買成交量832.49萬股，占期間市場累計競價成交量比例為11.17%，累計競價買入成交金額7,753.61萬元；累計競價賣成交量415.79萬股，占期間市場累計競價成交量比例為5.58%，累計競價賣出成交金額3,974.14萬元。

（四）第四階段（2019年2月20日至2019年4月8日）

該階段以賣出清倉為主，案涉賬戶組持股總數(shù)占總股本比例逐步下降至0，案涉賬戶組持流通股數(shù)占流通股本比例逐步下降至0。

案涉賬戶組累計競價買成交量48.36萬股，占期間市場累計競價成交量比例為0.31%，累計競價買入成交金額471.47萬元；累計競價賣成交量2,478.86萬股，占期間市場累計競價成交量比例為15.86%，累計競價賣出成交金額24,768.43萬元。

經(jīng)計算，案涉賬戶組在2017年12月19日至2019年4月8日期間買入“會稽山”股票43,207,438股，并全部賣出，合計虧損約1,734,936.20元。

上述違法事實，有相關(guān)人員詢問筆錄、證券賬戶資料、銀行賬戶資料、相關(guān)情況說明、合同文件、交易數(shù)據(jù)等證據(jù)證明，足以認定。

本局認為，金某順、上海太合匯通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣，影響“會稽山”股票交易價格和交易量的行為，違反了2005年《證券法》第七十七條第一款第一項的規(guī)定，構(gòu)成2005年《證券法》第二百零三條所述操縱證券市場行為。劉某宇作為時任上海太合匯總裁，與金某順對接商討，參與了上海太合匯投委會審議，并下達具體投資指令，是上海太合匯操縱行為直接負責(zé)的主管人員。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程序，依據(jù)2005年《證券法》第二百零三條的規(guī)定，本局決定：

一、對金某順、上海登橙咨詢管理有限公司處以兩百四十萬元罰款，其中對金某順處以一百二十萬元罰款，對上海登橙咨詢管理有限公司處以一百二十萬元罰款；

二、對劉某宇給予警告，并處以五十萬元罰款。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

編輯|段煉 杜恒峰

校對|何小桃

封面圖片：視覺中國（圖文無關(guān)）

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