1月9日，新能源車ETF（159806）收漲超1%，行業(yè)拐點(diǎn)與競(jìng)爭(zhēng)格局演變引關(guān)注。

東吳證券指出，2020年新能源車行業(yè)出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，主要因行業(yè)銷量同比轉(zhuǎn)正及新能源滲透率出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)，自主品牌份額顯著提升。特斯拉國(guó)產(chǎn)化后Model 3成為爆款，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，同時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)性改善推動(dòng)供給端百花齊放。2021~2022年行業(yè)受芯片短缺和電池成本上漲制約，比亞迪等供應(yīng)鏈垂直一體化車企優(yōu)勢(shì)顯著。2023年供需地位轉(zhuǎn)換后，行業(yè)進(jìn)入價(jià)格戰(zhàn)階段，主邏輯為“油電替代”，電動(dòng)化技術(shù)和產(chǎn)品定義能力成為核心競(jìng)爭(zhēng)要素。2024年競(jìng)爭(zhēng)加劇，車企需補(bǔ)足電動(dòng)化技術(shù)、產(chǎn)品定義及品牌營(yíng)銷能力。2025年新能源滲透率增速明顯放緩，行業(yè)進(jìn)入全面競(jìng)爭(zhēng)階段，智能化/全球化邏輯開(kāi)始部分演繹。新能源行情下整車盈利能力未明顯提升，因商業(yè)模式未變、競(jìng)爭(zhēng)加劇及利潤(rùn)向上游分配，但估值中樞上移，反映自主品牌量?jī)r(jià)提升預(yù)期。行業(yè)壁壘不深，競(jìng)爭(zhēng)要素易被模仿，車企需持續(xù)擁抱變化。

新能源車ETF（159806）跟蹤的是CS新能車指數(shù)（399976），該指數(shù)聚焦于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋上游材料、中游零部件及下游整車等環(huán)節(jié)，選取涉及鋰電池技術(shù)、電動(dòng)汽車制造及相關(guān)配套業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，旨在全面反映中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的整體表現(xiàn)。

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