本周，A股市場先反彈3天接著調整了兩天，各大寬基指數(shù)的周漲跌幅均不大。光通信本周初成為市場最靚的崽，但在本周后兩個交易日出現(xiàn)較大的分歧，“相信光”與“光明頂”的爭論不絕于耳。

美股科技股周五大漲，英偉達市值重返5萬億美元，光通信繼續(xù)上漲，以臺積電、英特爾為代表的半導體芯片股大漲。

下周，光是迎來回光返照還是要繼續(xù)相信光？未來的機會又在哪里？今天，達哥和牛博士就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，又到周末我們聊行情的時間。本周，有部分投資者對A股前5%成交額個股交易集中度感到擔心，加上周四開始光通信板塊出現(xiàn)較大的分歧，市場傳來了光通信板塊“光明頂”及市場反彈可能快到位的聲音，對此你怎么看？

道達：任何一輪大行情，都無法忽視龍頭指數(shù)、龍頭板塊的重要性。

2024年以來的這一輪行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是龍頭指數(shù)，通信設備板塊指數(shù)是龍頭板塊。之前我一直強調，AI硬件是本輪大行情的超級主線。

4月10日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破去年以來的高點，創(chuàng)下2024年以來這輪行情的新高。在此之前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)區(qū)間震蕩了半年。而在突破之后，本周迎來了回踩10日均線的動作。

2013-2015年的牛市中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)期間經(jīng)歷了長達一年的箱體震蕩，突破之后先回踩了10日均線，之后迎來了主升浪。

2019-2021年的結構性牛市中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)經(jīng)歷了2020年7月-12月接近半年的箱體震蕩，突破之后先回踩了10日均線，之后迎來一段主升。

所以，本周指數(shù)回調是正?，F(xiàn)象。

再來看領漲板塊。

2013-2015年的超級主線之一是“互聯(lián)網(wǎng)+”?；ヂ?lián)網(wǎng)板塊指數(shù)在此期間箱體震蕩了一年，突破之后，先是迎來了回踩，接著就是主升。

2019-2021年的主線之一是新能源。在結構性牛市中途的2020年7月-9月，電池指數(shù)區(qū)間震蕩了3個月，突破之后，先是進行了回踩，然后開啟了一輪新的攻勢。

當前，通信設備板塊指數(shù)的走勢，我認為與上述兩個主線的兩段歷史走勢類似。

本周，一張關于A股前5%成交額個股交易集中度的圖片流傳。這張圖片截圖自某券商分析師2021年寫的研報。

本周，該分析師對此進行了回應，其在本周的研報中表示：歷史上的風格切換，背后一定有DDM三要素的顯著變化。但從當下來看，DDM三要素仍然較為穩(wěn)定，尚未出現(xiàn)顯著變化的跡象和趨勢；另一方面，大小盤也尚未出現(xiàn)顯著的相對盈利趨勢差，因此風格切換的概率目前來看尚不高。A股前5%成交額個股交易集中度仍需持續(xù)關注，若確實突破45%閾值，市場的風格確實有切換的概率，但更大的可能是科技內部的切換。

本周四開始，光通信板塊出現(xiàn)較大的分歧，市場出現(xiàn)了光通信板塊“光著站在那里”“光明頂”的討論。

我認為，任何一輪大行情，超級主線是要重視的。

如果超級主線都不行了，難道其他板塊就行了嗎？非也！一旦超級主線徹底不行了，那么往往迎來的是泥沙俱下。就像2021年，白酒、新能源徹底熄火了，其他板塊就崛起了嗎？事實是沒有崛起。

這就像打仗一樣，先鋒部隊都打敗仗了，后方的部隊大概率也難逃覆滅的命運。

不要期望超級主線不行了，應該慶幸的是：正因為超級主線的行情還在，其他板塊才有“飯”吃。

本周，商業(yè)航天、人形機器人兩大板塊一度異動，但都沒有崛起，更別說挑戰(zhàn)超級主線的地位了。

至于大盤，其實沒有什么好說的?，F(xiàn)在還沒有進行方向選擇，我們耐心等待明確的信號出現(xiàn)。只要大盤沒有轉勢向下，那么就守住主線。

下周有三個事件值得關注。

一是上市公司一季報。下周，上市公司一季報披露完畢之后，個股業(yè)績“地雷”對市場的擾動將消除。

二是美股科技股迎來財報季。微軟、谷歌、亞馬遜、Meta將于下周三盤后發(fā)布財報，蘋果將于下周四盤后發(fā)布財報。

對于美股科技巨頭的財報，重點關注其在建設數(shù)據(jù)中心及其他AI相關的巨額資本支出計劃。

三是美聯(lián)儲將于4月30日公布4月的利率決議。因國際油價高企，市場預期美聯(lián)儲本次不會降息。

牛博士：感謝達哥的分享。歷史上牛市龍頭指數(shù)及龍頭板塊的經(jīng)驗，確實值得我們思考。那么，接下來哪些板塊還有機會？

道達：機會方面，其實達哥一直在說兩大主線，一是AI硬件，二是鋰電。

AI硬件方面，主要關注產(chǎn)能緊缺、漲價、產(chǎn)業(yè)邏輯、AI擠占導致的通脹環(huán)節(jié)、業(yè)績爆發(fā)式增長五大方向，以及各分支板塊的核心股和龍頭股。

這五大方向中，光通信上游、PCB上游的行情一直未曾熄滅。光模塊龍頭之一的新易盛，一季度業(yè)績不及預期，核心就是缺料，對上游材料相關公司是正反饋。

光通信上游的光芯片、InP襯底、薄膜鈮酸鋰等，產(chǎn)能緊缺、需求高增。

PCB上游材料方面，因AI產(chǎn)能擠占、需求放量及成本傳導三重驅動全面漲價，電子布、銅箔、PPO樹脂、CCL等價格趨勢明確。

2019-2021年的新能源結構性牛市，鋰電上游材料牛股輩出。當前的AI上游行情，不過是抄歷史上炒作主線上游行情的作業(yè)而已。

不過，需要注意的是，光通信板塊最近一個月的斜率較大，大概率還會反復。

除了AI硬件之外，近期一直提到的兩大主線之一是鋰電。鋰電景氣方向主要集中在上游，如鋰礦、隔膜、電解液等。

電池龍頭寧德時代的走勢，已經(jīng)為上游材料相關板塊畫好了樣。

其他板塊方面，國產(chǎn)算力、半導體周五一度大幅上漲。美股半導體板塊周五大漲，費城半導體指數(shù)18連漲，再創(chuàng)歷史新高。這對A股半導體、芯片板塊會有一定的刺激作用。

最后，達哥作一個總結：本周后半段，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)及光通信板塊的調整，是上升趨勢中的調整，理性看待即可。每一輪大行情，在抱團真正瓦解之前，不要輕易松手。由于大盤仍未進行方向選擇，操作上不宜追高。

板塊方面，關注AI硬件的產(chǎn)能緊缺、漲價、產(chǎn)業(yè)邏輯、AI擠占導致的通脹環(huán)節(jié)、業(yè)績爆發(fā)式增長五大方向，其次是關注半導體芯片（以AI半導體芯片的公司為主）、鋰電兩大板塊。

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（張道達）

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